Los aranceles han tenido un papel decisivo en la subida de la inflación de EE.UU., favorecida en parte por el coste de los bienes básicos. Por ejemplo, el mobiliario doméstico subió un 1% intermensual en junio. Por lo demás, los precios de los bienes se mantuvieron relativamente estables, pero podrían avecinarse mayores desafíos si todas las amenazas arancelarias de la Administración Trump se hacen efectivas el 1 de agosto. En caso de materializarse dichas amenazas, estimamos que la tasa efectiva de aranceles a la importación de EE.UU. podría subir hasta el 24%, lo que potencialmente aumentaría la inflación en más de un 1% - sumado a nuestra previsión del IPC de una inflación media del 3.1% hasta finales de 2026 - y recortaría el PIB en más de un 0.5%.

Aunque los mercados parecen asumir que el presidente Trump suavizará su postura, el riesgo de estanflación en EE.UU. es real, especialmente si el aumento de los precios de bienes y servicios se transmite a un mercado laboral tenso.

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