Antes de la reciente reunión del BCE, se esperaba una subida de tipos de 25 puntos básicos. La atención de los mercados se centró en la orientación futura, especialmente en la trayectoria futura de las tasas. En resumen, aunque las expectativas de inflación aumentaron y las previsiones del PIB se redujeron, el BCE pretende mantener un enfoque flexible y basado en los datos de cara al futuro.
Flexibilidad en la estrategia del BCE
Christine Lagarde señaló que era "probable" una subida de tasas en julio. No obstante, el BCE sigue de cerca los principales indicadores económicos para fundamentar sus decisiones. En concreto, interesan la inflación subyacente y la rigidez del mercado laboral. Las previsiones de inflación subyacente se revisaron significativamente al alza, con un 5.1% para 2023 (frente al 4.6% previo) y un 3.0% para 2024 (frente al 2.5%). La última lectura de la inflación subyacente de la eurozona fue del 5.3% interanual tras la reunión del BCE. Pierre Wunsch, miembro del BCE, mencionó la posibilidad de una subida en septiembre si la inflación subyacente se mantiene en torno al 5%, proporcionando un punto de referencia sobre su intención.
Diferencial de rendimiento de los bonos alemanes y estadounidenses
Tras los enfoques más dependientes de los datos tanto de la Fed como del BCE en sus respectivas reuniones de la semana pasada, el diferencial de rendimiento de los bonos experimentó un rápido aumento. ¿Por qué? Los operadores de bonos perciben que la Fed ha alcanzado su techo de tasas antes que el BCE. Por lo tanto, para calibrar la dirección del EURUSD, es aconsejable vigilar el diferencial de rendimiento de los bonos, disponible en la vista de comercio añadiendo DE10Y-US10Y al panel de instrumentos.
Rendimiento y expectativas del EUR/USD
Según el rastreador de intereses de Financial Source, los mercados de tipos de interés a corto plazo prevén sólo una subida más de los tipos del BCE, con una tasa terminal del 3.79%. La cuestión sigue siendo si el BCE volverá a subirlos en septiembre, en caso de que lo haga en julio. Para conocer la respuesta, vigile de cerca los datos laborales y de inflación que vayan llegando.
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