El PIB de España podría caer un 11,5% en 2020, lo que supone una revisión del crecimiento a la baja en 3,5pp. Esta se explica por el mayor impacto de las restricciones sobre la demanda interna, la reducción del gasto en los bienes y servicios producidos internamente (en particular, el consumo social) y el desplome del sector turístico.

La contracción en el consumo social habría afectado en mayor parte a las CCAA insularesy a la costa mediterránea. Estas comunidades habrían experimentado un mayor deterioro en los indicadores de gasto, lo que lleva a revisiones del PIB más acentuadas que en el promedio de España en Cataluña y Andalucía (3,8 pp), y en la ComunitatValenciana (3,6pp).

El mayor peso de servicios que pueden realizarse a distancia y el menor peso de la industria apoyaría a la comunidad de Madrid. La revisión a la baja en el PIB de Madrid en 2020 es de 3,5pp, en línea con el promedio nacional y a pesar del fuerte ajuste a la baja que se ha observado en el consumo de los hogares de la capital.

La revisión en el PIB de 2020 de las comunidades insulares (-3,0pp en ambas) es levemente inferior ya que las previsiones de abril recogían la mayor debilidad por el freno del turismo extranjero.

En las CCAA del norte las revisiones a la baja son algo menos intensas, dado que el gasto de los hogares se habría reducido menos y gracias a una exposición al sector turístico más reducida: -2,7 ppen País Vasco, -2,8 ppen Navarra, -2,9 ppen Asturias, -3,1 ppen Cantabria y -3,2 ppen Castilla y León. Ello porque la mayor resiliencia del consumo de los hogares compensa en parte la debilidad industrial algo más intensa.

Las CCAA con mayor peso del sector agrario se estarían viendo algo menos perjudicadas y podrían crecer por encima de España. Por esta razón, la revisión a la baja es de tan sólo 2,6 ppen Castilla-La Mancha y Extremadura y 1,7 ppMurcia. En esta última, los datos estarían mostrando un impacto algo menos acentuado que lo esperado hace unos meses, lo que le podría permitir crecer por encima del promedio en 2020, a diferencia del resto del Mediterráneo, y mejorando relativamente respecto a lo esperado en abril.

De la misma forma, se revisan 2,6 ppy 2,2pp a la baja Aragón y La Rioja respectivamente, donde el mayor peso del sector agrario y un comportamiento algo mejor del consumo podría, en parte, suavizar la caída de la industria, y producir un aumento del PIB algo mayor que en España.

La excepción a estos patrones es Galicia, que presentó un deterioro del consumo de hogares (y de consumo social) similar al observado en las CCAA mediterráneas, además de un mayor impacto del freno del turismo y un comportamiento de la producción industrial relativamente peor que el resto de CCAA del norte, lo que lleva a una revisión del crecimiento de su PIB en 2020 de 3,3pp.

 

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El presente documento ha sido elaborado por el Servicio de Estudios del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) por cuenta propia y de sus sociedades asociadas (cada una de ellas del Grupo BBVA) para su distribución en Estados Unidos y en el resto del mundo, y se ofrece a título meramente informativo. La información, opiniones, estimaciones y pronósticos aquí contenidos se refieren a esa fecha específica y están sujetos a cambios sin previo aviso debido a las fluctuaciones del mercado. La información, opiniones, estimaciones y pronósticos contenidos en este documento han sido recopilados u obtenidos de fuentes públicas que la Compañía considera correctas en cuanto a su exactitud, integridad y/o exactitud. Este documento no es una oferta de venta ni una solicitud de adquisición o enajenación de una participación en valores.

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