Análisis rápido del NFP: Bueno, mejor imposible, pero un nuevo cierre acabaría rápidamente con las ganancias de la reapertura

"Estados Unidos nunca tuvo el virus bajo control antes de reabrir", dijo el Dr. Anthony Fauci. Los resultados de este intento de volver a la normalidad son impresionantes, pero probablemente son lo mejor que se pueden obtener.

La economía estadounidense creó 4.8 millones de empleos en junio, mejor de los 3 millones esperados, y además se agregaron 90.000 empleos en las revisiones de meses anteriores. La tasa de desempleo cayó al 11.1%. Eso se sumó a un aumento en la tasa de participación del 60.8% al 61.5%.

Hasta ahora, todo parece optimista. Sin embargo, teniendo en cuenta los problemas de clasificación errónea, la tasa de desempleo habría sido del 12.1%. La "tasa de desempleo real" U-6 cayó al 18%, todavía en un nivel elevado.

El gráfico también proporciona un recordatorio de que en abril se registraron pérdidas de alrededor de 20 millones de empleos, por lo que las ganancias recientes, alrededor de 7.3 millones, compensan solo un tercio de los empleos perdidos.

Empeora al recordar que las encuestas del NFP se tomaron el 12 de junio, antes de que la enfermedad volviera a levantar la cabeza.

Carnicería del coronavirus

Estados Unidos alcanzó un número récord de infecciones el miércoles, alrededor de 50.000, mientras que las muertes en Texas alcanzaron un máximo de seis semanas. El COVID-19 se está extendiendo, especialmente en California, Arizona, Texas y Florida, pero también Nueva York y Nueva Jersey suspendieron los planes de reapertura.

Estos son solo los últimos desarrollos, pero el consumidor no esperó a las órdenes de confinamiento. Los datos de SafeGraph mostraron una disminución en el tráfico peatonal en ciudades que sufrieron un aumento en los casos en la tercera semana de junio, justo después de que se tomaran las encuestas de las nóminas no agrícolas NFP. Otra empresa, Commerce Signals, mostró una disminución en el gasto en tarjetas de crédito y débito desde finales de mayo en la mayoría de los estados. Una tercera compañía, Homebase, estima que hasta el 20% de las pequeñas empresas cerrarán permanentemente.

En general, los datos sugieren que la situación económica ya empezó a deteriorarse durante junio. El informe de nóminas no agrícolas está lejos de estar desactualizado: muestra un nivel máximo para la economía después de la primera ola. Ese pico está muy lejos de los niveles previos a la pandemia y es donde empieza la recesión.

Una "raíz cuadrada inversa": una caída brusca, un aumento brusco a un nivel inferior y luego plano en el mejor de los casos:

En términos de trading, es más como un rebote de un gato muerto (rebote de corta duración).

Reacción del mercado

Las cifras de las nóminas no agrícolas de junio ofrecen una visión de "mejor imposible", como esa película protagonizada por Jack Nicholson. ¿Los mercados bursátiles reaccionarán negativamente? Después de realizar un rally de alrededor del 20%, el mejor trimestre desde 1998, existe un caso para una corrección a la baja. ¿Estamos ahora donde estábamos a finales de febrero? ¿Es la complacencia antes de la caída?

No necesariamente. Siempre es esencial tener en cuenta los factores que hacen subir las acciones: aproximadamente 3 billones de dólares de dinero recién creado por la Reserva Federal y la falta de alternativas de alto rendimiento. Los estadounidenses ahora disfrutan de un largo fin de semana del Día de la Independencia, lo que permite a los inversores digerirlo todo. Mientras tanto, los casos de COVID-19 probablemente continuarán aumentando. ¿Los mercados bursátiles sufrirán un día de ajuste de cuentas el lunes? Lo sabremos pronto.