- El mensaje del BCE está finamente equilibrado entre los riesgos y la confianza.
- El EUR/USD compra esta confianza relativa, al menos por ahora.
- La puerta está abierta a un cambio a moderado en marzo.
El Banco Central Europeo dejó sin cambios su política monetaria y sus mensajes. La tasa de interés aún puede subir en septiembre a pesar de los crecientes signos de una desaceleración.
El presidente Mario Draghi balanceó entre reconocer la desaceleración y expresar optimismo.
Los puntos moderados inicialmente pesaron sobre el euro. Son:
- Creciente proteccionismo e incertidumbre sobre el comercio.
- Desaceleración en China.
- Problemas con la industria automovilística alemana.
- Incertidumbres del Brexit.
- Una recesión en un país puede propagarse.
- Baja inflación, especialmente la inflación subyacente.
Por otro lado, Draghi ha sido optimista sobre otros temas, y esto envió al euro de nuevo al alza:
- El mercado laboral está mejorando.
- Los salarios, especialmente los negociados colectivamente, están aumentando.
- Las condiciones financieras son favorables.
- Los formuladores de políticas monetarias, como en China, están tomando medidas.
- La caída de los precios de la energía deja más dinero en los bolsillos de los consumidores.
- Baja posibilidad de recesión.
¿Qué podemos esperar?
Resumiendo la situación:
Draghi lo resumió con dos enfoques. Por un lado, hay razones para creer que el impulso más lento es temporal, con los problemas potencialmente disipándose. Por otro lado, la desaceleración actual pesa sobre la confianza.
Así que, ¿Qué podemos esperar?
El Consejo de Gobierno decidió "darse más tiempo" para evaluar si la confianza se ha visto afectada o no.
¿Cuándo lo sabrán?
Tal vez en marzo. En ese momento, tendrán nuevas previsiones hechas por el personal del BCE y verán si el ritmo de desaceleración se está desvaneciendo.
Aplazando el problema hasta marzo
Si los datos siguen siendo decepcionantes, hay una buena razón para creer que a Draghi y compañía les resultará difícil repetir este acto equilibrado, y podrían tener que decir que los riesgos a la baja se han materializado, por lo que decidirían retrasar la subida de las tasas futuras.
Entonces, si no vemos ninguna mejora, Draghi puede arrastrar el euro a la baja en marzo, pero la moneda común puede reaccionar anteriormente, respondiendo a los datos.
EUR/USD cae y se recupera:
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