Kit Juckes, estratega jefe mundial de divisas de Société Générale, analiza las perspectivas del Yen japonés (JPY) tras la sorpresa alcista de la inflación en Japón.
La inflación exige la actuación del BoJ
La inflación general de Japón cayó al 2.2%, y la denominada "subyacente" (sin alimentos frescos ni energía) bajó al 2.2% tras un tercer aumento mensual del 0.2%. Si la inflación va a estabilizarse en torno al 2%, en lugar de caer hasta la media de los últimos 10 años (algo más del 1%), no hay razón para retrasar la desaparición de las políticas de control de las tasas de interés negativas y la curva de rendimientos. Sobre todo teniendo en cuenta que el Yen ha perdido un tercio de su valor desde el inicio de la pandemia del Covid, y que el par USD/JPY se mantiene cerca de su máximo posterior a 1990.
Este par tiene capacidad para registrar enormes y persistentes sobrecompras. Los datos de la CFTC sugieren que a menos de cuatro semanas de la crucial reunión del BoJ, en la que probablemente comience a revertirse una de las mayores divergencias entre las políticas de EE.UU. y Japón que hemos visto, los operadores de futuros siguen tenazmente bajistas de Yenes. ¿Serán genios o tontos porque un cambio de rumbo en la política del BoJ, antes de un probable cambio de rumbo en la política de la Fed a finales de este año, señala un giro en el USD/JPY? Nosotros estamos en este último bando, ¿cómo no? ¿Qué me estoy perdiendo?
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