USD: Entrando en una estacionalidad favorable – ING

La combinación de políticas de Donald Trump desencadenará un mayor fortalecimiento del Dólar estadounidense (USD), con las monedas europeas, y el Euro (EUR) en particular, bajo presión por el proteccionismo y la flexibilización monetaria. Las monedas de los mercados emergentes también deberían tener un año difícil, señala Francesco Pesole, analista de FX de ING.

La historia macro y política sigue apuntando a 110.0 en el DXY

"El USD es estacionalmente fuerte en enero y febrero. Curiosamente, el mes pasado también fue fuerte para el DXY (+2,6%), rompiendo una racha de pérdidas de siete años en el mes de diciembre. Eso mostró que los factores macro y las expectativas sobre las políticas de Trump eran lo suficientemente fuertes como para contrarrestar el efecto estacional negativo. Ahora que la estacionalidad se vuelve positiva, necesitaríamos un cambio de rumbo en esa narrativa que ha mantenido al dólar fuerte hasta fin de año. No esperamos un deterioro rápido en el mercado laboral, sino más bien uno gradual que sea coherente con la Reserva Federal manteniéndose cautelosa en la flexibilización."

"El Presidente electo ya ha sido bastante vocal sobre algunas promesas políticas desde su triunfo electoral, y los mercados están valorando una buena cantidad de implicaciones macro. A menos que suavice su tono sobre el proteccionismo y/o el estímulo fiscal antes del día de la inauguración (20 de enero), el dólar debería contar con un suelo sólido al comienzo de este mes. El riesgo de cola para el USD sigue siendo cualquier conversación seria sobre un Acuerdo Plaza 2.0 para devaluar artificialmente el dólar."

"Volviendo al calendario de EE.UU., las solicitudes de subsidio de desempleo sorprendentemente se desaceleraron a 211.000 en la última semana de 2024. Mientras tanto, el ISM publica su índice manufacturero de diciembre esta tarde. Este indicador ha estado en territorio de contracción todos los meses excepto uno desde finales de 2022. La publicación de hoy nos dirá si el modesto optimismo del 48,4 por encima del consenso de noviembre estaba justificado o fue solo una casualidad. El consenso se inclina hacia lo último (esperando 47,5 hoy). El USD fue inmune al rally de fin de año en los bonos del Tesoro y probablemente tenga algo de margen modesto para ponerse al día a la baja una vez que la liquidez se restablezca por completo. Dicho esto, las preocupaciones sobre el crecimiento y el aumento de los precios del gas siguen siendo un argumento bajista para el FX europeo, como se discutió a continuación, y esperamos una fuerte compra del dólar en cualquier caída en caso de una corrección a corto plazo. La historia macro y política sigue apuntando a 110.0 en el DXY."