USD: El IPC subyacente puede ser alto – ING

Una sorprendentemente moderada impresión de la inflación del IPP de EE.UU. ayer causó cierta debilidad del dólar. El IPP subyacente del 0,0% intermensual impacta directamente en el PCE subyacente de diciembre, que es la medida de inflación preferida por la Fed, pero no significa automáticamente que el IPC subyacente de hoy sea igual de benigno, señala Francesco Pesole, analista de FX de ING.

Los mercados están valorando el proteccionismo de EE.UU.

"Nuestro economista de EE.UU. señala que dos componentes del IPP – tarifas aéreas y precios de alquiler de coches – aumentaron sustancialmente, y se espera que sean los principales contribuyentes a otra alta impresión del IPC subyacente. El consenso está dividido entre el 0,2% y el 0,3% intermensual, con la previsión media en el 0,25% (redondeando al 0,3%). Eso significa que el 0,3% – que es nuestra previsión – debe interpretarse como una señal de línea dura para la Fed y favorecer la apreciación del dólar."

"También pesó sobre el dólar ayer el informe de que los asesores económicos de Trump están redactando un plan para aumentar los aranceles solo gradualmente (entre un 2-5% al mes). Este enfoque está destinado a dar a Trump una ventaja en las negociaciones mientras tiene un mayor control sobre los efectos inflacionarios en comparación con grandes aranceles únicos. Este es el segundo informe importante que sugiere que la nueva administración no tomará un enfoque agresivo y generalizado hacia el proteccionismo. Eso también es consistente con las indicaciones de que el Congreso se centrará en entregar un proyecto de ley tres en uno (migración, energía, recortes de impuestos) para abril, una señal de que el enfoque inicial podría estar en las políticas domésticas."

"Sin embargo, dudamos que eso justifique una liquidación sustancial de posiciones largas en dólares. Los mercados están valorando el proteccionismo de EE.UU., pero probablemente no un gran arancel universal entregado de una sola vez. Incluso si los aranceles se aumentan gradualmente, los mercados pueden no ser tan optimistas como el equipo de Trump de que la inflación pueda ser controlada. Un IPC alto hoy podría fácilmente poner nerviosos a los inversores sobre el tema de la inflación antes de que se consideren los aranceles."