Al comienzo del año, los rendimientos eran más altos, y en el otoño de 2023 eran incluso significativamente más altos. Y en ese momento, nadie cuestionaba la estabilidad de las finanzas públicas de EE.UU. Los rendimientos de los bonos del gobierno de EE.UU. y el valor del dólar estadounidense han estado estrechamente correlacionados hasta la fecha. Cuando los rendimientos de EE.UU. eran altos, el dólar solía ser fuerte, y cuando los rendimientos de EE.UU. eran bajos, el dólar era débil. Eso ya no es así. Por eso, este aumento en los rendimientos de EE.UU. es diferente de los anteriores, señala Ulrich Leuchtmann, jefe de investigación de divisas y materias primas de Commerzbank.
El aumento en los rendimientos de EE.UU. es diferente de los anteriores
"¿Qué es diferente? En principio, los rendimientos pueden aumentar por varias razones. Los rendimientos de EE.UU. pueden aumentar porque las perspectivas de ganancias en EE.UU. están mejorando. Si, por ejemplo, se espera que las empresas estadounidenses obtengan altos beneficios, el gobierno tiene que pagar rendimientos más altos para asegurar que los inversores continúen proporcionándole capital. En este caso, el dólar estadounidense también se apreciará porque, además de su poder adquisitivo para bienes y servicios de consumo, también es un billete para inversiones de alto rendimiento."
"Sin embargo, los rendimientos de los bonos del Tesoro también pueden aumentar porque los inversores exigen una prima de riesgo más alta antes de invertir su dinero en EE.UU. Aumentos de rendimiento de este tipo no van acompañados de un dólar estadounidense fuerte. Por el contrario, en tal escenario, el dólar estadounidense tiende a depreciarse porque los inversores en divisas típicamente también exigen una prima de riesgo más alta."
"Estamos tratando con el segundo tipo de aumento de rendimiento. Por supuesto, también podría ser algo completamente diferente. Sin embargo, hasta que alguien presente una explicación alternativa plausible, esta es la explicación más probable. Por eso todos están tan emocionados al respecto, a pesar de la extensión moderada hasta ahora."
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