El EUR/CAD permanece atascado en un rango ya que ambas divisas enfrentan fundamentos bajistas similares

EUR/CAD extiende su acción de precios dentro del rango el viernes, cotizando a 1.5000 después de subir en el día. El par está justo en el centro de un rango de 11 semanas y no puede ganar direccionalidad debido a la perspectiva de política monetaria similar de los bancos centrales de ambas monedas. 

Tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Canadá (BoC) están en proceso de recortar las tasas de interés a medida que las presiones inflacionarias de la crisis del Covid-19 disminuyen. 

El nivel relativo de las tasas de interés establecidas por los bancos centrales es un factor importante en el tipo de cambio porque impacta el flujo de dinero. El capital tiende a fluir hacia donde puede ganar más y, por lo tanto, favorece a las monedas con tasas de interés más altas, todo lo demás siendo igual. Por lo tanto, ni el CAD ni el EUR están particularmente sobresaliendo ya que se espera que ambos bancos centrales reduzcan las tasas de manera agresiva. 

Gráfico de 4 horas de EUR/CAD 

En su reciente reunión de octubre, el BoC sorprendió a los mercados al recortar su tasa de interés oficial (la que establece las tasas de interés de los bancos comerciales) en 50 puntos básicos (pb) (0.50%), llevando la tasa oficial a un día al 3.75%, desde el 4.25% anterior. 

Muchos analistas esperaban una reducción más cautelosa de 25 pb (0.25%). La decisión tuvo repercusiones negativas para el Dólar canadiense (CAD), que se debilitó en la mayoría de sus pares, aunque el efecto fue moderado frente al Euro, con el EUR/CAD cerrando marginalmente al alza en el día.

La razón por la que el CAD no cayó frente al Euro en el día (miércoles) fue en parte por la publicación de una historia de Reuters que informaba que el BCE estaba considerando recortar las tasas de interés por debajo de la tasa "neutral". La tasa neutral, también conocida como el "nivel de equilibrio" de las tasas de interés, es un nivel teórico en el que la inflación debería permanecer sin cambios. Para el BCE, se dice que la tasa neutral está entre el 1.5% y el 2.0%. Dado que la tasa de interés clave del BCE es del 3.40%, esto implicaría una reducción radical en el horizonte. 

La historia intensificó la especulación de que el BCE podría estar preparándose para recortar las tasas de interés de manera más agresiva en su última reunión del año en diciembre de 2024, con las tasas swap, que se utilizan para predecir las decisiones de los bancos centrales, valorando una alta probabilidad de una reducción de 50 pb. 

"Las tasas están cayendo significativamente ya que los mercados están valorando una mayor probabilidad de que el BCE opte por un recorte de tasas de 50 pb en diciembre", dijo Andres Larsson, Analista Senior de FX en Nordea Bank, añadiendo, "y una mayor probabilidad de que el BCE eventualmente recorte las tasas por debajo de la neutral".

Según Larsson, el mercado está valorando "-35.6 pb para la reunión del BCE en diciembre y -32.4 pb para la reunión del BCE el 25 de enero". Esto es sustancialmente más alto que hace unas semanas. 

Los datos de la Eurozona publicados el jueves no lograron calmar la especulación después de que los Índices de Gerentes de Compras (PMI) de octubre – encuestas que indican la actividad económica de los principales sectores de la economía – revelaran que la actividad manufacturera en la región aumentó pero aún se encontraba en territorio de contracción (por debajo de 50) en 45.9 y el PMI de servicios cayó a 51.2 desde 51.4 en septiembre. 

"Los PMI de hoy estuvieron más o menos en línea con las expectativas, aunque el componente de empleo cayó por debajo de 50, lo que apunta al riesgo de un aumento del desempleo," dijo Larsson. 

El empleo y los salarios podrían ser un factor determinante clave para que el BCE decida si opta por un "recorte navideño" o no. 

El economista jefe del BCE, Martin Lane, ha dicho que es probable que la inflación salarial se mantenga elevada en la segunda mitad de 2024, lo que probablemente impedirá que el BCE realice grandes recortes en las tasas de interés antes de 2025. Si es cierto, esto podría inyectar cierta cautela en el BCE en la reunión de diciembre y sugerir que el banco podría optar por un recorte más suave de 25 puntos básicos. Tal movimiento proporcionaría un impulso para el EUR/CAD.

Según los datos oficiales de crecimiento salarial, los salarios en la Eurozona aumentaron un 4,5% en el segundo trimestre, lo que, aunque inferior al 5.2% del trimestre anterior, se mantuvo alto. Aún no hay datos para el tercer trimestre, sin embargo, el salario mensual promedio de la Eurozona sigue aumentando con bastante fuerza, alcanzando los 2.180 EUR en septiembre. 

El viernes, el índice de clima empresarial IFO de Alemania mostró una lectura más alta de lo esperado, proporcionando cierta tranquilidad respecto a las perspectivas para la economía alemana, que ha sido vista como un eslabón débil en la Eurozona a pesar de ser históricamente su motor. Esto puede haber ayudado al EUR/CAD a subir hacia el final de la semana. 

"El índice de clima empresarial IFO de Alemania repuntó a 86.5 en octubre desde 85.4 en septiembre. Los datos superaron la estimación de 85.6," dijo Dhwani Mehta, analista senior en FXStreet. 

Desde Canadá, mientras tanto, los datos del viernes mostraron que los compradores están moderando su gasto después de que los datos mostraran que aumentó solo un 0.4% mensual en agosto, desde el 0.9% en julio y por debajo de las estimaciones del 0.5%. 

El EUR/CAD también podría estar sesgado al alza debido a otros factores que pesan sobre el Dólar canadiense, que incluyen la mayor probabilidad de que el nominado republicano Donald Trump gane las elecciones presidenciales de EE.UU., y los precios más bajos del petróleo crudo, ya que el petróleo es la mayor exportación de Canadá. 

El expresidente Trump ha prometido imponer aranceles a las importaciones extranjeras para impulsar una recuperación en la manufactura de EE.UU., y si apunta a las importaciones canadienses, esto reduciría la demanda de CAD, debilitándolo. En este momento, Canadá, EE.UU. y México disfrutan de un acuerdo de libre comercio, sin embargo, una presidencia de Trump podría resultar en la retirada de EE.UU. El acuerdo está programado para renegociarse en 2026. 

Según el modelo del sitio web líder en elecciones FiveThirtyEight, Trump ahora tiene una probabilidad ligeramente mayor del 51% de ganar. Dicho esto, la encuesta maestra del sitio web, que agrega, promedia y pondera las encuestas según su actualidad, muestra a la vicepresidenta Kamala Harris todavía a la cabeza con un 48.1% frente al 46.4% de Trump. 

La mayoría de los sitios de apuestas ofrecen mejores probabilidades de que Trump gane que Harris. El expresidente también está avanzando en escaños clave marginales que podrían decidir el resultado de una votación demasiado reñida.

"Las encuestas en los estados clave han permanecido muy ajustadas y dentro del margen de error," dice Jim Reid, jefe global de investigación macroeconómica en Deutsche Bank el viernes. "Por ejemplo, una encuesta de Emerson de varios estados clave ayer tenía a Trump muy ligeramente por delante, incluyendo una ventaja de 1 punto en Pensilvania y Wisconsin, y una ventaja de 2 puntos en Carolina del Norte," dijo Jim Reid, jefe global de investigación macroeconómica en Deutsche Bank en una nota el viernes.