Es probable que la deuda neta de EE.UU. continúe creciendo rápidamente – Commerzbank

La cuenta corriente de EE.UU. está en déficit porque la economía estadounidense importa constantemente más de lo que exporta. Y como nadie le da a los estadounidenses estos bienes gratis, las obligaciones de EE.UU. con los extranjeros crecen más rápido que las reclamaciones de EE.UU. sobre los extranjeros, es decir, la cuenta de capital de EE.UU. muestra un superávit de importaciones de capital sobre exportaciones de capital. En otras palabras, la deuda neta de la economía estadounidense con el resto del mundo está creciendo porque la cuenta corriente está en déficit, señala Ulrich Leuchtmann, Jefe de Investigación de FX y EM de Commerzbank.

La deuda de EE.UU. está creciendo mucho más rápido que las reclamaciones de EE.UU.

"Si esa fuera toda la historia, podríamos sentarnos y esperar que la política comercial restrictiva de la nueva administración estadounidense resolviera el problema. Pero no es así. En absoluto. El mundo no es tan simple como nos dijeron en la conferencia ‘Teoría Económica Externa I’. En la figura anterior, se puede ver la posición neta de activos extranjeros de EE.UU. Desde 1988, el último año en que aún no estaba en déficit. Y se pueden ver las importaciones netas de capital acumuladas de EE.UU. Desde 2003 como muy tarde, las dos líneas no tienen nada que ver entre sí."

"¿Por qué no? Porque desde 2010, pero especialmente desde 2017, no es el superávit de importaciones de capital sobre exportaciones de capital en EE.UU. lo que está causando que las obligaciones de EE.UU. crezcan más rápido que las reclamaciones de EE.UU. Cada vez más, son las altas ganancias de capital sobre las reclamaciones sobre la economía estadounidense. En otras palabras, debido a que la inversión estadounidense por parte de extranjeros es altamente rentable, la deuda de EE.UU. está creciendo mucho más rápido que las reclamaciones de EE.UU. Y eso a su vez significa que debido a que las políticas favorables a los negocios de la nueva administración estadounidense probablemente aumenten aún más los rendimientos de la inversión extranjera en EE.UU., la deuda neta de la economía estadounidense probablemente seguirá creciendo rápidamente."

"Los próximos datos de la Oficina de Análisis Económico se publicarán ‘entre los años’: el 27 de diciembre. Otra cifra que el mercado de divisas ignora regularmente. Aunque puede que finalmente decida la valoración del dólar estadounidense. ¿Por qué? Si el resto del mundo ya no quisiera mantener reclamaciones sobre la economía estadounidense, su precio en el resto del mundo caería. La forma más fácil y rápida de hacerlo sería que el dólar se depreciara."