Una subida de la Fed podría sacudir el sentimiento

No creemos que el FOMC suba las tasas, pero los mercados valoran en un 30% la probabilidad de que lo haga. El extremo corto de los mercados de EUR y GBP puede subir aún más con una inclinación de línea dura. Sin embargo, las tasas globales a más largo plazo podrían encontrar resistencia para continuar, especialmente si el sentimiento positivo del mercado se ve desafiado por un endurecimiento de las condiciones financieras.

La Fed sorprenderá, y las tasas globales deberían estar atentas

Los mercados globales se prepararán para la reunión de la Fed, ya que es probable que tengamos una sorpresa, pero la dirección sigue siendo objeto de debate. Los mercados parecen asentarse en una probabilidad de alrededor del 30% de una subida, lo que significa que tanto una pausa como una subida deberían mover las tasas. La narrativa en torno a la decisión también importa, especialmente la postura del presidente de la Fed, Kevin Warsh, si se elige la opción de subir las tasas. Él podría no respaldar el movimiento, sino simplemente ejecutarlo.

Además, los mercados de EUR y GBP deberían estar atentos a las consecuencias de la Fed, ya que su reciente giro de línea dura ha tenido claros efectos secundarios en forma de tasas reales más altas en otros lugares. Los precios del petróleo, junto con las expectativas de inflación, siguen siendo los principales impulsores diarios de las tasas, pero un aumento en las tasas reales también ha contribuido con unos 50 puntos básicos a las tasas nominales de swaps a 2 años en los últimos meses. Y con el sentimiento optando por una postura positiva sobre las perspectivas económicas, los mercados de tasas europeos probablemente aún pueden permitir un posicionamiento aún más de línea dura.

También podríamos imaginar un escenario en el que el sentimiento del mercado se vea afectado si la Fed sube las tasas, ya que los activos de riesgo sufren por condiciones financieras más estrictas. Ya estamos viendo nerviosismo creciente en las acciones debido a las incertidumbres sobre la IA. En este caso, la reacción de la curva debería ser de interés. Las tasas cortas se empujarían al alza, pero las tasas largas podrían encontrar resistencia para seguir. En este caso, las perspectivas positivas de crecimiento global podrían verse desafiadas. Espere curvas globales más planas en este resultado.

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