Una oportunidad de compra improbable para los índices de EE. UU.

Hay una clásica aversión al riesgo en los mercados, que recuerda a lo que vimos hace unos 16 años en 2008. La venta masiva en los mercados estadounidenses aún no parece extrema, aunque los mercados japoneses están registrando su peor día desde el Lunes Negro de 1987, y el comercio ha sido suspendido en Corea, Turquía y Taiwán. El aumento en los precios de los bonos a largo plazo encaja en un patrón de clásica huida del riesgo.

El VIX superó los 50 puntos el lunes por la mañana y solo ha estado más alto desde marzo hasta abril de 2020 en los últimos 15 años. Este es un indicador importante que muestra que los mercados están genuinamente preocupados por el aumento de la volatilidad en el corto plazo en lugar de solo un reequilibrio regular del portafolio.

Agosto comenzó con ventas activas en los mercados de EE.UU.

Para la mitad de la sesión de comercio en Europa, el índice Dow Jones había retrocedido a 39.000, perdiendo alrededor del 5% desde su pico justo antes del cierre de operaciones el 31 de julio. Desde el inicio de las operaciones esta semana, el índice ha estado operando por debajo de la media móvil de 50 días, una línea de tendencia importante a medio plazo. Una consolidación por debajo de ella sería un prólogo a una caída hacia el área de los 200 días, que ahora está cerca de 38.150. El comportamiento del índice en el área de 37.200-38.200 es extremadamente importante para entender el sentimiento, ya que es una antigua resistencia que se convirtió en soporte en abril. Aún hay dudas sobre si mantendrá su último estatus.

El índice S&P500 está un paso adelante del Dow Jones en términos del ciclo del mercado. Desde principios de agosto, ha caído por debajo del soporte del corredor alcista que ha estado en vigor desde octubre de 2023. La lucha por los 50 días aquí fue perdida por los bajistas tan pronto como el 1 de agosto, y el índice ya está cerca de 5.200. Esto está por debajo del área de pico en marzo, que fue soportada en mayo. El siguiente soporte comparable no se ve antes de 4.950-5.050 (mínimos de abril y media móvil de 200 días).

El Nasdaq100 está aún un paso adelante en este ciclo bajista, habiendo ya caído por debajo de 17.250 el lunes, por debajo de su media móvil de 200 días (ahora en 17.777). El índice se consolidó por encima de ella en enero de 2023, y desde entonces, ha desencadenado fuertes compras, actuando como un punto de inflexión en las correcciones. El lunes o martes decidirán qué patrón prevalecerá: un mercado bajista como en 2022 o una atractiva caída para los compradores.

Los inversores deben prepararse para más caídas y no tener prisa por atrapar cuchillos cayendo, dado que estamos viendo reacciones a los datos macroeconómicos, la altura del VIX y la velocidad y sincronización de las caídas en muchos mercados.

No se dejen confundir por el debilitamiento del dólar y el rendimiento relativamente robusto del oro. La venta masiva en los mercados aún está en una etapa temprana, no generando olas de desapalancamiento con ventas forzadas.

Una caída del Nasdaq100 por debajo de 17.000 iniciará un mercado bajista con el potencial de caer a 14.500 (media de 200 semanas). En el S&P500, la media de 200 semanas también actúa como una línea de soporte histórico. Ahora está cerca de 4.350, pero apunta al área de 4.500 para fin de año. En el Dow Jones, el área de 35.000 es un punto de referencia similar.

Quizás solo una rápida caída en esta área podría forzar a la Fed a hacer un recorte de tasas de emergencia. Además, tal retroceso proporcionaría la atractividad necesaria a las valoraciones de las acciones. Pero uno debe darse cuenta de que en este punto, cerca de la media de 200 semanas, los mercados se vuelven extremadamente volátiles. Marcar un punto desde el cual buscar compras no las hace automáticamente. Tiene sentido unirse a las compras solo después de pasos decisivos del Banco Central y el gobierno. Las expectativas de tal paso temprano el lunes por la mañana parecen más una ineficiencia del mercado que las verdaderas esperanzas de los comerciantes.