Trump vs IPC

El IPC de EE.UU. para octubre estuvo exactamente en línea con las expectativas. La tasa general del IPC subió al 2,6% interanual desde el 2,4% interanual en septiembre. La tasa subyacente se mantuvo estable en el 3,3%. El detalle del informe muestra que el índice de vivienda subió un 0,4% en el mes, lo que representó el 50% del aumento de todos los artículos en términos mensuales. Aparte de la vivienda, también hubo aumentos en el índice de alimentos, autos y camiones usados, tarifas aéreas, atención médica y recreación. Hubo aumentos generalizados en la mayoría de los elementos del informe del IPC de octubre, y muy pocas disminuciones, lo que sugiere que la inflación sigue presente en el sistema de EE.UU., aunque a un nivel más bajo que en el pasado.

Falta otro informe del IPC antes de la próxima reunión de la Fed

Aunque la inflación de octubre estuvo en línea con las expectativas, esto no garantiza un recorte de tasas en diciembre por parte de la Fed. Hay otro informe del IPC programado para el día antes de la reunión del FOMC, y el informe de nóminas de noviembre también será crucial después de que el informe de octubre se viera afectado por eventos climáticos. Tras la publicación de este informe del IPC, la probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed en diciembre se ha reducido al 58%, desde una probabilidad del 82% el día antes de las elecciones en EE.UU. Hay muchos datos económicos antes de la reunión del FOMC, por lo que este único punto de datos no será suficiente por sí solo para cambiar la dirección de la Fed.

Curiosamente, los mercados financieros han tenido una fuerte reacción a estos datos. Los rendimientos del Tesoro han caído bruscamente a lo largo de la curva, lo que ha arrastrado al dólar a la baja. El GBP/USD está de nuevo por encima de 1.2750, y el EUR/USD está probando 1.0650. El nivel general de inflación sugiere que el proceso de desinflación en EE.UU. está en curso, aunque hay algunos baches en el camino. Si la inflación puede continuar en este camino, con solo aumentos leves o incluso alguna moderación, entonces podríamos ver a la Reserva Federal mantener recortes de tasas consecutivos.

Trump vs datos económicos

El mercado ahora dependerá de las próximas publicaciones clave de datos económicos para determinar qué hará la Fed a continuación. Durante la última semana, la política y la operativa pro-Trump han dominado los mercados financieros. Sin embargo, los datos económicos siguen siendo importantes, y el informe del IPC de hoy es un recordatorio de que la Fed decidirá la política basada en datos económicos, y no en especulaciones sobre lo que hará la administración Trump. Jerome Powell dijo explícitamente la semana pasada que las previsiones del FOMC para el crecimiento y la inflación no anticiparán posibles cambios en la política económica bajo Trump, sino que solo impactarán sus previsiones después de que se hayan promulgado. Por lo tanto, el mercado necesita centrarse en lo que está haciendo la Fed, y están estableciendo la política basada en datos económicos.

La operativa pro-Trump no está muerta, pero necesita fusionarse con la realidad económica de EE.UU. Las acciones están más altas gracias al informe de inflación, los rendimientos son más bajos, y también lo es el dólar. Sin embargo, creemos que cualquier debilidad en el dólar podría ser de corta duración y dependerá de cuánto caigan los rendimientos de los bonos.

El mensaje clave del informe del IPC del miércoles es no olvidarse de los datos económicos, son más importantes que la elección de Trump a largo plazo.