Trump firma el acuerdo de financiación, poniendo fin al cierre más largo de la historia

Enfoque del día

• En el Reino Unido, se publican los datos del PIB de septiembre. Las tasas de crecimiento son bajas pero cercanas al potencial, un cóctel desafiante con la inflación cerca del 4%. 
• En Suecia, se publican esta mañana los detalles de la inflación de octubre. La estimación preliminar de la semana pasada mostró otra sorpresa al alza, ya que el CPIF superó la previsión en una décima y el Riksbank en 0.4 p.p. La inflación subyacente también aumentó, en contraste con las expectativas, lo que plantea algunas preguntas sobre la confianza del Riksbank en su evaluación actual de la inflación. Por lo tanto, los detalles de hoy serán un insumo importante para evaluar la 'naturaleza temporal' de este desbordamiento de inflación. Por lo que vale, todas las 'sorpresas temporales' de este año han sido al alza.
• Además, el Riksbank publicará su Informe de Estabilidad Financiera semestral. La primera edición, de primavera, destacó la elevada incertidumbre política en el extranjero y la necesidad de que los bancos suecos tengan una gestión de liquidez más activa. Además de los comentarios habituales sobre la resiliencia de los hogares y el sector inmobiliario, estamos particularmente interesados en saber si el Riksbank tiene más que decir sobre la gestión de liquidez de los bancos. 
• Durante la noche, China publicará el lote mensual de datos sobre ventas minoristas, producción industrial e indicadores del mercado de la vivienda. Esperamos ver una imagen continua de una economía a dos velocidades con un sector manufacturero robusto, impulsado en parte por fuertes exportaciones, mientras que las ventas minoristas y los datos de vivienda probablemente seguirán mostrando una débil demanda interna. 

Noticias económicas y del mercado

Lo que sucedió durante la noche

El presidente Donald Trump firmó una legislación para poner fin al cierre del gobierno de 43 días, el más largo en la historia de EE.UU., después de que la Cámara de Representantes aprobara el paquete de financiamiento con una votación de 222-209. El acuerdo extiende la financiación federal hasta el 30 de enero, permitiendo que los trabajadores federales regresen a sus trabajos tan pronto como el jueves y restaurando los servicios gubernamentales interrumpidos, como la asistencia alimentaria y el control del tráfico aéreo. Sin embargo, el cierre ha causado interrupciones duraderas, con la publicación de datos económicos clave para octubre, como los informes de empleo e IPC, poco probable. El paquete de financiamiento no incluyó subsidios de salud, un tema controvertido que se revisitará en diciembre.

Lo que sucedió ayer

En EE.UU., dos representantes de la Fed estuvieron en el aire. El presidente de la Fed de Atlanta, Bostic, quien anunció que se retirará en febrero de 2026, declaró que favorece mantener las tasas sin cambios hasta que haya evidencia clara de que la inflación regresa al objetivo del 2%, citando la inflación como un riesgo mayor que las señales del mercado laboral. Bostic no estaba programado para convertirse en miembro votante hasta 2027, por lo que su decisión de retirarse no impactará las decisiones de política monetaria a corto plazo. Mientras tanto, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, discutió el próximo fin del endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal el 1 de diciembre y señaló planes para compras de activos graduales para mantener reservas amplias.

Además, Anthropic anunció una inversión de 50.000 millones de dólares para construir centros de datos en Texas y Nueva York, con sitios adicionales planificados. Al asociarse con Fluidstack, la iniciativa tiene como objetivo impulsar la infraestructura de IA y se alinea con el impulso de la administración Trump para mantener el liderazgo estadounidense en IA. Se espera que el proyecto cree 800 empleos permanentes y 2.400 empleos de construcción, destacando aún más la rápida expansión de la inversión en IA en EE.UU.

En Francia, los legisladores votaron para suspender la controvertida reforma de pensiones del presidente Macron, manteniendo la edad mínima de jubilación en 62 años y nueve meses hasta después de las elecciones de 2027. La suspensión, asegurada a través de concesiones a los legisladores socialistas, proporciona al gobierno del primer ministro Lecornu un respiro temporal mientras lucha por aprobar el presupuesto del próximo año en un parlamento dividido. Sin embargo, la congelación, combinada con otros compromisos de gasto, plantea nuevas preocupaciones sobre la capacidad del país para controlar su déficit presupuestario, el más alto de la zona euro.

En los mercados de petróleo, el último informe de OPEC pronostica un pequeño superávit de 20.000 bpd en 2026, revisando sus predicciones anteriores de un déficit. El cambio refleja una mayor producción de OPEC+ y productores no OPEC+, contrastando fuertemente con la proyección de la AIE de un superávit de 4 millones de bpd el próximo año. Tras la publicación, los precios del petróleo cayeron más del 3% a 63 dólares por barril.

Acciones: Las acciones volvieron a subir ayer en todas las regiones, con nuevos máximos históricos establecidos en varios índices. Curiosamente, EE.UU. no lideró este aumento, Europa superó una vez más, al igual que varias otras regiones. También es notable que la sesión de ayer no presentó un repunte liderado por la tecnología después del bajo rendimiento de las tecnológicas del día anterior. En cambio, los defensivos continuaron superando, siendo el sector de salud una vez más el mejor sector a nivel global. Para poner esto en contexto, el sector de salud global ha ganado más del 15% en los últimos tres meses, superando al siguiente mejor sector por más de 5 puntos porcentuales a pesar de un tape de acciones ya fuerte. Eso encaja perfectamente con nuestra llamada hecha durante el verano, tanto en términos de razonamiento como de patrón de rendimiento, y estamos obviamente muy complacidos con cómo se ha desarrollado esa tesis. En Europa, los bancos fueron nuevamente la industria de mejor rendimiento ayer. En los últimos 12 meses, los bancos europeos han subido más del 77%. A pesar de la fuerte racha, nuestra convicción se mantiene sin cambios, el sector aún no es caro y los impulsores fundamentales continúan alineándose con nuestra visión. En EE.UU. ayer, Dow +0.7%, S&P 500 +0.1%, Nasdaq -0.3%, Russell 2000 -0.3%. Las acciones asiáticas cotizan al alza esta mañana, y los futuros son modestamente más firmes tanto en Europa como en EE.UU.

FI y FX: Los rendimientos han aumentado marginalmente ante el esperado fin del cierre del gobierno de EE.UU. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años continúan cotizando cerca de 4.10, mientras que la curva de swaps de EE.UU. se ha empinado ligeramente durante las horas de Asia. En materias primas, los precios del petróleo se negociaron pesados tras los comentarios de OPEC de que los suministros habían superado la demanda antes de lo esperado. Esto contribuyó a enviar el crudo Brent por debajo de 63 dólares por barril y, por extensión, el EUR/NOK arriba en los altos 11.60. El AUD es el gran destacado en FX durante la noche tras mejores de lo esperado cifras del mercado laboral. El EUR/USD se ha mantenido estable durante la noche después de haber subido cerca de 1.16 durante la sesión estadounidense de ayer. Finalmente, el JPY está bajo presión con los mercados continuando probando la preparación de las autoridades japonesas para intervenir en el mercado.