Todo listo para la segunda mitad del año

Los mercados cerraron el segundo trimestre con una nota alta, con fuertes ganancias una vez más para las acciones estadounidenses el martes. Dado que las operaciones del martes se liquidarán el miércoles, la acción del precio podría ser una señal de que todavía hay vida en el comercio de IA incluso después del monstruoso rally del último trimestre que añadió 2 billones de dólares de valor a Micron, Intel y AMD.

La economía de Corea del Sur está impulsada por los chips

El miércoles, el índice Kospi de Corea del Sur cayó un 1.7%, lo que sugiere un retroceso al inicio del tercer trimestre, tras un impresionante rally en el segundo trimestre. SK Hynix, el fabricante de chips, está iniciando una doble cotización en EE.UU. el 10 de julio, donde espera recaudar 30.000 millones de dólares. Esperamos que esto sea fácilmente absorbido por el mercado, y la pérdida de hoy podría ser de corta duración. La fabricación de chips en Corea del Sur continúa impulsando la economía; los datos comerciales de junio mostraron que las exportaciones de semiconductores aumentaron un 200% en comparación con hace un año. El valor de las exportaciones fue de 100.000 millones de dólares, lo que convierte a Corea del Sur en el cuarto país en alcanzar este hito.

Trimestre récord para el Nasdaq

Hubo más ganancias para los nombres estadounidenses de semiconductores y chips de memoria el martes. SanDisk subió más del 10%, y Nvidia subió un 2%, aunque ha sido un rezagado frente a otros nombres de chips en los últimos meses. El Dow Jones tuvo su mejor primer semestre en 6 años, mientras que el Nasdaq cerró su cuarto mejor trimestre de la historia. Los futuros están a la baja el miércoles, lo que sugiere una previa tranquila antes del informe de nóminas del jueves.

Qué esperar en el tercer trimestre

Estos movimientos son inusuales, ¿deberíamos esperar que continúen? Mucho dependerá de cómo evolucione la información económica en EE.UU. y del crecimiento de las ganancias. Si los hiperescaladores anuncian un mayor gasto de capital cuando informen los resultados del segundo trimestre a finales de este mes, el rally en semiconductores podría continuar. Los analistas también esperan que las empresas de infraestructura de IA contribuyan con el 60% del crecimiento de las ganancias del S&P 500 este año.

Las 7 Magníficas tienen un rendimiento inferior

Una de las características más llamativas de la primera mitad de este año es el contraste entre el rendimiento de las 7 Magníficas y el rendimiento de algunos de los fabricantes de chips menos conocidos que se benefician de sus planes de gasto de capital en IA. En conjunto, los Magnificent 7 vieron caer su precio de acción un 10% en junio, su peor desempeño mensual en más de un año. Esto se compara con una ganancia del 45% para Marvell Technology y una ganancia del 25% para SanDisk el mes pasado.

Las 7 Magníficas enfrentan múltiples vientos en contra, incluido el aumento del costo de la expansión de la IA; sin embargo, si las acciones pueden recuperarse en el tercer trimestre dependerá de los informes de ganancias que se publicarán a finales de este mes. Se espera que las 7 Magníficas sean un motor principal del crecimiento de ingresos para el S&P 500 en general. Algunos analistas esperan que las 7 Magníficas publiquen un crecimiento de ingresos del 25% en 2026, en comparación con una tasa de crecimiento del 11% para el S&P 500 en general. Si las acciones se han vendido incluso con estas altas estimaciones de ganancias, entonces sugiere que hay un listón alto para que estas mega tecnológicas impresionen a los inversores.

Una ampliación de la recuperación

Mientras hay rotación dentro del sector tecnológico, el último mes también ha visto una ampliación del rally del mercado bursátil estadounidense. Las acciones inmobiliarias y biotecnológicas también han tenido un buen desempeño, junto con los bancos europeos. Las crecientes señales de que la economía estadounidense continúa ganando impulso son un motor clave de los índices estadounidenses, pero también de los índices globales, y el índice MSCI All World subió más del 10% en el último trimestre.

Una economía estadounidense fuerte tiene ramificaciones para el mundo

Como siempre, una economía estadounidense fuerte tiene ramificaciones para el mundo. Los datos de empleo de esta semana serán información crucial para los operadores. Se espera que el informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) muestre que se crearon 113.000 puestos de trabajo el mes pasado; más tarde hoy, recibiremos más datos del mercado laboral, incluido el informe de empleo ADP y el índice de empleo manufacturero ISM. Hasta ahora, las señales son positivas. Los datos de ofertas de empleo JOLTs para mayo fueron más fuertes de lo esperado, con 7.59 millones.

Un mercado laboral robusto contradice la narrativa de que la IA está destruyendo empleos; de hecho, la evidencia crece de que las empresas estadounidenses que adoptan la IA intensamente están aumentando significativamente su plantilla. Mientras que los empleos de nivel inferior se están reduciendo, hay más empleos enfocados en tareas de mayor valor que generan más ingresos. Esto probablemente impulsará la productividad en EE.UU., especialmente si esta tendencia persiste.

Analizar los datos de empleo de EE.UU. que se publicarán el jueves será importante para operadores e inversores. Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Reserva Federal, ha declarado que cree que un repunte en la productividad mantendrá la inflación baja a largo plazo. Por ahora, la tasa del IPC estadounidense está por encima del 4%, lo que significa que la Fed está preocupada por la inflación. Si obtenemos un informe de nóminas fuerte este jueves, será un recordatorio de que el crecimiento de los precios está elevado debido a una economía estadounidense fuerte, más que al choque de precios de la energía.

El discurso de Kevin Warsh en Portugal es crucial para el sentimiento el miércoles

Kevin Warsh hablará hoy en la conferencia de banqueros centrales del BCE. Hablará a las 14:00 BST. Este es el evento principal del miércoles y será una de sus primeras apariciones internacionales importantes como presidente de la Fed. Sus comentarios tienen el potencial de mover los mercados financieros, y el contenido de su discurso será crucial para la dirección de las expectativas de las tasas de interés en EE.UU. Actualmente, hay un 80% de probabilidad de una subida de tasas este año.

Mientras nos acercamos al discurso de Warsh, los bonos del Tesoro se están vendiendo; el rendimiento a 2 años de EE.UU. subió 8 puntos básicos, y los bonos del Tesoro estadounidenses fueron los principales rezagados en los mercados de bonos soberanos el martes. Los rendimientos a 2 años de EE.UU. están 18 puntos básicos más altos desde la última reunión de la Fed. Por lo tanto, podría ser necesario un Warsh de línea dura y un informe de nóminas fuerte para impulsar los bonos del Tesoro al alza.

El Dólar continúa su rally antes del informe de nóminas

El dólar también ha subido antes de este informe; en el último mes, el índice del Dólar ha subido un 2.2%, lo que es un movimiento enorme en términos de divisas. Aunque las ganancias se han desacelerado en la última semana, sugiere que el cambio en la dirección de la Fed ha tenido un gran impacto en los bonos del Tesoro y el dólar.

El USD/JPY también está en foco, después de que el yen cayera a un nuevo mínimo de 40 años el miércoles y el USD/JPY se mantiene por encima de 162.70$. Japón está en una situación complicada. El lento ritmo de las subidas de tasas mantiene los rendimientos de los bonos artificialmente bajos, y la amenaza de intervención ha detenido una caída desordenada del yen. Aunque el yen se ha debilitado en los últimos meses, no ha capitulado. La pregunta al entrar en el tercer trimestre es, ¿finalmente se romperá el yen? Si lo hace, ¿hasta dónde podría caer? Algunos esperan que el USD/JPY suba a 170 o más. Sin embargo, si esto ocurre, podría desencadenar una crisis cambiaria e incluso una crisis económica, que los banqueros centrales querrán evitar.

Por lo tanto, al entrar en una semana acortada por vacaciones, los datos económicos de EE.UU. podrían tener un gran impacto en la estabilidad fiscal y económica de Japón.