¿Tiene recorrido el rally de comprar América?

Los mercados bursátiles están en pausa esta mañana, tras fuertes ganancias al inicio de esta semana. Las acciones en Europa han bajado ligeramente y los futuros del mercado de acciones de EE.UU. también apuntan a una apertura más débil. El Hang Seng ha caído más de un 1.7%, lo que es una señal de que las preocupaciones comerciales residuales pueden limitar el entusiasmo de los inversores por un prolongado rally de riesgo. Las tarifas están siendo revisadas a la baja por EE.UU., pero todavía hay aranceles. Una tasa del 30% sobre los productos chinos que ingresan a EE.UU. seguirá impactando al consumidor y las ganancias corporativas. Por esta razón, las ganancias de Walmart más adelante esta semana son un punto a observar para los operadores, y por qué las acciones de EE.UU. pueden tener dificultades para alcanzar nuevos máximos en 2025.

El oro se ha estabilizado tras una fuerte venta el lunes, y el precio del petróleo ronda los 65$ por barril, lo que indica que los espíritus animales están contenidos por ahora, mientras los inversores esperan ver cómo se desarrollan las negociaciones entre EE.UU. y China en los próximos 90 días, y cómo se desarrollan las negociaciones entre EE.UU. y la UE.  

Por qué las acciones de EE.UU. pueden recuperarse sin amenazar a Europa 

La pausa en el rally del mercado de acciones era de esperar. El acuerdo comercial entre EE.UU. y China fue un poderoso motor para el sentimiento de riesgo general al inicio de esta semana. El enfoque estaba en las acciones estadounidenses, que fueron compradas en favor de refugios seguros como el oro, el yen y el franco suizo. Sin embargo, si este tema de 'Comprar América' ha llegado para quedarse, entonces necesitaremos ver un cambio fuera de las acciones europeas, que han superado a las acciones estadounidenses hasta ahora este año. Hasta ahora no hay señales de que esto esté sucediendo. Las acciones europeas siguen superando a sus contrapartes estadounidenses en lo que va del año, y en el último mes, el índice Eurostoxx 50 ha superado tanto al S&P 500 como al Nasdaq 100. El S&P 500 y el FTSE 100 han ganado alrededor del 8% en las últimas 4 semanas.

Seguimos pensando que las acciones europeas serán las de mejor rendimiento este año, por varias razones. 2025 ha mostrado al mercado los beneficios de la diversificación regional, y Europa tiene sus propios asuntos: el gasto fiscal alemán y el gasto en defensa europeo. 

El impacto de los aranceles podría ser duradero, especialmente para la tecnología 

Aunque la situación arancelaria con China es mejor de lo que era, el entusiasmo inicial podría enmascarar un problema mayor para las acciones de EE.UU. ¿Podrá el sector tecnológico liderar el repunte del mercado bursátil estadounidense? Ha habido angustia existencial en torno a la amenaza de Deepseek durante la mayor parte de este año, lo que ha pesado sobre el precio de las acciones de Nvidia, que aún está un 10% por debajo en lo que va del año, a pesar de que la narrativa en torno a los aranceles ha cambiado. Incluso con mejores relaciones comerciales entre EE.UU. y China, el reciente embargo comercial entre las dos naciones puede atraer aún más innovación china en el área de IA y tecnología de chips, lo que podría amenazar el dominio de Nvidia. China está desarrollando sus propios chips con Huawei y Alibaba. Estos chips podrían penetrar más allá del mercado chino, con potencialmente toda la región de Asia buscando diversificarse de EE.UU. para los componentes tecnológicos más avanzados. Debido al tamaño del sector tecnológico de EE.UU., esto podría obstaculizar la capacidad de las acciones estadounidenses para superar este año, incluso si están en modo de recuperación en este momento. 

Las preocupaciones continuas sobre el daño a largo plazo de los aranceles son visibles en el rendimiento del dólar. El USD es la moneda más débil en el espacio de divisas G10 el martes, después de que el índice del dólar no lograra superar la clave SMA de 50 días en 101.85. El mercado de divisas aún puede apuntar a una ruptura por encima de este nivel, pero por ahora, el rally del dólar se ha estancado. El índice del dólar sigue un 7.5% por debajo de su pico en enero. Mientras las acciones pueden celebrar las negociaciones comerciales, hay una reticencia en el mercado de divisas para desatar un rally de recuperación en el dólar. Esto podría ser una señal de que hay un cambio estructural fuera del dólar y de los activos estadounidenses que puede obstaculizar una recuperación a largo plazo en las acciones de EE.UU.

El crecimiento salarial en el Reino Unido mantendrá al BoE cauteloso ante los recortes de tasas

Los datos del mercado laboral del Reino Unido no cambian demasiado la situación para el BoE: el crecimiento del empleo está desacelerándose; el desempleo está aumentando lentamente y el crecimiento salarial sigue siendo fuerte. Los salarios del sector privado y público se están convergiendo y permanecen en un nivel alto, lo que podría obstaculizar el alcance de los recortes de tasas que el BoE considera posibles sin avivar la inflación. £ vista 

Hoy, los datos económicos estarán en el centro de atención. El IPC de EE.UU. se publicará a las 1330 BST, y aunque el último acuerdo comercial entre EE.UU. y China ha cambiado la perspectiva de inflación, este informe sigue siendo digno de observar.

El informe del IPC de EE.UU. para abril será crítico para determinar el impacto inmediato de los aranceles sobre los productos chinos en la inflación de EE.UU. La narrativa predominante es que los aranceles impulsarán la inflación en EE.UU. Sin embargo, puede que no sea tan simple. Se espera que la presión inflacionaria se mantenga moderada en abril. Se espera que la tasa general aumente un 0.3%, y que la tasa anual se mantenga estable en 2.4%. La inflación subyacente también se espera que se mantenga estable en 2.8%.

Aunque se espera que la inflación general se mantenga estable, esto seguirá siendo una prueba de litmus para el impacto inflacionario de los aranceles de EE.UU. Se espera que la tasa mensual de inflación general aumente un 0.3%, una reversión de la caída del -0.1% en marzo. Estaremos observando de cerca los sectores que están expuestos a China, por ejemplo, la ropa y los muebles para el hogar. Sin embargo, no creemos que los precios de abril reflejen verdaderamente el impacto de los aranceles. Los precios tardarán en ajustarse, y es probable que en abril los minoristas aún vendieran inventario que se había acumulado a finales de 2024 y principios de 2025, antes de que los aranceles sobre algunos productos chinos entraran en vigor en febrero. Los precios de los servicios han estado en tendencia a la baja, y esperamos que eso continúe, a medida que la demanda disminuye por las preocupaciones sobre la economía. Irónicamente, los precios podrían sorprender a la baja, incluso con los riesgos de aranceles, ya que las empresas intentaron atraer a los consumidores a comprar productos o salir y gastar dinero, en un entorno difícil.

Los datos del IPC de mayo podrían ser más útiles, ya que los envíos de carga desde China comenzaron a disminuir drásticamente a partir de abril, después de que se impusiera el arancel del 145%. Los nuevos aranceles pesaron mucho sobre las importaciones de China a EE.UU. el mes pasado, razón por la cual los precios de mayo podrían ser un mejor reflejo del impacto de los aranceles en el crecimiento de precios en EE.UU.

El riesgo es una caída a corto plazo en los precios debido a una caída en la demanda del consumidor, lo que luego lleva a un aumento en el crecimiento del IPC debido a una escasez de bienes en las estanterías. Agregando aún más complejidad a la perspectiva, las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China comenzaron el fin de semana pasado, y el mercado espera una reducción dramática de los aranceles que permitirá un mayor flujo de carga de China a EE.UU. en la segunda mitad de mayo.