Siete datos fundamentales de la semana: El tamborileo hacia las Nóminas no Agrícolas suena más fuerte de lo habitual

Después de las devastadoras revisiones del mes pasado, las Nóminas no Agrícolas (NFP) de EE.UU. cobran aún mayor importancia. El informe de empleo se encuentra en plena preparación, y dos casos judiciales también despiertan gran interés.

1) Las fricciones comerciales podrían aumentar tras el golpe a las políticas de Trump

Ilegítimos – el tribunal de apelaciones de EE.UU. consideró que la mayoría de los aranceles del presidente Donald Trump son ilegítimos, confirmando la decisión del Tribunal de Comercio Internacional. Sin embargo, el nuevo fallo del viernes permitió que los aranceles se mantuvieran intactos hasta mediados de octubre, permitiendo una apelación ante la Corte Suprema.

¿Qué sigue? La situación es indudablemente confusa. Mientras los inversores prefieren el libre comercio, también desean certeza. El hecho de que estos gravámenes permanezcan en vigor al menos hasta el 14 de octubre significa que no hay un cambio inmediato. Lo temporal podría volverse permanente, y la Corte Suprema de EE.UU. tiende a estar del lado de Trump en casi todos los temas.

Sin embargo, el fallo podría debilitar la posición de la administración si intenta imponer aranceles adicionales a sus socios comerciales, lo que aumentaría las tensiones. Trump ha promocionado recientemente los aranceles a las importaciones de muebles y se mostró molesto por los impuestos a los servicios digitales que aplican algunos países, considerándolos un castigo para las empresas tecnológicas estadounidenses.

2) La independencia de la Fed vuelve a estar en juego

Martes, durante la sesión de EE.UU. ¿Puede la gobernadora de la Reserva Federal (Fed), Lisa Cook, permanecer en su puesto? El presidente Trump la despidió por acusaciones de fraude hipotecario. Cook demandó, alegando que es ilegal. La audiencia inicial del tribunal se llevó a cabo el viernes y no concluyó con una decisión. La próxima discusión es el martes.

Si se le permite a Cook permanecer en su puesto mientras el caso avanza en los tribunales, esto mejoraría la independencia de la que dependen los mercados. Si se le prohíbe participar en las decisiones de tasas, implicaría un camino más rápido hacia una toma de control por parte de la administración, que desea costos de endeudamiento más bajos.

El hecho de que el juez no permitiera de inmediato que Cook se quedara en su puesto el viernes puede ser una señal preocupante para ella y para los mercados.

Al igual que con los aranceles, lo temporal puede ser más importante que lo permanente.

3) El PMI manufacturero del ISM proporciona la primera pista sobre las Nóminas no Agrícolas

Martes, 14:00 GMT. La primera pista hacia las Nóminas no Agrícolas del viernes proviene del Índice de Gerentes de Compras (PMI) Manufacturero del ISM. Esta instantánea prospectiva del sector manufacturero cayó a 48 puntos en julio, adentrándose más en territorio de contracción. Ahora se proyecta un rebote, pero permanecerá por debajo del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción.

Aparte del dato principal, los inversores observarán el componente de Precios Pagados, que refleja la inflación. Los industriales parecen preocupados por el aumento de precios: se registró una puntuación de 64.8 en julio.

4) Se espera que las ofertas de empleo JOLTS se mantengan estables

Miércoles, 14:00 GMT. ¿Cuántos trabajadores están contratando los empleadores de EE.UU.? Esa es la pregunta que responde JOLTS, aunque con un retraso. Las cifras de julio podrían mostrar una caída desde las 7.44 millones de ofertas anualizadas de junio. Las cifras han fluctuado entre 7 y 8 millones en los últimos meses.

Aunque los datos son de julio y las NFP son de agosto, la Fed sigue esta publicación, y hay una sensibilidad aumentada respecto al mercado laboral.

5) El cambio de empleo no agrícola de ADP tiene más peso de lo habitual

Jueves, 12:15 GMT. El mayor proveedor de nóminas de EE.UU. fue reivindicado el mes pasado, cuando las cifras oficiales de empleo del NFP fueron revisadas a la baja, asemejándose a los datos pesimistas de ADP. Eso hace que la próxima publicación sea aún más crítica.

Después de reportar un aumento de 104.000 empleos en el sector privado en julio, es probable que un aumento menor ocurra en agosto. La publicación generalmente desencadena movimientos a corto plazo, pero también contribuye a dar forma a las expectativas de las NFP. Esta vez, una gran sorpresa podría provocar una tendencia duradera.

6) El PMI de servicios del ISM está en la encrucijada

Jueves, 14:00 GMT. La última pista hacia el informe de empleo proviene del PMI de Servicios del ISM. La mayoría de los estadounidenses trabaja en este sector. La cifra principal cayó a 50.1 en julio, el mínimo absoluto de expansión. Es probable que ahora se produzca un ligero aumento.

Vale la pena mencionar que el PMI paralelo de S&P Global obtuvo 55.4 según la lectura inicial de agosto, significativamente mejor. Sin embargo, las cifras del ISM tienen más peso.

El componente de Empleo se desplomó a 46.4 puntos el mes pasado, indicando contracción en la contratación, mientras que el componente de Precios Pagados se situó en 69.9, un nivel considerablemente alto. En general, el PMI de Servicios del ISM pintó un panorama de estanflación.

7) Las Nóminas no Agrícolas prometen ser explosivas

Viernes, 12:30 GMT. ¿Cómo está el mercado laboral estadounidense? Las anteriores Nóminas no Agrícolas supusieron un impacto: no solo mostraron un decepcionante crecimiento del empleo de 73.000 en julio, sino que consistieron en extraordinarias revisiones a la baja de 258.000 para los dos meses anteriores. El crecimiento del empleo promedió apenas 35.000 en el período de mayo a julio.

El presidente de EE.UU., Donald Trump, reaccionó con ira, despidiendo a la responsable de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), que compila los datos.

El calendario económico indica un aumento de 78.000 en agosto. Es esencial tener en cuenta que estas previsiones pueden cambiar según los datos líderes publicados durante la semana.

Aparte de las revisiones, los inversores también estarán atentos a la Tasa de Desempleo de EE.UU., que se proyecta que aumente al 4.3% desde el 4.2%.

Reflexiones finales

El nuevo mes trae un aumento en la liquidez y la volatilidad tras el festivo bancario de EE.UU. del lunes. Opere con cuidado.