Repaso a las 7 Magníficas: El mercado ya no se pregunta si la IA genera ganancias, sino si son suficientes como para justificar sus inversiones

Cuatro de las Siete Magníficas presentan sus resultados esta semana: Microsoft y Meta lo hacen el jueves por la mañana (hora local), y Apple y Amazon el viernes. En conjunto, representan una parte enorme del S&P 500. El inicio de la temporada de resultados ha sido prometedor, pero la caída del 5.7% de las Siete Magníficas la semana pasada demuestra que los inversores ya no premian solo los buenos resultados en los titulares; exigen pruebas de que el crecimiento de la IA se acelera más rápido que el coste de su desarrollo.

Microsoft es la que más tiene que demostrar. Sus acciones han sido las segundas con peor rendimiento de las Siete Magníficas en lo que va de año, debido a la inquietud de los inversores ante su previsión de inversión de capital para 2026, que se acerca a los 190.000 millones de dólares. Se espera que el crecimiento de Azure alcance cerca del 40%, una cifra que la mayoría de las empresas celebrarían, pero con Google Cloud creciendo a más del doble de ese ritmo, aunque partiendo de una base menor, un crecimiento sólido por sí solo podría no ser suficiente. Los inversores buscan pruebas de que la inversión de Microsoft se traduzca en un mayor crecimiento de los ingresos, márgenes más sólidos y rentabilidades significativas de los productos de IA.

Meta se enfrenta a la misma cuestión de gasto, con una inversión prevista para este año de hasta 145.000 millones de dólares y una posible inversión mucho mayor para el próximo año. Dicho esto, el crecimiento de la publicidad se sitúa ahora a su ritmo más rápido desde 2021, impulsado tanto por un mayor volumen de anuncios como por precios más altos, la prueba más clara hasta la fecha de que la IA está teniendo un impacto real en el sector publicitario, lo que podría haberle dado a Mark Zuckerberg cierta tranquilidad frente a los mercados. La atención se centrará en si la IA continúa mejorando la segmentación y la monetización de los anuncios con la suficiente rapidez como para justificar la inversión en infraestructura.

Amazon llega a la presentación de resultados con una caída de sus acciones de alrededor del 13% desde su último informe, y AWS será la cifra clave. Se espera que el crecimiento se acelere del 28% registrado el trimestre pasado a más del 30%, y si la mayor empresa de computación en la nube del mundo logra demostrar que aproximadamente 200 mil millones de dólares de inversión se están convirtiendo en ingresos, podría mejorar el optimismo en todo el sector. Otro enorme aumento en la inversión de capital sin una aceleración equivalente en AWS tendría el efecto contrario.

Mientras tanto, Apple ha sido discretamente la gran ganadora del grupo, con un aumento de más del 20% desde sus últimos resultados, ya que los inversores se inclinan por la única megacapitalización que no está realizando enormes inversiones en IA. Esta es también la última conferencia de resultados de Tim Cook como CEO, el fin de una era en sí misma, con John Ternus tomando las riendas en septiembre. Los inversores buscarán pistas sobre la demanda de cara al próximo ciclo del iPhone, aunque es poco probable que Apple revele detalles específicos del lanzamiento antes de su evento de septiembre.

Los mercados ya no se preguntan si la IA genera ganancias, sino si genera suficientes, y con la suficiente rapidez, para justificar su costo. Alphabet demostró que incluso un fuerte crecimiento en la nube puede verse eclipsado por un nuevo aumento en el gasto, por lo que Microsoft, Meta y Amazon deberán ofrecer algo más que cifras de ingresos impresionantes. Para el viernes por la tarde, los inversores deberían saber si el gasto en IA de las grandes tecnológicas está empezando a dar sus frutos o si agosto comienza con el sector en desventaja.