¿Quién necesita datos cuando Nvidia está anunciando acuerdos?

En la conferencia GTC de ayer, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, presentó una nueva ronda de asociaciones con Nokia, Palantir, Uber y el Departamento de Energía de EE.UU..

Nvidia se asociará con el DoE para construir siete supercomputadoras de IA, lo que significa que muchos chips irán al gobierno.

Nvidia también planea invertir 1.000 millones de dólares en Nokia para ayudar a transformar a la compañía de redes finlandesa en una empresa impulsada por IA. Nokia, a su vez, utilizará chips de Nvidia para acelerar su desarrollo de software 5G y 6G, mientras que Nvidia explorará la estrategia de centros de datos de Nokia para su propia infraestructura de IA. Hay cierta circularidad en el acuerdo, pero también un potencial de ingresos tangible para ambas compañías, y a los inversores les gustó lo que escucharon: las acciones de Nokia saltaron un 24%, alcanzando su nivel más alto desde 2010.

Nvidia también anunció una colaboración con Palantir en aplicaciones de IA gubernamentales e industriales y agentes de IA personalizables. Según informes, Nvidia ya ha reservado alrededor de 500.000 millones $ en ventas de chips Blackwell y Rubin para 2025-26, y se esperan más acuerdos con Samsung y Hyundai más adelante esta semana.

No es sorprendente, entonces, que Jensen Huang insista en que no hay burbuja a la vista. Las acciones de Nvidia se dispararon un 5%, superando la marca de 200 $ por primera vez. El S&P 500 avanzó a otro máximo histórico, liderado por la tecnología, mientras que el Nasdaq 100 subió un 0,74%, también apoyado por una ganancia del 2% en Microsoft después de que se informara que recibió una participación del 27% en OpenAI, posicionando a la startup de IA para convertirse en una empresa con fines de lucro.

Así que, ya lo escuchaste: ¡sigue adelante, no hay burbuja que ver aquí!

Las ganancias de las grandes tecnológicas siguen siendo el centro de atención hoy con Microsoft, Meta y Alphabet reportando resultados del tercer trimestre después del cierre. A los niveles de precios y valoraciones actuales, hay poco margen para errores, ya sea en ganancias, planes de gasto o guías. Los escépticos han estado pidiendo una venta masiva durante al menos más de un año, argumentando que los ingresos de IA no están creciendo lo suficientemente rápido. Ese día puede llegar eventualmente, pero durante tres años consecutivos, las grandes tecnológicas han cumplido y superado consistentemente las expectativas. Y dado el tamaño de los acuerdos y la inversión de capital que estamos viendo, es difícil nadar contra la corriente, al menos en el caso de Nvidia. Ya sea que las inversiones en IA generen ingresos de inmediato o no, las grandes tecnológicas tienen el efectivo para gastar en los chips de Nvidia. Y están gastando.

Un pequeño contratiempo provino de ASM International, cuyas órdenes del tercer trimestre no cumplieron con las expectativas debido a una demanda más débil de clientes importantes, incluidos TSMC, Intel y Samsung. Pero, ¿desanimará eso a los alcistas de IA para comprar más? Difícilmente.

Por supuesto, la IA necesita energía, y la nuclear ha resurgido como la forma de energía limpia mejor adaptada para satisfacer esas necesidades — ya que la solar y la eólica no pueden hacer funcionar las máquinas 24/7. Las grandes tecnológicas y el gobierno de EE.UU. están ahora implementando asociaciones nucleares casi a diario. El ETF Global X Uranium subió otro 8% ayer, alcanzando su nivel más alto desde 2011 — un movimiento parabólico que refleja el propio hambre de energía de la IA.

Y si algo, el rally de ayer podría recibir un poco de cobertura azucarada si la Reserva Federal (Fed) suena lo suficientemente moderada más tarde hoy. En ausencia de nuevos datos, los responsables de políticas están actuando efectivamente a ciegas, pero el mercado espera ampliamente un recorte de tasas de 25 puntos básicos y posiblemente un fin a la contracción cuantitativa (QT), ya que gran parte de la liquidez de la era pandémica se ha evaporado. Algunos incluso esperan que la Fed anuncie un fin inmediato a la QT hoy, lo que sin duda elevaría el sentimiento del mercado: cuanto más liquidez, más combustible para los activos. Y con aproximadamente 7,5 billones $ estacionados en fondos del mercado monetario de EE.UU., tasas más bajas podrían empujar a los inversores hacia rincones más arriesgados del mercado.

El Dólar estadounidense sigue bajo presión. Aunque tuvo una ligera mejor oferta en Asia, una declaración moderada de la Fed podría renovar las ventas. Aún así, el potencial a la baja parece limitado para el billete verde, dado lo poco atractivas que son actualmente las principales alternativas:

• Yen japonés: Poco apetito en medio de conversaciones sobre una postura más suave del Banco de Japón (BoJ), que podría empujar al USDJPY hacia el rango de 155-160 para fin de año.
• Euro: La confianza sigue siendo inestable en medio de la continua agitación política en Francia y temores de otro colapso gubernamental.
• Libra esterlina: Los inversores son cautelosos antes del Presupuesto de Otoño, y el informe de inflación del BRC de ayer mostró la caída más pronunciada en los precios de los alimentos desde la pandemia, en gran parte debido a la caída de los precios del azúcar, un impulso para los moderados del Banco de Inglaterra (BoE).

Así que la estabilización del dólar, a pesar de un inminente cierre del gobierno de EE.UU., se debe más a la falta de alternativas que a una demanda genuina. Una Fed moderada podría cambiar eso hoy, aunque cualquier rebote en los principales pares probablemente será limitado y podría incluso presentar oportunidades para desvanecer los rallies contra el dólar, dado cuánto ya está descontado el tono moderado de la Fed.

En cuanto al oro, su reciente caída podría encontrar soporte cerca de 3.800 $ por onza, justo por encima del retroceso de Fibonacci del 23.6% de su rally de dos años.

Así que lo dejaré aquí por hoy — y dejaré que Powell y las ganancias hablen por el resto del día.