Qué esperamos esta semana: Los precios del petróleo suben, mientras las acciones enfrentan una prueba sobre las ganancias

Mientras Donald Trump entregaba trofeos de la Copa del Mundo en Nueva Jersey, las fuerzas estadounidenses estaban iniciando su acción. A comienzos de esta semana, el precio del petróleo vuelve a estar en el foco, el crudo Brent sube más de un 3% y está probando los 91$ por barril, el nivel más alto desde mediados de junio. El último brote geopolítico entre Irán y Estados Unidos se intensificó durante el fin de semana, las fuerzas estadounidenses atacaron a Irán por noveno día consecutivo el lunes y hay preocupaciones de que el Estrecho de Ormuz se cierre completamente al tráfico, después de que Irán dijera que dos petroleros habían explotado y quedado inmovilizados.

El tráfico en el Estrecho de Ormuz se reduce a un goteo

El acuerdo de alto el fuego provisional se está desmoronando día a día, y es probable que el tráfico en el Estrecho de Ormuz se ralentice hasta detenerse debido a este último brote. Hay informes de que algunos armadores todavía cruzan el Estrecho, pero esto implica un riesgo elevado y altos costos de seguro, lo que sin duda disuadirá a otros. En otra señal de aumento de las tensiones, Irán ha atacado sitios clave de infraestructura de los aliados de EE.UU. en la región, incluyendo Kuwait, lo que sugiere que los ataques de EE.UU. continuarán a corto plazo.

El aumento de los precios del petróleo tiene consecuencias macroeconómicas

El crudo Brent subió un 8% la semana pasada. A medida que las primas de riesgo político empujan el precio del petróleo por encima de los 90$ por barril, esto plantea riesgos macroeconómicos más amplios a medida que avanzamos en la segunda mitad del año. También ha erosionado la suposición de que la crisis en Oriente Medio ha terminado y que los precios de la energía se normalizarían. Si las presiones de precios generales se trasladan a la inflación subyacente en las próximas semanas y meses, las preocupaciones geopolíticas volverán a causar dolores de cabeza a los bancos centrales globales.

Los espíritus animales contenidos

Tras una semana negativa para Wall Street, los futuros de acciones apenas cambian, los futuros del Nasdaq apuntan a una pequeña ganancia más tarde hoy, mientras que el S&P 500 está previsto que registre una pequeña caída. Las acciones europeas también están mayormente a la baja esta mañana, tras otro día difícil en Asia, tanto el Nikkei como el Kospi cayeron un 4% el lunes.

Al comenzar una nueva semana, ha habido un cambio importante en el sentimiento del mercado bursátil. Los inversores están perdiendo sus espíritus animales hacia algunas secciones del comercio de IA, y el tercer trimestre está resultando mucho más difícil que el segundo. Los inversores están pasando del entusiasmo del segundo trimestre a una evaluación basada en fundamentos. Quieren ver qué pueden entregar los gigantes de la IA en esta temporada de ganancias antes de comprometerse con otra subida en el rally bursátil de acciones de IA.

Los alcistas ya no tienen el control

Este es un momento poderoso para los mercados bursátiles globales, y por primera vez en varios meses, los alcistas no tienen el control. La semana pasada hubo una rotación importante fuera de las acciones tecnológicas. El Nasdaq 100 cayó casi un 3,5%, en comparación con una caída del 1,2% para el S&P 500 y un descenso del 1% para el Russell 2000. Aunque una caída del 3% es fuerte, la venta masiva en tecnología fue particularmente aguda para las acciones de semiconductores. El índice de semiconductores de Filadelfia cayó casi un 9% la semana pasada y está un 14% a la baja en el último mes.

Hubo dos factores que impulsaron la venta masiva de acciones de semiconductores la semana pasada. En primer lugar, la noticia de que Google retrasaría su último modelo de IA. Esto ha generado temores sobre una desaceleración en el gasto de capital en IA en los próximos trimestres. El fabricante taiwanés de chips TSMC también informó un aumento en su base de costos, lo que genera preocupaciones sobre más inflación en la cadena de suministro de IA, que podría finalmente desencadenar una destrucción de la demanda.

El alto precio de los chips de memoria ya preocupa a los inversores, especialmente mientras seguimos esperando la monetización de la inversión en IA. Si los informes de ganancias en las próximas semanas sugieren que seguimos en la fase de gasto de la construcción de IA, es probable que los inversores se impacienten más, y la venta masiva podría prolongarse durante los meses de verano.

¿Qué sigue para SpaceX?

Al comenzar una nueva semana, dos factores merecen atención. Primero, ¿qué pasará con SpaceX? Su precio de acción cayó por debajo de su precio de salida a bolsa la semana pasada, y la acción cerró por debajo de 124$ por acción, tras caer un 5,4% el viernes. Perdió un 17% la semana pasada y está un 40% por debajo de su pico. Segundo, tras una severa venta masiva, algunas acciones de IA parecen sobrevendidas, pero ¿volverán los inversores a comprarlas ahora que sus valoraciones son más razonables?

¿Dónde están los cazadores de gangas?

Las acciones de IA que están fuertemente sobrevendidas incluyen a Oracle, que cayó un 15% la semana pasada, pero logró una ganancia del 1,7% el viernes. También subió durante la noche, aumentando un 0,25%, lo que sugiere que cualquier recuperación podría ser tibia el lunes. Super Micro también cayó un 15% la semana pasada, e IBM experimentó su peor venta masiva, con una caída de más del 28%. La caída de Oracle comenzó cuando la compañía anunció que tendría flujo de caja libre negativo este año, al mismo tiempo que intentaba recaudar más dinero para gastar en su desarrollo de IA. A los inversores no les gusta este tipo de indisciplina financiera, y tendremos que ver si la fuerte caída en el precio de la acción es suficiente para atraer a más inversores de vuelta a la acción.

Oracle ahora tiene un ratio P/E de 21 veces, esto es inferior al ratio P/E del S&P 500, que es más de 25 veces las ganancias. También parece atractivo desde una perspectiva técnica, tiene una lectura RSI que está bien en territorio negativo en 17.

Los índices asiáticos sufrieron un golpe la semana pasada, el índice chino Shenzhen cayó un 11%, mientras que el Kospi de Corea del Sur se hundió otro 8%. El Kospi ahora está en territorio de mercado bajista y ha caído casi un 30% en el último mes. Sin embargo, todavía está un 54% al alza en lo que va del año (YTD), por lo que podría haber más caídas por venir, especialmente dado que sus ventas masivas se han visto exacerbadas por la gran cantidad de ETF apalancados vinculados al mercado surcoreano y sus componentes.

Los activos físicos vuelven a estar de moda

Los índices europeos fueron los mejores en rendimiento, y el FTSE 100 subió más de un 1%. Se benefició de un doble efecto por tener poca exposición a acciones tecnológicas y recibir un impulso por el aumento del precio del petróleo. En EE.UU., la debilidad en el sector tecnológico ayudó a impulsar la demanda de energía, bienes raíces y productos básicos de consumo. Los activos físicos vuelven a estar de moda a medida que entramos en el tercer trimestre.

Hay dos factores que impulsarán la volatilidad en los mercados en los próximos días. A continuación, evaluamos cuáles son y cómo podrían afectar sus decisiones de trading.

1. La temporada de ganancias se intensifica

Google y Tesla son las principales publicaciones de esta semana, ya que 77 empresas listadas en el S&P 500 deben reportar las ganancias del último trimestre en los próximos días. IBM también proporcionará su informe completo de ganancias, después de que su informe preliminar sugiriera que la demanda de su hardware se vio afectada negativamente por algunos clientes que redirigieron el gasto de capex hacia chips de IA más caros. Esto provocó que la acción sufriera su mayor caída diaria; cayó un 28% la semana pasada. Los ejecutivos ahora se apresurarán a encontrar una manera de cambiar la narrativa cuando entreguen su informe completo a finales de esta semana.

Tesla reportará resultados después del cierre del mercado el miércoles. Reportó un superávit en ganancias el último trimestre y recientemente informó un alentador informe de entregas para el segundo trimestre. Entregó un récord de 480.126 vehículos en los tres meses hasta junio, un aumento del 25% en comparación con hace un año y superó las estimaciones del consenso en un 18%. La compañía ya anunció que alcanzó un récord de 13.5 gigavatios en despliegue de almacenamiento de energía, ya que el lucrativo negocio de baterías de Tesla sigue funcionando bien. Estos informes han añadido impulso alcista y han establecido expectativas elevadas para este informe de ganancias.

El mercado querrá conocer el flujo de caja; el segundo trimestre vio una producción inferior al esperado, ya que Tesla vendió parte de su inventario de vehículos, lo que posiciona bien a la compañía para el futuro. Sin embargo, podría haber una sorpresa negativa, y algunos analistas esperan que Musk anuncie un retraso en la producción del cybertaxi.

Las acciones de Tesla se sumaron a la venta masiva de acciones tecnológicas la semana pasada y cayeron un 7%, llevando su pérdida en el año a un 16%. Las acciones de Tesla no tienen un buen historial de desempeño en cuanto a informes de ganancias, y su precio ha caído tras los últimos 3 informes de ganancias. La pregunta ahora es, ¿podrá romper el ciclo y un informe de ganancias mejor de lo esperado impulsará el precio de la acción?

Google también merece atención, ya que es el primer hyperscaler en entregar ganancias, que también se publican el miércoles por la noche. Wall Street espera otra lectura excelente, aunque el precio de la acción ha estado bajando durante el último mes. Se espera que los ingresos sean de 116.5-116.9 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual de más del 20%. Se espera que las ganancias por acción también aumenten un 24% en comparación con hace 12 meses, y que el margen operativo suba un 3% hasta el 35.3%.

Las áreas clave a observar incluyen el impulso en Google Cloud. Es el principal motor de crecimiento de la compañía, y los inversores quieren saber si puede continuar publicando tasas de crecimiento superiores al 60% como lo hizo el último trimestre. Esto no debería ser un problema, ya que la compañía tiene una cartera de demanda valorada en cientos de miles de millones de dólares.

Los datos de capex son posiblemente el número más importante que los inversores estarán atentos el miércoles por la noche. La compañía ha cambiado fundamentalmente su estrategia de balance en los últimos meses, tras anunciar planes para asegurar más de 80.000 millones de dólares en capital accionario para financiar su agresiva expansión de infraestructura de IA. Los analistas buscarán señales de que el retorno de la inversión valdrá la pena. Su guía de capex para este año fiscal es de 175.000 a 190.000 millones de dólares, cifra que se incrementó el último trimestre. En el entorno actual del mercado, es difícil ver a los inversores tolerar cualquier aumento en el gasto de capex por encima de este nivel.

Para destacar lo críticas que son estas ganancias, creemos que cómo se reciban los resultados de Google podría determinar la dirección del comercio de IA a corto plazo.

2. Un nuevo primer ministro para el Reino Unido

El Reino Unido tendrá su séptimo primer ministro en 10 años hoy, cuando Andy Burnham asuma el cargo en el 10 de Downing Street. Puede que no se quede mucho tiempo, ya que el Rey del Norte también quiere un Downing Street del Norte, lo que suena caro y extremadamente parecido a la UE para muchas personas.

Si logrará cambiar la suerte del Partido Laborista está por verse. Las encuestas iniciales sugieren que ha habido un ligero repunte, pero nada de la escala necesaria para que convoque unas elecciones generales anticipadas.

Esté atento a nuestro análisis en profundidad sobre el Reino Unido más tarde hoy, pero no es de extrañar que el nuevo primer ministro tendrá poco dinero para gastar, lo que debería confirmarse tras los datos de finanzas del sector público de junio que se publicarán más adelante esta semana. El desempleo también podría aumentar en su primera semana como primer ministro, y las ventas minoristas podrían estar moderadas.

Burnham tiene mucho trabajo por delante, especialmente porque su principal promesa es reducir las presiones del coste de vida. Spoiler, no puede hacer esto, ya que no puede controlar el coste de las materias primas con precios internacionales. La mejor manera de dar a la gente más dinero en sus bolsillos es reducir los impuestos, pero él busca aumentarlos ‘un poco más’, aunque el FMI y la OCDE han dicho que eso es una locura cuando la carga fiscal ya está en máximos de varias décadas.

Un aumento en el precio del petróleo significa que Burnham asume el cargo con el rendimiento del Gilt a 10 años del Reino Unido rondando peligrosamente cerca del 5%. Sin embargo, en la última semana, la libra fue la tercera moneda principal con mejor desempeño, y también está más alta para comenzar la semana, en 1.3475$ frente al USD, uno de los niveles más altos en 2 meses.

Gráfico 1: Precio del petróleo crudo Brent

Gráfico 2: GBP/USD