Qué esperamos esta semana: Los aranceles vuelven al foco mientras Nvidia publica sus ganancias

Hubo más caos tarifario durante el fin de semana, cuando el presidente Trump aumentó los aranceles globales del 10% al 15%, después de que la Corte Suprema fallara en contra de los aranceles comerciales anteriores del presidente. Esto sugiere que la narrativa tarifaria ha vuelto, lo que podría tener consecuencias para los mercados financieros a medida que avanzamos en el primer trimestre.

El último movimiento de Trump sobre aranceles desencadena confusión, pero sin una venta masiva importante

Las acciones europeas están poco cambiadas esta mañana, lo que sugiere que los inversores han hecho una pausa antes de tomar decisiones sobre lo que significan estos aranceles amenazados para los activos de riesgo. Por ejemplo, aunque el presidente dijo el sábado que los aranceles entrarían en vigor de inmediato, no está claro si los nuevos gravámenes son oficiales, y hay cierta confusión al respecto. Para intentar eludir la Corte Suprema, el presidente dijo que impondría aranceles bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio, sin embargo, esto solo le permite recaudar aranceles durante 150 días. Después de esto, necesitaría la aprobación del Congreso, justo antes de las elecciones de medio término de noviembre.

Hay dos factores que los inversores deben considerar en este momento: ¿habrá una ola de reembolsos corporativos ahora que los aranceles anteriores han sido declarados ilegales, lo que podría ser positivo para las acciones, o los nuevos aranceles contrarrestarán esto? En este momento, no tenemos respuesta a estas preguntas, por lo que las acciones no se están moviendo, especialmente en Europa.

¿Está de vuelta el comercio de vender América?

La reacción del mercado hasta ahora es mixta, las acciones europeas están mayormente sin cambios; sin embargo, los futuros de acciones estadounidenses apuntan a caídas ligeramente mayores cuando los mercados estadounidenses abran más tarde hoy. Esto sugiere que, en el margen, estos nuevos aranceles están alimentando el comercio de vender América, y podríamos ver un mayor rendimiento de las acciones europeas frente a las estadounidenses en las próximas semanas. Esto ocurre después de que las acciones europeas superaran fácilmente a sus contrapartes estadounidenses la semana pasada.

El dólar se está debilitando de manera general el lunes y es la segunda moneda más débil en el espacio FX del G10, lo que añade a la teoría de que más drama tarifario podría alimentar el comercio de desdolarización. El precio del oro está más alto, y ha subido más de 40$ hoy, ya que el oro y los bonos ven algunas entradas de refugio.

La confusión tarifaria podría pesar sobre el Euro

La venta masiva en el dólar y las acciones no es un derrumbe en esta etapa, pero vale la pena observar de cerca, y el sentimiento de riesgo podría verse afectado a medida que salgan más detalles sobre los aranceles y cómo se implementarán esta semana. La UE ha dicho que se está alejando de su acuerdo comercial con EE.UU., pero eso aumentará la incertidumbre sobre el futuro de los aranceles UE/EE.UU. y puede que no resulte en un resultado tarifario más favorable para el continente.

El EUR/USD está por encima del nivel de 1.18 esta mañana, y es uno de los mejores desempeños en el espacio FX del G10 al inicio de esta semana, sin embargo, todavía apenas está logrando una ganancia frente al USD hasta ahora este mes, y con la incertidumbre tarifaria lista para regresar, el euro podría seguir siendo vulnerable a medida que avancemos hacia el final de este mes.

Los índices estadounidenses rezagan a sus pares globales en febrero

A medida que nos acercamos a la última semana de negociación del mes, los índices estadounidenses están rezagados respecto a sus contrapartes europeas, después de un mes difícil, que ha sido caracterizado por amplias ventas de acciones estadounidenses impulsadas por temores sobre las últimas herramientas de IA.

El Nasdaq sigue en números rojos en lo que va del año, ya que el índice tecnológico estadounidense es un importante rezagado global. El Nasdaq está repitiendo lo de 2025, cuando el índice tuvo su peor comienzo de año en dos décadas. En 2022, el índice se vendió bruscamente y cayó un 33% durante todo el año. Substancialmente subperformó al S&P 500 y otros índices europeos.

El mejor desempeño global este año es el Nikkei de Japón, ya que recibe un impulso de su gobierno pro-crecimiento, que planea estimular la economía japonesa y pedir más recortes en las tasas de interés. La última vez que el Nikkei superó al Nasdaq fue en 2022, por lo que podría haber un vínculo entre el rezago del Nasdaq y el buen desempeño del Nikkei, que estaremos observando de cerca. Por supuesto, Japón es un importante exportador, y EE.UU. es un socio comercial importante para Japón. Las últimas noticias sobre aranceles podrían interrumpir la buena racha del Nikkei, el índice cayó más de un 1% esta mañana.

Qué observar en la próxima semana

Mirando hacia adelante, el enfoque probablemente estará en los resultados de Nvidia y el discurso sobre el Estado de la Unión del presidente Trump esta semana, junto con algunos datos económicos, incluidos los pedidos de bienes duraderos en EE.UU.

Nvidia seguirá siendo el líder del grupo Mag 7

Nvidia publicará sus resultados del último trimestre el 25 de febrero, después del cierre del mercado. Se espera que el mercado reciba otro informe monstruoso, ya que Nvidia continúa beneficiándose de los hiperescaladores de IA y su prolongado derroche de gastos de capital. Se espera que los ingresos alcancen los 65.800 millones de dólares, con un ingreso neto de 37.400 millones de dólares. Este es un aumento significativo respecto a los 57.000 millones de dólares de ingresos reportados para el trimestre anterior.

Se espera que los envíos de GB 200 impulsen las ventas, y aunque las ventas en China siguen efectivamente fuera de línea, se espera que la demanda soberana de chips de Nvidia y de proveedores de servicios no en la nube proporcionen flujos de ingresos saludables. El margen bruto podría superar las estimaciones, el mercado espera un margen bruto del 75% para el último trimestre, frente al 73.4%, y se espera que las perspectivas también se mantengan fuertes.

El gasto continuo de los hiperescaladores de IA y el aumento en la adopción de herramientas de IA deberían reforzar una perspectiva positiva para los ingresos futuros de Nvidia, y esto podría apoyar su precio de acción. El precio de las acciones de Nvidia está plano en lo que va del año, pero ha subido un 6% en el último mes y está superando a los principales índices estadounidenses. Junto con Apple, es el mejor desempeño en el Magnífico 7, y esperamos que esto continúe, ya que otros miembros del Mag 7 podrían estar bajo presión sostenida en el futuro previsible.

Discurso sobre el Estado de la Unión

El presidente Trump pronunciará su segundo discurso sobre el Estado de la Unión de esta presidencia el martes. Es probable que pase la mayor parte del tiempo enumerando sus logros, incluidos el PIB y la reducción de la inflación. Sin embargo, también podría haber algunos temas que muevan al mercado en su discurso. Su política comercial y sus planes para futuros aranceles son dignos de atención, al igual que cualquier mención de la 'Doctrina Donroe' y actualizaciones sobre acuerdos de seguridad en el Ártico de la OTAN, y la perspectiva de intervención de EE.UU. en Irán.

Cualquier señal de que el presidente se está preparando para otro ataque a Irán podría desencadenar un importante aumento en el precio del petróleo. El precio del petróleo crudo Brent ya está por encima de 71$ por barril, aunque está retrocediendo el lunes después de un fin de semana relativamente tranquilo en cuanto a actualizaciones sobre los planes de Trump para Irán.

Así, después de un período en el que los fundamentos y los datos económicos han movido los mercados financieros, la geopolítica podría volver a estar en el centro de atención esta semana.