Qué esperamos esta semana: El sentimiento de riesgo recibe un impulso ya que el cierre del gobierno de EE.UU. está a punto de terminar

El sentimiento de riesgo ha recibido un impulso hoy, después de que se conociera la noticia de que 8 demócratas votaron con los republicanos para avanzar en una votación procedural para poner fin al cierre del gobierno, que ha durado un récord de 40 días.

Los mercados listos para dispararse por las esperanzas de un cierre del gobierno

Aún hay más obstáculos que superar antes de que los 1.4 millones de trabajadores federales recuperen sus empleos, pero este primer paso hacia el fin del cierre ha recibido una cálida acogida por parte de los mercados financieros. Las acciones están al alza en Asia, y los mercados de futuros también están en alza, el índice Eurostoxx 50 está preparado para abrir un 1.4% más alto más tarde esta mañana, y los futuros también sugieren que el S&P 500 podría subir un 0.8% más tarde hoy, lo que ayudaría a reducir las pérdidas de la semana pasada. El precio del oro ha subido 70$ por onza y el precio del petróleo es aproximadamente un 1% más alto esta mañana.  El índice del dólar cayó, aunque se ha recuperado de sus mínimos, ya que los inversores abandonan refugios seguros como el dólar y los bonos del gobierno.

La financiación del gobierno de EE.UU. puede ser pospuesta hasta enero

El acuerdo que ha sido aprobado por el Senado, aún necesita ser aprobado por la Cámara de Representantes y ser firmado por el presidente. Además, el proyecto de ley solo extenderá la financiación del gobierno federal hasta finales de enero, por lo que podríamos volver a esta situación en unos meses. El problema es que la mayoría de los demócratas votaron en contra de este proyecto de ley, y pueden usar un cierre posterior para presionar por financiación para la atención médica. Así, es una victoria para los moderados hoy, pero podría haber otra pelea a principios del próximo año.

¿Estará la estacionalidad de noviembre en juego en 2025?

Noviembre es estacionalmente un mes fuerte para activos de riesgo como las acciones, pero 2025 ha comenzado de manera débil. Después de un fuerte desempeño en octubre, que suele ser un mes débil para las acciones, se tiene la sensación de que 2025 se perfila como un año único para los activos de riesgo.

Las acciones y el sentimiento de riesgo están en modo de recuperación el lunes, y estaremos atentos para ver si las acciones pueden recuperarse a medida que avancemos en noviembre. El Nasdaq tuvo su peor desempeño semanal desde principios de septiembre la semana pasada, mientras que el S&P 500 tuvo su peor desempeño semanal desde agosto. El precio del oro bajó ligeramente, el Vix, el indicador de miedo de Wall Street, subió, el precio del petróleo bajó un 2% y los rendimientos de los bonos soberanos globales solo subieron ligeramente.

Las grandes tecnológicas en el punto de mira

Hay muchas razones para que los mercados estén nerviosos, los mayores factores que pesaron sobre las acciones la semana pasada incluyeron el comercio de momentum, que abarca las grandes tecnológicas, las revisiones de ganancias para el próximo año y el tamaño, con las empresas más grandes pesando sobre el índice general. Las acciones de peor desempeño en el S&P 500 la semana pasada incluyeron a Super Micro Computer y otras acciones vinculadas a criptomonedas, que también se han vendido en las últimas semanas. El sector de semiconductores perdió un 6%, ya que Nvidia perdió un 8% la semana pasada, aunque logró obtener una pequeña ganancia el viernes. Palantir, la firma de big data e IA, que desencadenó la venta por preocupaciones sobre el ratio P/E a 12 meses de más de 200 de la compañía, cayó un 10% la semana pasada, pero subió más de un 1.6% el viernes.

Hubo señales tentativas de estabilización en el sentimiento de riesgo al final de la semana pasada, y esto se ha visto potenciado por la noticia de un posible fin del cierre del gobierno, por lo que hay esperanzas de que las acciones puedan revertir las pérdidas anteriores y registrar una fuerte ganancia mensual en noviembre. Además, el Índice de Transporte Dow Jones, que se considera un indicador adelantado del crecimiento global, rompió la tendencia la semana pasada y registró una ganancia del 2%, con las aerolíneas revirtiendo pérdidas anteriores. Esperamos que el sector del transporte extienda la recuperación del viernes a medida que aumentan las esperanzas de que el tráfico aéreo en EE.UU. no necesite ser recortado este mes.  Curiosamente, a pesar de que UPS, la empresa de entrega de paquetes, dijo que recortaría un 9% de los vuelos debido a un accidente a principios de la semana, la acción también rebotó desde mínimos recientes el viernes, ya que esto podría llevar a mayores costos de flete aéreo, aumentando los márgenes de UPS.

Los informes de ganancias de EE.UU. son los más fuertes en cuatro años  

Sin embargo, hay otros impulsores que podrían impulsar las acciones hacia el final del año, incluida la noticia de que  las ganancias corporativas de EE.UU. están creciendo a su ritmo más rápido en 4 años, desafiando los temores de que los aranceles comerciales de EE.UU. devastarían las ganancias corporativas. El crecimiento de ganancias medianas en todo el espectro del mercado de valores de EE.UU. es del 11% en el tercer trimestre, frente al 6% en el segundo trimestre. Además, el crecimiento de ganancias más fuerte se está ampliando más allá de solo las acciones financieras y tecnológicas. Todos menos un sector en el S&P 500 reportaron crecimiento positivo de ganancias en el tercer trimestre, y todos los sectores reportaron crecimiento positivo de ventas, como se puede ver a continuación.

Gráfico 1: Crecimiento de ventas y crecimiento de ganancias del S&P 500, por sector para el tercer trimestre

Además de esto, Nvidia publicará su informe de ganancias el 19 de noviembre, lo que podría revitalizar el comercio tecnológico. En particular, las perspectivas de ganancias del fabricante de chips podrían ser el próximo motor para las acciones tecnológicas, después de que el comercio de IA sufriera un tropiezo debido a temores de valoración la semana pasada.

La entrega de Trump podría generar preocupaciones sobre la inflación

En otras noticias del fin de semana, el presidente Trump dijo que podría dar a los estadounidenses un cheque de 2.000$, gracias a todos los aranceles que ha recaudado desde abril. Esta promesa fue matizada por la Secretaria del Tesoro, quien dijo que la 'remesa' podría ser entregada a través de recortes de impuestos, en lugar de efectivo directo, lo que podría generar temores de niveles más altos de inflación en el futuro. Esto no está impactando el sentimiento del mercado hoy, ya que el enfoque sigue en el posible fin del cierre del gobierno de EE.UU., pero sí hace que la reunión de la Fed del próximo mes sea interesante.

En el Reino Unido, la mayoría de los titulares han estado en frenesí por el próximo presupuesto. Si bien esto es importante para los mercados financieros, no es el principal motor. Los rendimientos de los bonos soberanos del Reino Unido subieron ligeramente la semana pasada, el FSTE 100 se movió con las tendencias globales, y la libra logró recuperar algunas pérdidas anteriores y encontró un buen soporte por encima de 1.30$.

Los próximos datos económicos a seguir esta semana incluyen:

1. Mercado laboral del Reino Unido

Estos datos podrían facilitar la justificación de un recorte de tasas del Banco de Inglaterra el próximo mes, ya que se espera que la tasa de desempleo aumente ligeramente al 4.9%, el nivel más alto desde 2021. Si los analistas tienen razón al suponer que la tasa de desempleo aumentó en los 3 meses hasta septiembre, entonces significaría que la tasa de desempleo ha aumentado en un 0.7% desde que el Partido Laborista asumió el poder, lo que podría ejercer más presión sobre el Canciller antes del presupuesto.

Se espera que el informe del mercado laboral también muestre que el crecimiento salarial del sector privado está disminuyendo drásticamente. Se espera que la tasa de crecimiento anual se sitúe en el 4.2% desde el 4.4%, el nivel más bajo desde finales de 2021.

En general, estos datos de empleo tienen el potencial de aumentar las expectativas de un recorte de tasas en diciembre, que actualmente se sitúa en el 71%. Un informe débil del mercado laboral el martes podría ver este aumento, y podría pesar sobre la libra, que experimentó una recuperación frente al USD la semana pasada, aunque el GBP/USD aún se mantiene por debajo de la media móvil de 200 días.

2. PIB del Reino Unido

Se espera que la economía del Reino Unido haya crecido un 0.2% en el tercer trimestre, lo que sugiere que la economía se ha desacelerado tras un fuerte inicio de año. Hay múltiples factores que impulsan la debilidad económica en el Reino Unido en este momento, incluidos los problemas del comercio global, un mercado laboral del Reino Unido en desaceleración y temores sobre aumentos de impuestos en el presupuesto que están pesando sobre la confianza.

Si los datos del PIB están en línea con las expectativas, entonces podríamos ver que el enfoque se desplace hacia 2026, cuando el gasto de los hogares podría comenzar a normalizarse y el crecimiento podría volver a la tasa de tendencia del 0.3% intertrimestral. Por lo tanto, si no hay una sorpresa desagradable en los datos del PIB del Reino Unido que se publicarán el jueves, la libra podría continuar recuperando pérdidas recientes frente al USD.

3. IPC de EE.UU.

Los mercados financieros están desesperados por datos económicos de EE.UU. después de que los datos de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan cayeran a su nivel más bajo desde junio de 2022. En contraste, las expectativas de inflación a 1 año aumentaron a 4.7%. La pregunta es, ¿son los consumidores demasiado pesimistas sobre las perspectivas de inflación? Lamentablemente, no lo sabremos esta semana, ya que el efecto del cierre del gobierno de EE.UU. podría retrasar los datos económicos durante unos meses más. Esto significa que es poco probable que el IPC de octubre se publique esta semana. Incluso si el cierre del gobierno termina, no es probable que haya suficiente tiempo para recopilar los datos de los IPC de septiembre y octubre.

Sin embargo, los analistas creen que la inflación podría estar moderándose en EE.UU. Los analistas piensan, en promedio, que las tasas de inflación se mantuvieron estables el mes pasado, lo que sugeriría que cualquier efecto de traspaso de los aranceles no está teniendo un gran impacto en el IPC.

Hay una notable divergencia en el crecimiento de precios, con los precios de los bienes aumentando a un ritmo más rápido que los precios de los servicios, debido a las recientes caídas en las tarifas aéreas y los hoteles.