La IA comparte un pensamiento intrusivo

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Si has estado siguiendo los medios financieros en las últimas semanas, probablemente hayas visto el debate sobre si la actual recuperación impulsada por la IA es una burbuja. He dicho muchas veces que creo que lo es, pero la cuestión de la burbuja es casi secundaria a un problema más inmediato: lo que la IA está a punto de hacer con los empleos.

Empresa tras empresa está despidiendo personal mientras insiste en que los empleados restantes "abracen la IA o se queden atrás". Los CEOs ya no lo ocultan. Están diciendo efectivamente: tu productividad debe aumentar, o tu puesto desaparecerá.

Uno de los pocos argumentos utilizados para frenar el ritmo de adopción de la IA ha sido su problema de "caja negra": si no podemos explicar su razonamiento, no podemos implementarla ampliamente. Esa válvula de seguridad puede estar rompiéndose ahora. Una nueva investigación de Anthropic muestra que los modelos de lenguaje grandes están comenzando a desarrollar introspección rudimentaria — la capacidad de inspeccionar e informar sobre su propio pensamiento.

Funciona solo alrededor del 20% del tiempo, pero la clave es la tendencia: la introspección emerge naturalmente a medida que los modelos se vuelven más inteligentes. Los modelos más nuevos superan dramáticamente a los más antiguos. Como dijo un investigador, "Los modelos están volviéndose más inteligentes mucho más rápido de lo que nosotros estamos mejorando en entenderlos."

¿Por qué importa esto?
Porque la barrera de explicabilidad — uno de los últimos frenos institucionales a la implementación de la IA — está comenzando a erosionarse. Y una vez que se rompa, la curva de adopción se acelera. Más empresas reestructurarán, automatizarán y eventualmente despedirán personal, no porque quieran, sino porque la economía se vuelve demasiado convincente para ignorarla.

El mercado está valorando completamente la historia alcista de la IA.
No está valorando la historia bajista del empleo por IA.

La incómoda verdad es que en este ciclo, ganar y perder son dos caras de la misma moneda. La IA creará una enorme riqueza — mientras simultáneamente desmantela el mercado laboral que solía beneficiarse de esa riqueza. Dónde te sitúas en esa ecuación se está convirtiendo en la única pregunta financiera más importante de la década.

Observaciones

Siento la necesidad de hacer un comentario sobre el cierre del gobierno de EE.UU. La gente lo ha ignorado por completo y sus consecuencias. No ahorra dinero, lo quema. Los trabajadores están en licencia pero aún se les paga, el PIB sufre, los datos económicos clave se detienen, y los mercados típicamente valoran la disfunción. Esto no está realmente sucediendo a pesar de ser el cierre más largo de la historia. El turismo, las pequeñas empresas y los servicios federales se estancan mientras la confianza se erosiona. Es pura pérdida de peso muerto disfrazada de disciplina fiscal, con daños económicos y conductuales duraderos. Hay tanto ego y puntos políticos en juego en este momento que esto probablemente se prolongue aún más. No debemos desestimar las consecuencias; podrían ser duraderas.

He estado escribiendo durante un tiempo sobre mi posición corta en MicroStrategy y larga en Bitcoin. Me sorprendió ver que Jim Chanos, probablemente el mejor vendedor en corto del mundo, cerró su operación jugando el mismo juego. Siente que la prima de alrededor de 2.5x a 1.23 ha sido suficiente para dar por terminado el día.

Me mantengo en mi opinión de que la prima pronto se convertirá en un descuento, y la relación según el siguiente gráfico estará más cerca de 0.01 cuando esta operación esté completamente terminada. Michael Saylor está desesperado por recaudar más dinero, ofreciendo aumentar el rendimiento de las preferentes de MicroStrategy.

En resumen, sigo siendo un creyente en esta operación relativa.

Me encontré con este gráfico en mi biblioteca que no he estado siguiendo muy de cerca. JGB son Bonos del Gobierno Japonés. Fueron y quizás aún son la columna vertebral del carry trade; es decir, cuando se vende en corto los bonos japoneses, que se estaban negociando cerca de cero, y se compra una moneda de mayor rendimiento, como el dólar estadounidense. Lo que encuentro interesante es que aunque el bono japonés a 10 años se está negociando a un rendimiento del 1.69%, la operación ha sido muy buena para los traders cuya moneda base son dólares estadounidenses.

Quizás esto facilita entender mi punto: el Yen débil ha sido un gran impulso para el carry trade.

Alerta de escáner

La Bolsa de Valores de Brasil alcanzó un nuevo máximo histórico, al igual que la Bolsa de Valores de Singapur. La Lira Turca alcanzó un nuevo techo, que en realidad es un mínimo histórico.

Revisión de rendimiento

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