¿Puede la IA prosperar si los humanos no lo hacen?

Nada – ni siquiera la noticia de que SoftBank vendió su participación total en Nvidia pudo arruinar el sentimiento del mercado ayer, ya que los inversores compraron el optimismo de que el cierre del gobierno de EE.UU. finalmente terminará. ¡Sí, después de 41 días, el gobierno de EE.UU. se reabrirá y la sequía de datos llegará a su fin!

Ahora, el optimismo por la reapertura de EE.UU. difícilmente durará, ya que los problemas no han desaparecido. Además de la inquietud política en torno a la atención médica y otros temas muy cargados que no cubro, la deuda de EE.UU. sigue aumentando. La legalidad de los aranceles estadounidenses está siendo cuestionada —y si se eliminan los aranceles, podría costarle al gobierno de EE.UU. hasta 2 billones de dólares según Trump, empujando la deuda nacional por encima de la marca de 40 billones de dólares más pronto de lo esperado. A esto se suman los persistentes riesgos de Trump - y la naturaleza altamente impredecible de la administración Trump - todo lo cual se espera que se refleje en los datos como empleos más débiles y tal vez – pero digo tal vez – una inflación más alta.

Ayer, ADP publicó un nuevo conjunto de cifras, contradiciendo su impresión anterior de que la economía de EE.UU. agregó 42.000 nuevos empleos privados en octubre. Resulta que la contratación se desaceleró en la segunda mitad y que las empresas estadounidenses despidieron más de 11.000 empleos en promedio por semana en las cuatro semanas previas al 25 de octubre. Eso complementa los datos de Challenger que sugieren las mayores pérdidas de empleo desde principios de 2000 debido a la IA y los cambios tecnológicos.

¿Es un problema? Depende para quién. Ciertamente es un problema para los políticos, pero no para los inversores. Los inversores quieren – y necesitan – que estos datos sean lo suficientemente suaves como para justificar otro recorte de 25 puntos básicos de la Reserva Federal (Fed) en diciembre, lo que resonaría positivamente en las valoraciones a través de costos de endeudamiento más suaves. Y se necesitan costos de endeudamiento más suaves para hacer que estas enormes inversiones en IA sean más asequibles. Así que, la impresión de ADP de ayer fue una buena noticia, junto con el caótico final del cierre del gobierno de EE.UU.

345 empresas en el S&P 500 ganaron y empujaron al índice un 0.21% más alto. Las acciones tecnológicas se rezagaron, permitiendo que el S&P 500 de igual ponderación cerrara la brecha con el S&P 500 ponderado por capitalización de mercado. Los mercados bursátiles europeos – que tienen una exposición limitada a la tecnología – también ganaron. El Stoxx 600 y el FTSE 100 alcanzaron nuevos máximos históricos, ya que las empresas de lujo lideraron las ganancias tras la noticia de que las ventas en China están repuntando, mientras que el SMI suizo saltó casi un 2% ante la posibilidad de una tasa arancelaria más baja que el 39% actualmente aplicado a las exportaciones suizas a EE.UU. Hay una posibilidad de que esta tasa se reduzca al 15%, la misma que para sus pares europeos. No es ideal, pero al menos desalentaría a las empresas suizas de reubicarse en la vecina Europa y limitaría el impacto negativo de los aranceles en la economía suiza. Pero esperaría los detalles antes de aplaudir.

El Nasdaq 100 retrocedió un 0.31% tras la noticia de que SoftBank vendió su participación total en Nvidia para financiar otros proyectos de IA. Parece que SoftBank está buscando aumentar sus apuestas más abajo en la cadena de IA —hacia empresas que realmente utilizan IA, como OpenAI y ABB Robotics.

Para aquellos descontentos con la circularidad de los acuerdos actuales de IA, esta es una buena noticia. Estas son las empresas que deberían traer dinero real al ecosistema y permitir que crezca más allá de los siete gigantes que están "enviando dólares falsos de un lado a otro" para mantener el rally bursátil. Así que el hecho de que Nvidia cayera un 3% no debería ser alarmante – la empresa y las grandes tecnológicas de EE.UU. ahora están creciendo más allá de las fronteras. Meta, por ejemplo, firmó un acuerdo con el proveedor de nube neerlandés Nebius, que predijo un crecimiento rápido el próximo año – y cuando digo rápido, es rápido: sus ventas se dispararon más del 300% el último trimestre. ¿Su precio de acción? Cayó un 7% ayer, junto con CoreWeave, que cayó un 16%.

Pero los centros de datos solo pueden prosperar en este entorno. Los ingresos de AMD por centros de datos, por ejemplo, se dispararon de 2.000 millones a 16.000 millones de dólares entre 2020 y 2025, y probablemente seguirán creciendo a medida que las empresas inviertan en infraestructura de IA.

Buscar nombres prometedores en las caídas requiere nervios – pero podría dar sus frutos. ¿Pero cuándo? Las ventas del Doble 11 (Día de los Solteros) de Alibaba acaban de terminar. Este año, Alibaba utilizó herramientas de IA para personalizar recomendaciones, automatizar descripciones de productos y optimizar precios en tiempo real — todo lo cual probablemente apoyó las ventas. Para algunos, funcionó de maravilla: Xiaomi, por ejemplo, vendió más de 4.000 millones de dólares en productos.

Pero lo que es interesante es cómo la búsqueda impulsada por IA mejoró el rendimiento en comparación con el año pasado. Según el South China Morning Post, la IA aumentó la "relevancia para consultas complejas" en aproximadamente un 20%, incrementó la efectividad de la publicidad (ROAS) en ~12%, y elevó las tasas de clics (CTR) en ciertos escenarios de recomendación en ~10%. Estas ganancias sugieren un mayor compromiso del usuario y potencial de conversión en comparación con el evento del año pasado – cuando tales herramientas de IA generativa a gran escala aún no se habían implementado.

Pero – siempre hay un pero – el sentimiento general del consumidor se describe como "apagado" este año, y el evento no mostró un gran aumento de crecimiento en relación con 2024. Eso nos da algo en qué pensar: ¿pueden las empresas de IA realmente ganar a largo plazo si los consumidores no están bien? ¿Y pueden los consumidores prosperar si la IA sigue robando empleos?

Te dejo con ese pensamiento hoy.