¿Podrá el Banco de la Reserva de la India salvar la Rupia? Es complicado

El Banco de la Reserva de la India ha intervenido de manera decisiva para amortiguar la caída de la Rupia india a mínimos históricos sucesivos. Es un movimiento audaz, que refleja la urgencia del banco central por frenar las apuestas contra la moneda con peor desempeño en Asia este año. Pero, ¿funcionará?

El RBI anunció una nueva directiva para limitar las posiciones abiertas netas de los bancos en el mercado de divisas a 100 millones de dólares al final de cada día hábil. La Rupia india experimentó un repunte fuerte, aunque temporal, el lunes tras la regla. Sin embargo, el movimiento podría hacer poco para aliviar la presión bajista sobre el INR, ya que apunta a la mecánica del mercado en lugar de a los fundamentos económicos a largo plazo.

¿Un alivio temporal... y eso es todo? 

Al imponer límites estrictos a las posiciones abiertas netas, el banco central está forzando efectivamente a los bancos a reducir la exposición corta al INR y restringiendo la capacidad de las instituciones para construir grandes posiciones bajistas. Esto resultaría en una demanda consistente y automatizada del INR, especialmente cerca del cierre diario del mercado. Sin embargo, la implicación en el mercado ha sido limitada ya que no aborda las presiones subyacentes derivadas de los mayores costos de importación de petróleo.

Las preocupaciones económicas plantean amenazas adicionales

Como gran importador de petróleo, India enfrenta una demanda estructuralmente mayor de Dólares estadounidenses debido a que los precios de la energía se mantienen elevados por factores vinculados al conflicto en Irán. Además, los costos de cobertura contra la depreciación del INR también han aumentado desde el inicio de la guerra en Irán. Esto, junto con las preocupaciones sobre el aumento de la inflación impulsado por la guerra y las perspectivas de crecimiento económico, continúa erosionando el atractivo de los bonos y acciones indias para los inversores extranjeros.

Las salidas de capital extranjero amplifican la presión a la depreciación

Los inversores de cartera extranjeros han vendido bonos indios a un ritmo récord en marzo, con ventas netas que alcanzaron los 1.610 millones de dólares, la cifra más alta desde que se introdujo la Ruta Totalmente Accesible (FAR) hace seis años. Además, los inversores extranjeros han vendido un neto de 12.140 millones de dólares en acciones indias desde el 28 de febrero, marcando la mayor salida mensual registrada. Esto contribuyó a la caída del INR de casi un 11% en lo que va del año, hasta un nuevo mínimo histórico el viernes.

Análisis Técnico USD/INR: No se vislumbra un giro 

El par USD/INR llena el hueco bajista semanal abriendo por debajo de los niveles de 94.00, y la posterior fortaleza por encima del nivel psicológico de 95.00 valida la reciente ruptura a través de un canal ascendente de más de cinco meses. Además, el indicador Moving Average Convergence Divergence (MACD) se mantiene en territorio positivo con la línea por encima de su señal y un histograma aún positivo, apoyando un firme impulso alcista.

Mientras tanto, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) cerca de 78 se encuentra en zona de sobrecompra, pero su posición sostenida por encima de los 70 puntos indica una presión de compra persistente en lugar de una señal inminente de reversión. Esto respalda la posibilidad de una extensión de la reciente tendencia alcista bien establecida en lugar de un simple rango de negociación.

En resumen: Amortiguación temporal, sí, pero no mucho más

El Banco de la Reserva de la India ha dejado claro que está dispuesto a intervenir cuando la especulación amenace con hacer espiral la tendencia bajista de la Rupia. Eso es una señal clara para los operadores, ya que les ayuda a calibrar cuáles son los límites del RBI y cuán poderosos son sus movimientos.

Si bien estas medidas pueden ralentizar el ritmo de depreciación, no cambian la narrativa más amplia. Mientras los precios del petróleo se mantengan altos y persistan las salidas de capital extranjero, el camino de la Rupia india continuará siendo a la baja.