Pronóstico del Precio del Dólar australiano: La inflación perjudica

La recuperación del Dólar australiano parece haber encontrado cierta resistencia justo por encima del umbral de 0.7000 frente al Dólar estadounidense hasta ahora. De hecho, el AUD/USD sigue teniendo dificultades para superar ese nivel de forma convincente, mientras que la perspectiva constructiva parece sin cambios por encima de su crucial SMA de 200 días en torno a 0.6900. Mirando el panorama general, la postura cautelosa del RBA y la inflación interna aún persistente también deberían respaldar al Aussie en caso de episodios ocasionales de debilidad.

El Dólar australiano (AUD) cotiza claramente a la defensiva el miércoles, provocando una corrección del AUD/USD hacia la zona baja de 0.6900, o mínimos de dos semanas.

El aumento de la presión vendedora sobre el par llega tras el resurgimiento de las tensiones en Oriente Medio, que sigue rodeado de incertidumbre persistente y escepticismo constante por parte de los mercados globales.

Dicho esto, el Dólar estadounidense (USD) parece ligeramente demandado, manteniendo al complejo de riesgo en general bajo presión bajista mientras los mercados se preparan para la inminente reunión del FOMC. En este sentido, el consenso entre los operadores ve a la Reserva Federal (Fed) dejando sus tasas de interés sin cambios, aunque el principal foco de atención debería desplazarse hacia la posterior sesión de preguntas y respuestas del presidente Kevin Warsh.

La economía de Australia mantiene el equilibrio

La economía australiana sí parece, en conjunto, sana y estable y, sinceramente, en mucho mejor forma que muchos de sus pares del G10.

Este desempeño parece respaldado por una sólida demanda interna y cifras bastante decentes en lo que respecta al crecimiento económico. El espectro de una inflación persistente parece justificar la postura cautelosa y dependiente de los datos del Banco de la Reserva de Australia (RBA), particularmente tras la última reunión, en la que elevó las tasas al 4.35%, en términos generales en línea con las expectativas del mercado.

Apoyando lo anterior, los datos preliminares del Índice de Gerentes de Compras (PMI) de julio mostraron Manufacturero en 51.7 (desde 51.5) y Servicios en 53.0 (desde 50.5).

Restando algo de brillo a los fundamentos internos, las últimas cifras de la balanza comercial mostraron un déficit de A$3.018 millones en mayo, revirtiendo el superávit de A$1.383 millones de abril. Además, los datos del Producto Interior Bruto (PIB) decepcionaron las expectativas después de que la economía se expandiera un 0.3% intertrimestral en el primer trimestre de 2026 (desde 0.9%) y un 2.5% interanual (desde 2.5%), con ambas lecturas por debajo de lo esperado.

Mientras tanto, el mercado laboral sigue sano. De hecho, la Tasa de Desempleo bajó al 4.4% en mayo (desde 4.5%), y el Cambio en el Empleo aumentó en 40.6K personas (desde la caída revisada de 40.7K observada el mes anterior).

En cuanto a la inflación, los datos de junio quedaron por debajo de lo que muchos esperaban, lo que desencadenó especulación de que el RBA podría mantener su mano firme por ahora y, por tanto, dio a los bajistas una razón para volver al mercado y castigar al Aussie. Por ahora, el ritmo de desinflación sigue siendo débil, aunque la dirección sigue siendo en general correcta. 

De algún modo reforzando esa visión, las últimas Expectativas de Inflación del Consumidor del Melbourne Institute se moderaron al 4.7% en julio (desde 5.5%).

Para el RBA, eso significa que el trabajo sigue incompleto, ya que los responsables de la política monetaria siguen señalando que la inflación podría volver al objetivo solo hacia mediados de 2028, manteniendo el foco firmemente en la paciencia más que en cualquier giro inminente.

De cara al futuro, los inversores esperan que el banco central mantenga su postura actual en su reunión de agosto, mientras que ahora anticipan apenas algo más de 13 puntos básicos de endurecimiento para fin de año.

China se estabiliza sin acelerar

China ahora parece más una fuerza estabilizadora que el viento de cola que normalmente aporta a la economía australiana.

Veamos algunas cifras: la economía se expandió un 4.3% interanual en el período abril-junio, mientras que las Ventas Minoristas ganaron un 1% en el año hasta junio. Además, la Producción Industrial mantuvo su sólido ritmo y se expandió un 5.3% en los últimos doce meses.

Destaca la fuerte recuperación de la balanza comercial, con el superávit de junio ampliándose a 125.62.000 millones de dólares desde 105.4.000 millones de dólares del mes anterior, y tanto las importaciones como las exportaciones expandiéndose con fuerza.

En la misma línea, la actividad empresarial parece estar recuperando tracción después de que la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) informara el PMI Manufacturero en 50.3 en mayo (desde 50) y Servicios en 50.2 (desde 50.1). Además, los indicadores privados como RatingDog se mantuvieron en territorio expansivo en junio, con Manufacturero en 51.7 y Servicios en 54.1.

La tendencia desinflacionaria en China parece haber reaparecido después de que el IPC decepcionara las expectativas y subiera un 1.0% en el año hasta junio (desde 1.1%). En términos mensuales, los precios cayeron un 0.1%, mientras que los Precios de Producción ganaron un 4.1% en los últimos doce meses, superando el aumento anual del 3.9% registrado el mes anterior.

En cuanto a la política monetaria, el Banco Popular de China (PBoC) cumplió con el consenso el lunes, dejando sin cambios sus Tasas Preferenciales de Préstamos (LPR) en 3.00% para el plazo a un año y en 3.50% para el plazo a cinco años.

En resumen, China ya no está impulsando el crecimiento al alza, pero tampoco lo está frenando de forma agresiva. Simplemente está manteniendo las cosas estables.

La inflación persistente mantiene cauteloso al RBA

Tal como se esperaba ampliamente, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) dejó sin cambios su Tasa de Efectivo Oficial en 4.35% en junio.

Si bien la declaración que lo acompañó mantuvo un tono de línea dura, los responsables de política monetaria parecieron algo más cómodos con el progreso logrado en la inflación. La Junta repitió que las presiones sobre los precios siguen siendo demasiado altas, y que aún podría ser necesario un mayor endurecimiento si la inflación resulta ser más persistente, mientras que los mayores costos de la energía y las tensiones geopolíticas se señalan como los principales riesgos al alza.

La gobernadora Michele Bullock adoptó un tono más equilibrado en su conferencia de prensa. Aunque se negó a descartar otro aumento de tasas, señaló que los datos entrantes habían evolucionado en general como se esperaba, que la economía no se dirige a una recesión y que el mercado laboral sigue siendo relativamente resiliente. En otras palabras, no había urgencia por endurecer la política nuevamente.

Las actas reflejaron ese mensaje. Los responsables de política monetaria coincidieron en que dejar las tasas sin cambios mientras se mantenía una postura de política restrictiva ofrecía el mejor equilibrio entre devolver la inflación al objetivo y preservar las ganancias en el mercado laboral. La puerta a otra subida sigue abierta, pero por ahora el RBA parece dispuesto a dar más tiempo a que las subidas de tasas anteriores se transmitan a la economía.

¿Qué le espera al AUD/USD?

Escenario base

Mientras se mantenga por encima de su SMA clave de 200 días, en torno a 0.6900, se espera que las perspectivas del par sigan inclinadas hacia nuevas subidas. Sin embargo, para que se materialice ese escenario, necesita surgir un catalizador sólido y depende en gran medida del trasfondo general: sin una mejora sostenida en el sentimiento de riesgo o una debilidad continuada del Dólar estadounidense, la probabilidad de ganancias adicionales podría empezar a perder impulso.

Escenario alcista

Se necesita mayor convicción. Si el apetito por el riesgo cobra un impulso serio, el precio al contado debería primero dejar atrás con firme convicción la barrera psicológica de 0.7000 para enfrentarse al siguiente obstáculo en el nivel de 0.7200, todo ello antes de alcanzar el máximo de 2026 cerca de 0.7280. A partir de ahí aparece la pequeña barrera de 0.7300. Más arriba, el techo de 2022 en 0.7593 sigue vigente. 

Escenario bajista

En el actual contexto volátil, no deberíamos descartar una pérdida de más impulso. Si el sentimiento empeora, el Dólar estadounidense gana impulso adicional, o los datos de China siguen decepcionando, el precio al contado podría retroceder más y desafiar inicialmente su crítica SMA de 200 días en torno a 0.6900. La pérdida de esta zona podría dar lugar a una renovada ola de movimientos bajistas a corto plazo.

El posicionamiento bajista se extiende a medida que aumenta la exposición corta

El sentimiento especulativo hacia el Dólar australiano se debilitó aún más en la semana que finalizó el 21 de julio, con las posiciones cortas netas ampliándose hasta 37.7K contratos desde los 30.7K anteriores. El posicionamiento neto cayó otros 7.0K contratos en la semana, algo más que el descenso de la semana previa, prolongando un deterioro persistente del sentimiento hacia el Aussie.

Es importante destacar que el interés abierto aumentó bruscamente hasta 225.2K contratos desde 208.5K. Con las posiciones cortas netas profundizándose junto con el aumento de la participación, las últimas cifras apuntan cada vez más a que se están estableciendo nuevas posiciones bajistas en lugar de simplemente deshacer posiciones largas previas. La Exposición Especulativa también cayó hasta -16.7% desde -14.7%, reforzando la idea de que la convicción bajista sigue aumentando.

Sin embargo, el impulso a más largo plazo es menos dramático. El cambio de cuatro semanas mejoró ligeramente hasta -24.7K contratos desde -26.6K, lo que sugiere que el ritmo del ajuste bajista más amplio sigue siendo moderado. El Percentil de Posición Neta ha caído hasta 70.4, mientras que el Percentil de Exposición Especulativa se mantiene elevado en 79.6, lo que sugiere que la exposición bajista es material, pero aún está lejos de un extremo histórico.

En general, el panorama de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha pasado claramente de la historia de liquidación de posiciones largas vista hace varias semanas a un régimen de posicionamiento bajista más consolidado. El aumento del interés abierto, junto con unas posiciones cortas netas más profundas, es el desarrollo clave, señalando una mayor convicción detrás del movimiento. Aun así, con el impulso de 4 semanas estabilizándose gradualmente, los datos sugieren que el sentimiento bajista se está profundizando más que acelerándose bruscamente.

¿Qué viene después?

A corto plazo, el Dólar estadounidense, el sentimiento global de riesgo y la geopolítica siguen siendo el foco principal. Esos siguen siendo los principales impulsores de la acción del precio. Mientras tanto, el próximo evento relevante en Oz será la publicación de los datos del mercado inmobiliario y los precios trimestrales de Exportación/Importación.

Los riesgos clave incluyen una desaceleración más pronunciada en China, una Fed persistentemente cautelosa, un cambio en el sentimiento de riesgo de los inversores o cualquier giro en la postura del RBA. Cualquiera de estos factores podría desestabilizar rápidamente a la moneda australiana en el corto plazo.

Niveles técnicos

En el gráfico diario, el AUD/USD cotiza en 0.6932, manteniéndose apenas por encima de la media móvil simple (SMA) de 200 días en 0.6906, pero aún muy por debajo de las SMA de 55 y 100 días en 0.7027 y 0.7053, respectivamente, lo que mantiene el tono general bajista. El Índice de Fuerza Relativa (14) en torno a 41 sugiere solo un impulso bajista modesto, mientras que el Índice Direccional Medio (14) cerca de 18 apunta a una tendencia debilitándose, aunque el par sigue limitado por las medias móviles superiores.

A la baja, el soporte inmediato se sitúa en la SMA de 200 días en 0.6906, seguido del nivel horizontal en 0.6833, con pisos más profundos en 0.6660 y 0.6593 si se reanuda la presión vendedora. Al alza, la resistencia inicial se alinea con la SMA de 55 días en 0.7027 y la SMA de 100 días en 0.7053, antes de la barrera horizontal en 0.7079, mientras que más arriba, 0.7278/0.7283 y 0.7661 marcan techos más lejanos.

(El análisis técnico de esta historia fue escrito con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)

El panorama general sigue siendo constructivo

El Aussie sigue siendo constructivo en el panorama general, pero el camino al alza se está volviendo más difícil. El trasfondo interno de Australia sigue comparándose favorablemente con el de muchas economías avanzadas, y el RBA no tiene prisa por abandonar su sesgo ligeramente de línea dura. Sin embargo, ese apoyo se ve compensado por un Dólar estadounidense resiliente, tensiones geopolíticas persistentes y una economía china que se está estabilizando más que acelerando.

Por ahora, la SMA de 200 días sigue siendo la zona clave. Mantenerse por encima de ese nivel mantiene intacta la estructura alcista general, pero una ruptura convincente por encima de 0.7000 probablemente requerirá una senda sostenible a la baja de la inflación estadounidense, un giro más dovish de la Fed o una mejora significativa en el apetito global por el riesgo.

Hasta entonces, se espera que el AUD esté más impulsado por fuerzas externas que por fundamentos domésticos.