Previsión del índice de precios al consumidor IPC para junio de Estados Unidos: Los precios vuelven lentamente a la normalidad

• Se espera que el IPC anual suba al 0.3% en junio desde el 0.1% anterior.
• Se espera que el IPC subyacente anual suba al 1.3% en junio desde el 1.2% anterior.
• El IPC es el precursor del índice del PCE subyacente de la Fed de finales de mes.
• Las monedas no reaccionarán a una recuperación de las tasas de inflación.

Los precios al consumidor, que colapsaron en marzo y abril, han empezado a volver a la normalidad a medida que las personas regresan a sus trabajos y a las compras, y el país deja atrás los bloqueos completos de primavera.

Se espera que el índice de precios al consumidor IPC suba un 0.4% en junio después de la caída del 0.1% en mayo. Se prevé que los precios subyacentes aumentarán un 0.1% después de la disminución del 0.1% en mayo.

Los precios anuales todavía están sintiendo los efectos de las fuertes caídas en las cifras mensuales, pero se espera que reanudarán el movimiento positivo, con el índice del IPC general aumentando al 0.3% en junio desde el 0.1% y la cifra del IPC subyacente subiendo al 1.3% desde el 1.2% anterior.

Ventas minoristas y consumo

El aumento récord del 17.1% en las ventas minoristas en mayo y la continuación prevista del 4.8% en junio han detenido el ritmo que había llevado al IPC mensual  al -0.8% en abril, su mayor caída desde la crisis financiera, y llevó al índice IPC subyacente mensual al -0.4%, con la mayor caída registrada.

Ventas minoristas

Fuente: FXStreet

Las ventas minoristas habían caído un 14.7% en abril, la mayor caída de un mes en la historia de la serie. El aumento de las ventas en mayo fue más del doble de su pronóstico del 8%.

Los pedidos de bienes duraderos, un conjunto de ventas minoristas de larga duración, cayeron un 18.1% en abril y se recuperaron un 15.8% en mayo, superando la predicción del 10.9%. Los bienes de capital excluyendo el gasto en defensa, un indicador del poder de inversión empresarial, cayó un 6.5% en abril y luego subió un 2.5% en mayo, mucho más que el 1% estimado.

El gasto personal subió un 8.2% en mayo tras la caída del 12.6% en abril y fue el único indicador de consumo que llegó por debajo de su pronóstico del 9%.

Confianza del consumidor y empleos

El inesperado aumento de 2.5 millones en las nóminas no agrícolas NFP de mayo y el incremento de 4.8 millones en junio produjo el mayor salto de empleos en la historia de los Estados Unidos. Al igual que la pérdida de 20 millones de empleos en abril fue exponencialmente mayor que cualquier caída registrada.

Nóminas no agrícolas NFP

Fuente: FXStreet

En conjunto, las cifras reales de mayo y junio fueron de 7.499.000 de nuevos empleos, un cambio de 12.499.000 sobre el pronóstico de una pérdida de 5 millones de empleos en mayo y junio, seguramente el mayor golpe en la historia de las previsiones económicas.

La mejora del panorama laboral ha ayudado a que las perspectivas del consumidor se recuperen.

La encuesta del sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan se ha recuperado desde su mínimo de abril. La caída de dos meses de febrero a abril en el sentimiento, las condiciones actuales y los índices de expectativas fue la más pronunciada en la serie de 68 años.

El índice de condiciones actuales se recuperó desde los 74.3 puntos de abril a 87.1 en junio, seguido por el sentimiento general, desde 71.8 en abril a 78.1 en junio, y luego las expectativas, desde 70.1 en abril a 72.3 puntos en junio.

Las cifras del Conference Board mostraron una ganancia más aguda. El índice de confianza del consumidor subió a 98.1 en junio desde 85.9 en mayo, superando fácilmente el pronóstico de 91.6. El índice de situación actual subió a 86.2 desde 68.4 y el índice de expectativas aumentó a 106.0 desde 97.6.

La Fed, el IPC y el PCE

El objetivo de la Fed del 2% en el PCE subyacente ha sido en gran medida una preocupación retórica desde la crisis financiera. Excepto por algunos meses en 2012 y nuevamente el año pasado, la tasa del PCE subyacente no ha sido simétrica alrededor del objetivo, sino ha permanecido permanentemente por debajo.

Las ganancias a finales de 2018 y principios de 2019 se perdieron en la segunda mitad del año y luego terminaron en un colapso general del consumo debido a la pandemia de coronavirus.

La Fed y el gobierno federal han alimentado la economía de los Estados Unidos con 6 billones de dólares en apoyo financiero, económico y de nóminas. La compra de bonos del banco central ha llevado las tasas hipotecarias a su nivel más bajo en la historia.

Cuando esta liquidez se combina con el continuo retorno del empleo y el consumo, es probable que los aumentos de los precios continúen su regreso a los niveles normales.

Conclusión y el dólar

El índice de precios al consumidor IPC es un indicador precursor del PCE subyacente preferido de la Fed. Compilado por la Oficina de Estadísticas Laborales, es la más antigua de las dos series y tiende a producir una tasa de inflación ligeramente más alta. El índice de precios del PCE de la Oficina de Análisis Económico incorpora la sustitución de artículos y varias otras características que disminuyen el impacto de los precios más altos en el indicador.

La mayor inflación, particularmente en un aumento de las expectativas a largo plazo, tradicionalmente llevan a un banco central a considerar elevar las tasas de interés. En el mundo monetarista de Paul Volcker y la lucha exitosa contra la inflación de la última generación ese vínculo fue natural. Ahora ya no lo es.

La inflación en los niveles actuales de hoy no proporciona ni una razón ni una pista para la acción de política monetaria, por lo que su efecto en los mercados será mínimo.