Previsión de las Nóminas no Agrícolas de agosto en EE.UU.: Análisis de la reacción del precio del Oro a las sorpresas del NFP

• Se prevé que las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. aumenten en 170.000 puestos en agosto
• Es probable que el Oro reaccione con más fuerza a un informe optimista que a uno decepcionante.
• La correlación inversa del precio del Oro con una sorpresa del NFP se debilita ligeramente en la cuarta hora posterior a la publicación.

 

Históricamente, ¿qué impacto ha tenido el informe de empleo de EE.UU. en la valoración del Oro? En este artículo, presentamos los resultados de un estudio en el que analizamos la reacción del par XAU/USD a las 35 publicaciones anteriores del NFP*.

Presentamos nuestros resultados mientras la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS) se prepara para la publicación del informe de empleo de agosto el viernes 1 de septiembre. Las expectativas son de un aumento de 170.000 nóminas no agrícolas, tras el incremento más débil de lo esperado de 187.000 registrado en julio.

*Omitimos los datos del NFP de marzo de 2021 y marzo de 2023, que se publicaron el primer viernes de abril, debido a la falta de volatilidad en pleno Viernes Santo.

Metodología

Hemos trazado la reacción del precio del Oro al dato del NFP en intervalos de 15 minutos, una hora y cuatro horas después de la publicación. A continuación, comparamos la reacción del precio con la desviación entre el resultado real de la publicación y el resultado esperado.

Utilizamos el Calendario Económico de FXStreet para los datos sobre la desviación, ya que asigna un punto de desviación a cada publicación de datos macroeconómicos para mostrar la magnitud de la divergencia entre la cifra real y el consenso del mercado. Por ejemplo, los datos de las NFP de agosto (2021) incumplieron las expectativas del mercado de 750.000 por un amplio margen y la desviación fue de -1.49. Por otro lado, las NFP de febrero (2021) de 536.000 frente a las 182.000 esperadas por el mercado fueron una sorpresa positiva con una desviación de 1.76 para esa publicación en particular. Un dato de las NFP mejor de lo esperado se considera positivo para el USD y viceversa.

Por último, calculamos el coeficiente de correlación (r) para averiguar en qué marco temporal el Oro tenía la mayor correlación con una sorpresa de las NFP. Cuando r se aproxima a -1, sugiere que existe una correlación negativa significativa, mientras que se identifica una correlación positiva significativa cuando r se mueve hacia 1. Dado que el Oro se define como XAU/USD, una lectura optimista de las NFP debería provocar una caída y apuntar a una correlación negativa.

Resultados

Hubo 14 sorpresas negativas y 21 positivas del NFP en las 35 publicaciones anteriores, excluidos los datos de marzo de 2021 y marzo de 2023. Por término medio, la desviación fue de -0.76 en las cifras decepcionantes y de 1.36 en las positivas. 15 minutos después de la publicación, el oro subió 3.84$ de media si la lectura del NFP no alcanzaba el consenso del mercado. Por el contrario, el Oro bajó una media de 4.43$ si las cifras eran positivas. Este resultado sugiere que la reacción inmediata de los inversores probablemente sea ligeramente más significativa en el caso de que las cifras sean mejores de lo previsto.

Los coeficientes de correlación que hemos calculado para los distintos plazos mencionados no se acercan lo suficiente a -1 como para considerarlos significativos. Las correlaciones negativas más fuertes se observan 15 minutos y una hora después de la publicación, con una r de -0.53 aproximadamente. Cuatro horas después de la publicación, la r aumenta hasta -0.43.

Varios factores podrían debilitar la correlación inversa del oro con las sorpresas del NFP. Unas horas después de la publicación del NFP del viernes, los inversores podrían tratar de recoger sus beneficios hacia el fix de Londres, provocando que el Oro invirtiera su dirección tras la reacción inicial.

Y lo que es más importante, los detalles subyacentes del informe sobre el empleo, como la inflación salarial, medida por las ganancias medias por hora, y la tasa de participación de la fuerza laboral, podrían estar influyendo en la reacción del mercado. La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) se aferra a su enfoque dependiente de los datos y la cifra del NFP, junto con estos otros datos, podría impulsar el precio de mercado de la próxima acción política de la Fed.