Previa del PMI de S&P Global de EE.UU: Un informe crucial en una era dependiente de los datos

• Se espera que los PMI de S&P Global sigan mostrando divergencias entre los sectores de manufactura y servicios.
• Habrá que seguir de cerca los datos de empleo y los precios de los insumos.
• Un rebote mayor de lo esperado en los PMI estadounidenses podría impulsar al Dólar.
• El viernes también se publicarán las cifras de la Eurozona.

Estados Unidos se mantiene en una posición más fuerte en comparación con otras economías como la Eurozona, tal y como reflejan los Índices de Gerentes de Compras (PMI). El viernes, se espera que los nuevos datos alineados con las cifras preliminares de septiembre muestren una modesta mejora en ambos sectores, tanto en EE.UU. como en la Eurozona. Sin embargo, la manufactura sigue en territorio de contracción a ambos lados del Atlántico.

Los nuevos datos se seguirán de cerca, ya que los bancos centrales se encuentran en un modo "dependiente de los datos" tras la decisión de la Reserva Federal de pausar sus subidas de tasas de interés. Esta dinámica se repite en el Banco Central Europeo (BCE), que la semana pasada realizó una subida de tipos moderada. El BCE dio a entender que no subiría más los tipos de interés, debido principalmente al deterioro de las perspectivas económicas. Si los datos del PMI de la Eurozona son más débiles de lo previsto, podría reforzar la postura moderada del BCE y podría pesar sobre el Euro, reforzando la divergencia entre la Eurozona y Estados Unidos.

Una modesta recuperación

El índice PMI manufacturero de S&P Global de EE.UU. cayó a 47.9 puntos en agosto, frente a los 49.0 de julio, lo que indica una recesión significativa. Se espera un modesto rebote hasta 48.0 en septiembre. El índice ha estado en territorio de contracción (por debajo de 50) todos los meses desde noviembre de 2022, excepto en abril. Si la cifra muestra un fuerte rebote, sería señal de que el sector podría dar un giro. Sin embargo, por el momento no se espera un rebote de este tipo.

La contracción del sector manufacturero ha tenido su reflejo en el sector servicios. Sin embargo, el índice de servicios cayó bruscamente en agosto a 50.5 desde 52.3, marcando el nivel más bajo en siete meses. Aunque se mantiene por encima de 50, lo que indica expansión, la tendencia sugiere riesgos crecientes de estanflación. Para septiembre se espera un rebote marginal hasta 50.6. Si esta lectura cae por debajo de 50, aumentaría la preocupación por la materialización de un escenario de "aterrizaje suave". Esto podría reducir las expectativas de subida de los tipos de interés durante más tiempo, lo que podría provocar una bajada de los rendimientos en Estados Unidos y ejercer presión sobre el Dólar.

De hecho, merecerá la pena vigilar los indicadores de precios. Los indicios de presiones persistentes sobre los precios perjudicarían a los mercados bursátiles y probablemente serían positivos para el Dólar estadounidense. Sin embargo, el impacto final dependería de una combinación de indicadores de actividad, empleo, presiones de precios y una comparación con los PMI de la Eurozona.

En Europa, todos los PMI se sitúan por debajo de 50, con Alemania especialmente preocupante. El PMI de servicios alemán se sitúa en 44.6, mientras que el PMI de manufactura se sitúa en 39.1. En la Eurozona, el PMI de servicios se sitúa en 47.9 y el de manufactura en 43.5 puntos. Los mercados esperan un rebote moderado, similar al de Estados Unidos. Sin embargo, si los resultados fueran peores de lo esperado, se reducirían aún más las probabilidades de que el BCE siga endureciendo su política monetaria, lo que podría pesar sobre el Euro.

Tras la pausa de la Reserva Federal, los datos económicos seguirán siendo cruciales para dar forma a las expectativas de política monetaria. Los datos del PMI ofrecerán una primera visión de la actividad durante el mes de septiembre, y contribuirán al debate sobre la duración de los tipos de interés elevados o la necesidad de nuevas subidas de tasas.

El Índice del Dólar DXY va camino de registrar su décima subida semanal consecutiva, lo que supone una racha récord. La fuerza de la recuperación del Dólar se ha visto impulsada por los sólidos datos económicos estadounidenses. Los datos del PMI podrían añadir más combustible a la recuperación o frenarla, favoreciendo una corrección.

Perspectiva técnica del Índice del Dólar DXY

El Índice del Dólar estadounidense DXY mantiene una sólida posición por encima de la media móvil simple (SMA) de 20 días, lo que indica un sesgo alcista. Sin embargo, el nivel de 105.50 representa una importante barrera de resistencia. Si el índice se mantiene por debajo de esta zona, parece probable que se produzca una corrección.

En caso de que se produzca un retroceso, mientras el índice DXY se mantenga por encima de 104.40, es probable que el Dólar conserve su fortaleza. Una ruptura por debajo de 104.40 podría desencadenar una corrección prolongada, exponiendo el nivel de 104.00.

La publicación de datos positivos podría servir de catalizador para que el Índice del Dólar rompa por encima del nivel de 105.50 con firmeza. Este escenario podría provocar una aceleración de la tendencia alcista hacia 106,00.

Gráfico diario del índice DXY