Previa del PMI de servicios del ISM de EE.UU.: La saludable expansión continuará en febrero

• Se espera que el PMI de servicios del ISM se sitúe en 53.0 puntos en febrero, ligeramente por debajo del 53.4 anterior.
• Las preocupaciones relacionadas con la inflación disminuyeron después de que el índice de precios PCE se ajustara a las expectativas.
• El Índice del Dólar DXY se acerca a la parte alta de su último rango, pero carece de impulso.

El martes se publicará en Estados Unidos el Índice de Gerentes de Compras (PMI) de servicios del Instituto de Gestión de Suministros (ISM). Se prevé que el índice de febrero se sitúe en 53.0, ligeramente por debajo del 53.4 anterior.

En enero, el informe puso de relieve una expansión económica continuada, ya que el sector servicios creció por decimotercer mes consecutivo y subrayó la resistencia del sector. El modesto repunte a la baja previsto para febrero no debería afectar al optimismo de los mercados respecto a la salud económica de Estados Unidos.

Por otra parte, el Índice de Actividad Empresarial se mantuvo estable en 55.8, lo que sugiere un funcionamiento estable de las empresas, mientras que el Índice de Nuevos Pedidos aumentó 2.2 puntos desde diciembre, reflejando una mayor demanda de servicios. En el lado negativo, el subcomponente del Índice de Precios subió a 64, registrando un aumento bastante significativo de 7.3 puntos con respecto al mes anterior.

La inflación y la Reserva Federal

La inflación había sido una preocupación importante en EE.UU., pero la publicación del índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de enero la semana pasada echó agua fría sobre tales preocupaciones. El índice PCE subyacente aumentó un 0.4% en el mes y un 2.8% con respecto a hace un año, cumpliendo las expectativas del mercado y registrando el incremento anual más lento desde marzo de 2021.

Las cifras son relevantes, ya que es el indicador de inflación más vigilado por la Reserva Federal (Fed). Y aunque otros indicadores macroeconómicos pueden sugerir un aumento de las presiones sobre los precios en un periodo determinado, lo cierto es que el banco central toma su decisión en función de este. Mientras la inflación del PCE siga siendo moderada, los responsables políticos dejarán de lado sus preocupaciones y cualquier endurecimiento monetario adicional.

Sin embargo, la situación es un poco más compleja. Los mercados financieros esperaban que el banco central estadounidense invirtiera rápidamente su política monetaria y la relajara, dado el retroceso de la inflación. Sin embargo, la Fed parece cómoda con su postura de esperar y ver, y no se espera un recorte de tipos hasta junio. El subcomponente del índice de precios pagados tiene que ser extremadamente alto para disparar la alarma, que de todas formas necesitaría confirmación adicional de otros indicadores macroeconómicos a lo largo de los próximos dos meses.

Mientras tanto, una lectura del PMI de servicios en línea con las expectativas del mercado debería tener un impacto limitado en el Dólar estadounidense, ya que confirmaría lo que el mercado ya sabe: que la economía sigue expandiéndose mientras que las presiones sobre los precios siguen estando por encima del objetivo del 2% de la Fed, pero avanzando en la dirección correcta.

Un descenso inesperadamente brusco tendría un impacto mayor que un resultado contrario. El sector servicios ha seguido siendo el más fuerte durante los dos últimos años, y una mejora en él no debería sorprender tanto como una contracción repentina. Esto último debería desencadenar la aversión al riesgo y pesar sobre los activos de alto rendimiento, lo que acabaría respaldando una modesta demanda de USD.

Perspectiva técnica del Índice del Dólar DXY

A la espera del anuncio, el Índice del Dólar DXY se mueve en un rango limitado. El índice DXY se sitúa por debajo del nivel de 104.00, tras haber cotizado a un mínimo de 103.43 y a un máximo de 104.29 desde hace más de una semana. El modesto repunte intradía no sugiere una extensión alcista. Más allá del mencionado nivel de 104.29, el índice registró un máximo de varias semanas en 104.97, el nivel que necesita superar para ganar realmente impulso alcista.

Desde el punto de vista técnico, el gráfico diario muestra indicadores técnicos a la baja dentro de niveles neutrales, lo que sugiere escasez de demanda. Al mismo tiempo, el índice DXY está confinado entre medias móviles sin dirección, lo que refuerza la idea de un interés ausente. El riesgo de una extensión bajista debería aumentar en caso de ruptura por debajo de la zona de 103.40, con margen entonces para una prueba de la zona de 102.90. Una vez por debajo de este último nivel, el Dólar estadounidense estaría en problemas, y un acercamiento a la región de 102.00 sería lo más probable.