- El Banco de Japón mantiene las tasas de interés en terreno negativo desde febrero de 2016.
- La inflación japonesa se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del banco central durante más de un año y medio.
- El avance correctivo del USD/JPY podría extenderse por encima de 145.00 con un banco central moderado.
El Banco de Japón anunciará su decisión de política monetaria a primera hora del martes, y los participantes del mercado no esperan sorpresas. El banco central ha mantenido su tasa de referencia sin cambios en el -0.1% desde principios de 2016 y es probable que la mantenga así una vez más. Además, el banco central estableció una política de Control de la Curva de Rendimientos (YCC), limitando la flotación del rendimiento de su bono del Estado a 10 años. En cuanto a este último, la última decisión fue permitir una banda de 50 puntos básicos (pb) a cada lado de su objetivo del 0%.
Los responsables políticos siguen esperando más pruebas de que las presiones sobre los precios han alcanzado niveles más saludables, a pesar de que la inflación anual lleva más de año y medio por encima del 2%. Al mismo tiempo, el temor a las consecuencias de abandonar la política monetaria ultra-flexible les ha frenado. Los funcionarios están allanando el camino para una subida de tasas cuando la mayoría de los bancos centrales más importantes aplicarían recortes.
El gobernador Kazuo Ueda señaló recientemente que la política monetaria acomodaticia y los efectos de las medidas de estímulo económico están apoyando a la economía japonesa, al tiempo que añadió que los responsables políticos continuarán pacientemente con la relajación monetaria en el marco del YCC para dar soporte a la actividad económica y al ciclo de crecimiento salarial.
Además, el vicegobernador del BoJ, Ryozo Himino, habló recientemente de las ventajas de una subida de tasas. Tales comentarios alimentaron las especulaciones de que el banco central se estaba preparando para actuar, pero el gobernador Ueda no tardó en aclarar que no es así. De momento, hay un 15% de probabilidades de que se produzca una subida de tasas en abril.
De producirse algo, la atención girará en torno a un posible ajuste del programa de Control de la Curva de Rendimientos y a cualquier cambio relevante en la redacción del comunicado.
Los funcionarios del BoJ siempre expresan su preocupación por los movimientos alocados del USD/JPY en uno u otro sentido, aunque la reciente apreciación del JPY supuso cierto alivio, ya que un Yen japonés más débil significa un aumento de los precios de importación y un mayor déficit comercial. La reciente corrección a la baja facilita que los funcionarios del BoJ eviten dañar la economía si finalmente deciden abandonar la política monetaria ultra-flexible.
Posibles escenarios para el USD/JPY
El par USD/JPY cotiza en torno al nivel de 143.00 antes del anuncio, con el Yen japonés apreciándose con fuerza incluso desde que tocara fondo frente al Dólar estadounidense en 151.90 a mediados de noviembre, justo por debajo del máximo histórico del USD/JPY de octubre de 2020 en 151.94.
Desde un punto de vista técnico, el gráfico diario para el par USD/JPY muestra que el riesgo se inclina a la baja, con el avance actual aparentemente correctivo. El par se está recuperando por encima de la media móvil simple (SMA) de 200 días ligeramente alcista, pero aún muy por debajo de la SMA de 20 días con pendiente bajista, que prolonga su caída por debajo de la SMA 100. Por último, los indicadores técnicos están corrigiendo las lecturas de sobreventa, apuntando al alza dentro de niveles negativos.
Un BoJ sin cambios con un comunicado moderado, sin indicios de un posible endurecimiento, probablemente empujará al par al alza. Un nivel de resistencia intermedio se sitúa en 143.60, en camino hacia la zona de 144.40. Por el contrario, pistas más claras sobre los ajustes de la política monetaria podrían respaldar al Yen japonés. El nivel de soporte inmediato del USD/JPY se sitúa en 142.45, seguido de la zona de precios de 141.80.
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