Previa de las Nóminas no Agrícolas: Cuidado con las revisiones

El informe mensual del mercado laboral en EE.UU. se publicará más tarde hoy, y el mercado espera una lectura decente para enero de 175.000, una desaceleración después de la impresionante lectura de 256.000 en diciembre. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga en 4.1%, y que las ganancias promedio por hora se moderen un poco a 3.8% desde el 3.9% a finales de 2024.

Se espera que este informe muestre que el mercado laboral de EE.UU. está en buena salud, y aunque las ofertas de empleo están disminuyendo, cayeron de 8.15 millones en noviembre a 7.6 millones en diciembre, los despidos no están aumentando. Por lo tanto, esperamos que el informe de hoy muestre que el mercado laboral es estable, y que la economía de EE.UU. está en pleno empleo, lo que requiere la creación de al menos 150k empleos al mes.

Los primeros indicadores sugieren un fuerte crecimiento del empleo en enero

Indicadores más oportunos, incluyendo la lectura de empleo del ISM de servicios para enero, subieron el mes pasado a 52.3 desde 51.4, y el empleo en el sector manufacturero también se expandió según el ISM. Por lo tanto, el mercado está preparado para otro buen mes de datos del mercado laboral.

Esté atento a las revisiones

Hay otra dimensión en el informe de esta semana, ya que las revisiones anuales publicadas por la BLS también tomarán protagonismo. Hay revisiones para las encuestas de hogares y establecimientos y son parte del proceso anual de referencia de la BLS. Las revisiones iniciales se publicaron en agosto, mostraron que se habían creado 818.000 empleos menos entre abril de 2023 y marzo de 2024, en comparación con las lecturas anteriores. Esto pesó mucho en el S&P 500, que cayó más del 1% en la hora posterior al informe del NFP el 2 de agosto.

Las revisiones de agosto desencadenaron una fuerte reacción del mercado

Las revisiones de agosto desencadenaron una fuerte venta en los mercados bursátiles globales y un aumento en la volatilidad, ya que los inversores vieron esto como una señal de debilidad económica en EE.UU. El mercado eventualmente se recuperó; sin embargo, el sentimiento del mercado bursátil en Estados Unidos ha sido inestable este año, y el impacto de estas revisiones podría tener un gran impacto en el sentimiento del mercado.

El aumento de la población podría pesar en los datos del mercado laboral

Los analistas esperan que las revisiones muestren un gran aumento en la población de EE.UU., del orden de 3.5 millones, lo que se espera que aumente el tamaño del mercado laboral de EE.UU. en 2.5 millones de personas. El número de empleos creados el año pasado podría revisarse 700k a la baja para marzo de 2024, lo que representa una disminución de 58k por mes para el año anterior, y podría haber una revisión adicional a la baja de 234k en la encuesta de hogares, que se utiliza para crear la tasa de desempleo.

La principal conclusión de las revisiones es que podrían ser una señal de que el mercado laboral es más débil de lo esperado. Esto podría ayudar al proceso desinflacionario en EE.UU. y justificar un ritmo más rápido de recortes de tasas por parte de la Fed. Actualmente hay menos de 2 recortes de tasas previstos por la Fed para este año, y veremos si las posibles revisiones a la baja del crecimiento del empleo en EE.UU. y las revisiones al alza de la tasa de desempleo cambiarán las expectativas del mercado para este año.

El posible impacto en el mercado

Como mencionamos, el informe de nóminas puede desencadenar un gran impacto en el mercado. Esto se siente principalmente en el mercado bursátil, el mercado de divisas tiene una respuesta más moderada a los datos del NFP. En los últimos 12 meses, el índice del dólar apenas se ha movido en promedio, en la 1 hora posterior a la publicación. Esto es de esperar, ya que las divisas están impulsadas por una gran variedad de factores. Sin embargo, vale la pena observar el dólar hoy, especialmente ya que las revisiones podrían impactar la visión del mercado sobre lo que hará la Fed más adelante este año.

Al final de la semana, el mercado está digiriendo algunos resultados mixtos de tecnología y comentarios del nuevo Secretario del Tesoro en EE.UU., Scott Bessent, quien dijo que favorece un dólar fuerte y no alterará los planes de emisión de deuda del gobierno para este año. Esto es un raro ejemplo de continuidad por parte de la administración del nuevo Presidente, lo que podría calmar a los mercados al final de esta semana. Vale la pena señalar que hasta ahora esta semana, las acciones europeas están superando a los índices bursátiles de EE.UU., y el dólar es la segunda moneda más débil en el espacio de divisas del G10, solo detrás de la libra.

Hay mucha incertidumbre en torno a este informe de empleo, por lo que podríamos ver una fuerte reacción de los mercados antes del final del día viernes.