Previa de la Fed de junio: En el mundo en que vivimos, una subida del 0.50% es una sorpresa pesimista

• Se espera que el FOMC se salga del guión y suba 75 puntos básicos en junio.
• Los mercados prevén otra subida de tasas de 75 puntos básicos en julio.
• Los inversores estarán atentos a los comentarios del presidente del FOMC, Jerome Powell, sobre los riesgos de una recesión.

La estimación de Reuters muestra que se espera que la Reserva Federal de EE.UU. suba su tipo de interés oficial en 50 puntos básicos hasta el rango del 1.25%-1.5% en junio. Sin embargo, según los últimos acontecimientos del mercado, tal decisión sería vista como una sorpresa pesimista.

Tras el informe sobre la inflación de mayo, que reveló que el índice de precios al consumidor IPC interanual subió a un nuevo máximo de varias décadas del 8.6%, los inversores esperan que el banco central estadounidense haga lo que hace unos meses se consideraba impensable: subir el tipo de interés oficial en 75 puntos básicos.

Goldman Sachs, TD Securities y Nomura son algunas de las principales instituciones financieras que anunciaron el martes que revisaron sus previsiones de la Fed para incluir subidas de 75 puntos básicos en junio y julio. Como reflejo del impacto de las crecientes expectativas de los halcones en los mercados, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 2 años subió casi un 10% el lunes y el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años ganó más del 6%. A su vez, el índice del dólar estadounidense DXY avanzó hasta su nivel más alto desde diciembre de 2002, por encima de 105.00.

Índice del dólar estadounidense DXY gráfico diario

Escenario pesimista

En este momento, la reacción inicial del mercado a una subida de tipos de 50 puntos básicos debería desencadenar una venta de dólares. En caso de que la Reserva Federal opte por una subida de 75 puntos básicos en junio, pero descarte esa medida para julio, el dólar podría tener dificultades para mantener su impulso alcista.

Otro escenario de carácter moderado sería que la Fed se comprometiera a realizar dos subidas de tipos de 75 puntos básicos en las dos próximas reuniones y se tomara un descanso en septiembre para evaluar las condiciones del mercado.

Los comentarios del presidente del FOMC, Jerome Powell, sobre las perspectivas económicas también serán analizados por los participantes del mercado. En caso de que Powell reconozca un mayor riesgo de que la economía estadounidense entre en recesión el año que viene, los inversores podrían ver en ello una señal de que la Fed podría abandonar su postura de endurecimiento agresiva.

Escenario agresivo

Si la Reserva Federal sube su tipo de interés oficial en 75 puntos básicos en junio y confirma otra subida de 75 puntos básicos en julio, podría haber una reacción de "compra el rumor, vender del hecho" inicialmente. Sin embargo, esta decisión debería permitir al dólar seguir superando a sus rivales a medio plazo, especialmente al euro, debido a la creciente divergencia política con el Banco Central Europeo (BCE).

En caso de que la declaración de política monetaria revele que los responsables políticos discutieron una subida de tipos de 100 puntos básicos en esta reunión o que están dispuestos a poner esa opción sobre la mesa en la próxima reunión, no sería sorprendente ver que los rendimientos de los EE.UU. y el dólar estadounidense se estiren al alza.

Por último, si la Fed se compromete a subir los tipos al menos 50 puntos básicos a partir de septiembre para controlar la inflación, no habría razón para que los mercados empezaran a apostar contra el dólar.