Powell: La inflación podría ser 'más volátil'

El presidente de la Fed, Jerome Powell, y el vicepresidente Philiph Jefferson discutieron una serie de temas, incluidos los aranceles, la inflación y la política monetaria.

Una semana después de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reuniera sobre las tasas de interés, dos miembros clave del comité comenzaron su ronda de discursos para discutir la economía, la inflación y la política monetaria.

El jueves, el presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronunció un discurso en la Conferencia de Investigación Thomas Laubach en Washington, D.C. sobre el marco de la Fed para la política monetaria.

"La estructura de la economía evoluciona con el tiempo, y las estrategias, herramientas y comunicaciones de los responsables de la política monetaria deben evolucionar con ella," dijo Powell. "Los desafíos presentados por la Gran Depresión difieren de los de la Gran Inflación (finales de la década de 1960 a principios de la de 1980) y la Gran Moderación (mediados de la década de 1980 a 2007), que a su vez difieren de los que enfrentamos hoy. Un marco debe ser robusto ante una amplia gama de condiciones, pero también necesita ser actualizado periódicamente a medida que la economía y nuestra comprensión de ella evolucionan."

Sobre el mercado actual, Powell citó el "resultado bienvenido y históricamente inusual" de que la inflación cayera del 7.2% al actual 2.2% sin un aumento brusco en el desempleo.

Pero, dado que el entorno ha cambiado significativamente desde 2020, el FOMC debe evolucionar y responder en consecuencia. Las tasas de interés a largo plazo son significativamente más altas ahora, impulsadas en gran medida por tasas reales más altas, y las tasas reales más altas pueden reflejar la posibilidad de que "la inflación podría ser más volátil" de lo que fue en la década de 2010.

"Podríamos estar entrando en un período de choques de suministro más frecuentes y potencialmente más persistentes, un desafío difícil para la economía y para los bancos centrales," agregó Powell.

Powell concluyó diciendo que los períodos de choques más frecuentes y más dispares requieren una comunicación más efectiva por parte de la Fed para transmitir la incertidumbre sobre la economía y las perspectivas.

"Examinaremos formas de mejorar en esa dimensión a medida que avancemos," dijo.

Respondiendo a los riesgos

El miércoles por la tarde, el vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, se dirigió a la Conferencia Anual de Directores y Asesores del Segundo Distrito en la Fed de Nueva York, donde discutió los riesgos aumentados que la Fed está monitoreando. Uno de ellos es una economía en desaceleración, ya que el PIB disminuyó un 0.3% en el primer trimestre.

"Los anuncios de aranceles y la incertidumbre aumentada sobre las políticas gubernamentales en general son los desarrollos económicos dominantes de las últimas semanas y me han llevado a revisar cuidadosamente mis pronósticos," dijo Jefferson. "No es mi papel expresar opiniones sobre las políticas que provienen de la Administración o del Congreso, pero estudio las implicaciones de esas políticas sobre la actividad económica y la inflación."

Jefferson también citó el riesgo potencial de una disminución en el sentimiento empresarial relacionado con la política comercial.

"El Libro Beige informó que algunos minoristas esperan aumentar los precios en respuesta a los aranceles, lo que podría limitar el gasto, especialmente por parte de los consumidores más sensibles a los precios. Los fabricantes vieron riesgos de interrupciones en la cadena de suministro relacionadas con los cambios en la política comercial. Además, la incertidumbre es bastante alta," dijo Jefferson.

Así, Jefferson ajustó a la baja sus expectativas de crecimiento económico para este año, pero aún espera expansión, no recesión.

"Por supuesto, la política comercial sigue evolucionando, por lo que sus implicaciones económicas finales no son conocidas, y seguiré los desarrollos con atención," agregó.

Los aranceles probablemente interrumpan la desinflación

Sobre la inflación, Jefferson citó un progreso adicional hacia el objetivo de inflación del 2% de la Fed. Pero agregó que hay mucha incertidumbre sobre el camino futuro de la inflación.

"Si los aumentos en los aranceles anunciados hasta ahora se mantienen, es probable que interrumpan el progreso en la desinflación y generen al menos un aumento temporal en la inflación," dijo Jefferson. "Si los aranceles crean una presión ascendente persistente sobre la inflación dependerá de cómo se implemente la política comercial, la transferencia a los precios de los consumidores, la reacción de las cadenas de suministro y el desempeño de la economía."

Jefferson agregó que es incierto si las presiones inflacionarias serían temporales o persistentes.

"Nuestras acciones de política monetaria están guiadas por nuestro mandato dual de promover el máximo empleo y precios estables para el pueblo estadounidense," dijo Jefferson. "Con los riesgos aumentados para ambos lados de nuestro mandato, creo que la postura actual de la política monetaria está bien posicionada para responder de manera oportuna a los posibles desarrollos económicos."