Petróleo en un punto de quiebre crítico: ¿Desencadenará la geopolítica el próximo gran movimiento?

Datos en desaceleración, aumento del riesgo geopolítico

La semana que viene combina dos fuerzas poderosas: un impulso económico moderado y una creciente tensión geopolítica. Mientras que los datos de EE.UU. y la Eurozona sugieren un crecimiento constante pero poco espectacular, el aumento de la fricción entre EE.UU. e Irán está inyectando una nueva prima de riesgo en los mercados energéticos.

La macroeconomía se está suavizando, pero la geopolítica puede dominar la acción del precio.

Perspectivas semanales

Estados Unidos

ISM manufacturero y de servicios (Lun/Mié)

Las lecturas del ISM de enero fueron notablemente fuertes, señalando una actividad resiliente al inicio del año. Sin embargo, las encuestas regionales de la Fed de febrero cuentan una historia ligeramente diferente, apuntando a una cierta desaceleración en el impulso. Esperamos que esa moderación aparezca en las publicaciones nacionales del ISM de esta semana.

Los costos de insumos siguen siendo un punto de atención. Los precios del petróleo han subido recientemente a medida que las tensiones entre EE.UU. e Irán se han intensificado. Ese aumento probablemente está manteniendo elevados los componentes de precios pagados, reforzando el mensaje de que las presiones inflacionarias no están desapareciendo rápidamente.

Informe de empleo (Vie)

El crecimiento del empleo subyacente parece modesto, alrededor de 50.000 por mes, pero muy concentrado en educación privada y atención médica. Estos sectores han impulsado la mayoría de las ganancias de empleo en los últimos años, destacando la limitada amplitud en el mercado laboral.

Esperamos que la tasa de desempleo vuelva a subir al 4.4% después de la sorpresiva caída del mes pasado. Aun así, esto no altera materialmente la trayectoria de la Reserva Federal. Los recortes de tasas siguen siendo poco probables antes de mediados de año, en nuestra opinión.

Eurozona

Inflación de febrero (Mar)

La inflación se enfrió al 1.7% en enero, en gran parte debido a los efectos de base de la energía, y la inflación subyacente se está acercando al objetivo del BCE. La lectura de febrero es poco probable que cambie significativamente esa narrativa, aunque el aumento de los precios de la energía podría empujar ligeramente más alto el dato general.

El BCE parece estar en una posición relativamente estable por ahora.

Desempleo de enero (Mié)

A pesar de los debates en curso sobre el impacto laboral de la IA, el desempleo en la eurozona se mantiene cerca de mínimos históricos. Las tasas de vacantes se han normalizado, pero el desempleo sigue siendo resistente. No se espera un cambio importante en la próxima publicación.

Petróleo de EE.UU.: Probando el canal descendente

El petróleo de EE.UU. se encuentra en un nivel técnicamente significativo. El precio está presionando contra el límite superior de un canal descendente bien definido que ha guiado la tendencia bajista más amplia durante los últimos dos años.

Este nivel es fundamental.

Una ruptura clara por encima de la resistencia del canal señalaría un posible cambio de tendencia y abriría espacio para una recuperación más amplia hacia los 70$ y posiblemente más allá. Los indicadores de impulso se están fortaleciendo, sugiriendo que los compradores están sondeando para una ruptura.

Sin embargo, un rechazo en esta línea de tendencia reforzaría la estructura de tendencia bajista predominante y podría enviar los precios de vuelta hacia el límite inferior del canal.

El trasfondo geopolítico añade peso a esta configuración. El aumento de las tensiones entre EE.UU. e Irán incrementa la probabilidad de interrupciones en el suministro en Oriente Medio, particularmente alrededor de rutas de tránsito clave como el Estrecho de Ormuz. Cualquier confrontación directa, escalada de sanciones o interrupción de exportaciones probablemente ajustaría las expectativas de suministro global y empujaría los precios al alza.

En resumen:

• Técnicamente dice: Punto de decisión.
• La geopolítica dice: El riesgo al alza es real.
• Los datos macro dicen: El crecimiento de la demanda puede estar moderándose.

Esta combinación sugiere un riesgo de volatilidad elevado.