- El precio del Oro retrocedió ligeramente desde sus máximos históricos, mientras subía el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense.
- La perspectiva técnica a corto plazo muestra que el XAU/USD sigue sobrecomprado.
- La Fed anunciará su decisión de política monetaria y publicará el gráfico de puntos esta semana.
Tras la subida a nuevos máximos históricos de la semana anterior, el precio del Oro (XAU/USD) sufrió una corrección la semana pasada, presionado por la recuperación de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. El anuncio de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) y la revisión del Resumen de Proyecciones (SEP) esta semana podrían ayudar a los mercados a decidir si el XAU/USD alcanzará nuevos máximos históricos o prolongará su corrección a la baja.
El precio del Oro bajó al recuperarse los rendimientos estadounidenses tras los datos de EE.UU
Los mercados comenzaron la pasada semana con calma y el precio del Oro tuvo dificultades para tomar impulso direccional, cerrando con pequeñas ganancias el lunes. El martes, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) anunció que la inflación anual en EE.UU., medida por la variación del Índice de Precios al Consumo (IPC), subió hasta el 3.2% en febrero desde el 3.1% de enero. En términos mensuales, tanto el IPC como el IPC subyacente aumentaron un 0.4%. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió más de un 1% tras conocerse los datos y provocó que el XAU/USD rompiera una racha de nueve días de ganancias al perder más de un 1% en la jornada.
Al no publicarse datos de gran relevancia el miércoles, el precio del Oro entró en una fase de consolidación y logró borrar parte de las pérdidas del martes.
El jueves, el BLS anunció que el Índice de Precios de Producción (IPP) subió un 1.6% interanual en febrero, tras el incremento del 1% registrado en enero y superando ampliamente las expectativas del mercado, que esperaban un 1.1%. Otros datos de EE.UU. mostraron que las ventas minoristas aumentaron un 0.6% mensual en febrero tras caer un 1.1% en enero, mientras que el número de solicitudes iniciales de subsidios de desempleo bajó a 209.000 en la semana que finalizó el 9 de marzo, frente a las 210.000 anteriores. Tras la publicación de estos datos, los inversores empezaron a reevaluar el calendario del giro de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed). Según la herramienta FedWacth del CME, la probabilidad de que la Fed mantenga el tipo de interés oficial sin cambios en el intervalo 5.25%-5.50% en junio subió al 40% desde menos del 30% antes de los datos. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años prolongó su tendencia alcista y avanzó hasta su nivel más alto en dos semanas, situándose en el 4.3%. A su vez, el precio del Oro se vio sometido a una renovada presión bajista y cayó por debajo de 2.160$.
Cuando el rendimiento a 10 años protagonizó una corrección a la baja a primera hora del viernes, el precio del Oro recuperó su tracción y se recuperó hasta la zona de 2.170$. Más tarde en la sesión, sin embargo, el XAU/USD retrocedió su rebote diario para terminar la semana en territorio negativo.
El precio del Oro necesita una sorpresa moderada de la Fed para alcanzar un nuevo máximo histórico
El miércoles, la Fed anunciará su decisón de política monetaria y publicará el Resumen revisado de Proyecciones Económicas (SEP), el denominado gráfico de puntos. Se espera que la Fed mantenga sin cambios los parámetros de política monetaria.
En diciembre, el gráfico de puntos mostraba que los responsables de la Fed preveían un total de 75 puntos básicos (pb) de recortes de tipos en 2024. La herramienta FedWatch de CME muestra que los mercados están valorando en casi un 70% la probabilidad de que la tasa de política se reduzca en al menos 75 puntos básicos después de la reunión de política de la Fed en diciembre.
En caso de que el SEP muestre que los responsables políticos se inclinan por un total de recortes de tipos de 50 pb este año, el posicionamiento del mercado sugiere que la reacción inicial podría proporcionar un impulso al USD. Los inversores también prestarán mucha atención a las previsiones de inflación. Si la previsión de inflación para 2024, que era del 2.4% en el SEP de diciembre, se mantiene sin cambios o se revisa al alza a pesar del cambio hacia recortes de 50 puntos básicos, esto podría amplificar el impacto positivo sobre el USD.
Por otra parte, el Dólar podría verse sometido a nuevas presiones de venta si el gráfico de puntos muestra que los responsables de la política monetaria siguen siendo partidarios de un total de recortes de 75 puntos básicos en 2024. Una revisión a la baja de las previsiones de inflación también podría considerarse moderada. En este escenario, un descenso constante del rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años podría impulsar una nueva subida del XAU/USD.
Una vez que desaparezca la reacción instintiva a la declaración de política monetaria de la Fed y al SEP, los inversores prestarán mucha atención a los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, en la conferencia de prensa posterior a la reunión. En este momento, los mercados están bastante seguros de que el tipo de interés oficial se mantendrá sin cambios en mayo. Sin embargo, existe incertidumbre respecto a una posible acción en junio. Si Powell deja la puerta abierta a un recorte de tipos en junio, el Dólar podría tener dificultades para mantenerse firme frente a sus rivales, incluso si el SEP apunta a una inclinación de línea dura en las perspectivas políticas a corto plazo. En caso de que Powell adopte un tono cauto respecto a las perspectivas de inflación y se abstenga de señalar un pivote de la política monetaria en junio, es probable que el XAU/USD se mantenga bajo presión bajista.
El Banco de Japón (BoJ) y el Banco de Inglaterra (BoE) también anunciarán decisiones políticas esta semana. Aunque es poco probable que estos acontecimientos tengan un impacto directo en la valoración del precio del Oro, podrían influir en la acción a corto plazo del XAU/USD impulsando la demanda del USD. Cada vez se especula más con la posibilidad de que el BoJ ponga fin a su política de tipos de interés negativos. Una subida de tasas por parte del BoJ a primera hora del martes podría desencadenar salidas de capital del USD y ayudar al XAU/USD a subir durante las horas de negociación asiáticas.
Resulta un poco más complicado evaluar el posible impacto de las decisiones del BoE sobre el XAU/USD, ya que se anunciarán el jueves, después del evento de la Fed. Si ambos bancos dan sorpresas de línea dura, es probable que el XAU/USD se mantenga a la baja. En caso de que la Fed mantenga una postura de línea dura mientras que el BoE adopta un tono más cauteloso con respecto a una mayor extensión de la política restrictiva, esto podría ser visto como una divergencia política y proporcionar un impulso adicional al USD. En este escenario, sin embargo, el precio del Oro también podría captar salidas de capital de la Libra esterlina.
Perspectiva técnica del precio del Oro
A pesar de la reciente corrección, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario se mantiene por encima de 70, lo que sugiere que el precio del Oro sigue técnicamente sobrecomprado.
A la baja, parece haberse formado un soporte estático en los 2.150$. En caso de que el XAU/USD caiga por debajo de ese nivel y comience a utilizarlo como resistencia, podría observarse una corrección extendida hacia los 2.100$ (punto medio del canal ascendente que viene desde octubre).
Mirando hacia arriba, la primera resistencia se sitúa en los 2.180$ (límite superior del canal ascendente) antes de los 2.200$ (nivel redondo). Un cierre diario por encima de ese último nivel podría atraer compradores adicionales, pero es difícil fijar un objetivo alcista.
Preguntas frecuentes sobre el Oro
¿Por qué se invierte en Oro?
El Oro ha desempeñado un papel fundamental en la historia de la humanidad, ya que se ha utilizado ampliamente como depósito de valor y medio de intercambio. En la actualidad, aparte de su brillo y su uso para joyería, el metal precioso se considera un activo refugio, lo que significa que se considera una buena inversión en tiempos turbulentos. El Oro también se considera una cobertura contra la inflación y la depreciación de las divisas, ya que no depende de ningún emisor o gobierno concreto.
¿Quién compra más Oro?
Los bancos centrales son los mayores tenedores de Oro. En su objetivo de respaldar sus divisas en tiempos turbulentos, los bancos centrales tienden a diversificar sus reservas y a comprar Oro para mejorar la percepción de fortaleza de la economía y de la divisa. Unas reservas de Oro elevadas pueden ser una fuente de confianza para la solvencia de un país. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de Oro por valor de unos 70.000 millones de dólares a sus reservas en 2022, según datos del Consejo Mundial del Oro. Se trata de la mayor compra anual desde que existen registros. Los bancos centrales de economías emergentes como China, India y Turquía están aumentando rápidamente sus reservas de Oro.
¿Qué correlación tiene el Oro con otros activos?
El Oro tiene una correlación inversa con el Dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de EE.UU., que son los principales activos de reserva y refugio. Cuando el Dólar se deprecia, el precio del Oro tiende a subir, lo que permite a los inversores y a los bancos centrales diversificar sus activos en tiempos turbulentos. El Oro también está inversamente correlacionado con los activos de riesgo. Un repunte en el mercado bursátil tiende a debilitar el precio del Oro, mientras que las ventas masivas en los mercados de mayor riesgo tienden a favorecer al metal precioso.
¿De qué depende el precio del Oro?
El precio del Oro puede moverse debido a una amplia gama de factores. La inestabilidad geopolítica o el temor a una recesión profunda pueden hacer que el precio del Oro suba rápidamente debido a su condición de activo refugio. Como activo sin rendimiento, el precio del Oro tiende a subir cuando bajan los tipos de interés, mientras que el encarecimiento del dinero suele lastrar al metal amarillo. Aun así, la mayoría de los movimientos dependen de cómo se comporte el Dólar estadounidense (USD), ya que el activo se cotiza en dólares (XAU/USD). Un Dólar fuerte tiende a mantener controlado el precio del Oro, mientras que un Dólar más débil probablemente empuje al alza los precios del Oro.
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