Oro: El borde del precipicio se acerca cada vez más

El Dólar estadounidense registró su mejor día en tres semanas ante rumores de un bloqueo militar estadounidense en el Estrecho de Ormuz. La escalada del conflicto en Oriente Medio permitió que el Brent registrara su mayor crecimiento porcentual diario desde 2020. Esto proporcionó soporte al dólar como activo refugio y como moneda de un exportador neto de materias primas energéticas. Más aún, dado que la Fed podría subir las tasas tan pronto como en su próxima reunión. 

Christopher Waller se pronunció sobre este asunto. El funcionario expresó preocupaciones sobre una aceleración de la inflación subyacente. Si esto se evidencia en el informe de precios al consumidor de junio, la Fed debería endurecer la política monetaria en julio. El discurso de línea dura ha elevado la probabilidad de dos subidas de tasas en 2026 al 58% y las probabilidades de una subida de tasas a finales de este mes al 43%. Como resultado, el dólar estadounidense se ha fortalecido y los rendimientos de los bonos del Tesoro han subido. 

Este trasfondo es desfavorable para el oro. No paga intereses y, por lo tanto, no puede competir con activos que sí lo hacen en un entorno de tasas de interés al alza. Al mismo tiempo, el coste de oportunidad de mantener el metal precioso en ETFs está aumentando, y las salidas de capital de fondos especializados están contribuyendo al pico en los precios del oro. 

El oro registró su segunda peor caída diaria de 2026 el lunes. Sus pérdidas desde el inicio del año han superado el 7%. Los optimistas, incluyendo State Street Investment Management, creen que la demanda asiática del activo físico se mantiene estable. Dicho esto, una caída del precio a 3.900$ por onza desencadenaría un repunte, permitiendo que el metal precioso encuentre su suelo. 

En realidad, el destino del oro está en manos de la geopolítica y del informe del índice de precios al consumidor de EE.UU. Las señales de aceleración de la inflación subyacente en junio darían a la Fed motivos para subir las tasas de interés tan pronto como en julio, fortaleciendo aún más el dólar estadounidense y elevando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.  

Esté atento al testimonio de Kevin Warsh ante el Congreso, ya que el nuevo presidente de la Fed ya ha provocado ondas de choque en los mercados financieros en dos ocasiones desde que asumió el cargo. Su retórica de línea dura en la conferencia de prensa tras la reunión del FOMC de junio y sus comentarios vagos en el simposio del BCE en Sintra llevaron al oro a una montaña rusa. 

Resumen: La presión del dólar estadounidense, los rendimientos y las expectativas de subidas de tasas de la Fed están aumentando el riesgo de una caída en los precios del oro; la geopolítica y el IPC determinarán las tendencias futuras.