Nadie ayudará al Euro

• Europa es una víctima no intencionada del conflicto en Oriente Medio.
• La creciente probabilidad de dos subidas de tasas del BCE no es suficiente para impulsar el EUR/USD.

El Dólar estadounidense registró su mejor desempeño semanal en un año y puede extender su recuperación en medio de los intensificantes riesgos geopolíticos en Oriente Medio. Los desarrollos políticos en Irán han aumentado la incertidumbre sobre la trayectoria del conflicto, impulsando la demanda de refugio seguro para el dólar. Como resultado, el EUR/USD abrió la semana con un gap a la baja.

El rápido aumento en los precios del petróleo contribuyó a las recesiones en la economía estadounidense en 1973, 1980, 1990 y 2008. Y el actual enfriamiento del mercado laboral estadounidense, impulsado por las políticas arancelarias y antiinmigración de la Casa Blanca, sugiere una desaceleración. De hecho, en febrero, el empleo no agrícola cayó en 92.000, y la tasa de desempleo subió al 4.4%. Sin embargo, Estados Unidos es actualmente un exportador neto de energía. Su economía sufrirá menos por un repunte en el Brent y el WTI por encima de los 100$ por barril que Europa o Asia.

Por esta razón, el shock del aumento de los precios del petróleo y el gas está invirtiendo los flujos de ‘vender América’. Los índices bursátiles estadounidenses han caído menos que sus competidores, y el dólar ha subido. Los especuladores han reducido sus posiciones cortas netas en el USD en dos tercios en los últimos días.

Aun las mayores posibilidades de dos subidas de tasas del BCE este año, superiores al 30%, no son suficientes para detener la caída del euro. Antes del conflicto armado en Oriente Medio, los inversores creían que la tasa de depósito se mantendría sin cambios en 2026. Ahora están seguros de que subirá del 2% al 2.25% y estiman la posibilidad de un crecimiento al 2.5% en medio de una posible aceleración de la inflación. Sin embargo, cuando la geopolítica reina suprema, los bancos centrales pasan a un segundo plano.

Es poco probable que el BCE inicie un ciclo de ajuste monetario en medio del grave sufrimiento económico por las interrupciones energéticas y un aumento en los precios del petróleo y el gas. Las reservas europeas están agotadas, y la región es un importador neto de energía, con la mayor parte proveniente de Oriente Medio. El EUR/USD se presenta acertadamente como uno de los principales pares de divisas afectados por la escalada del conflicto entre EE.UU., Israel e Irán en Forex.