Equipo de analistas de Abrdn
Aberdeen Standard Investments
La rebaja de la calificación por parte de Moody’s supone un golpe para Estados Unidos, aunque no debería sorprender a nadie. Los mercados no necesitan que las agencias de calificación les digan que Estados Unidos tiene un problema de deuda.
La cuestión más relevante para los mercados es si la administración estadounidense está dispuesta a tomar decisiones difíciles para iniciar el arduo proceso de saneamiento de las cuentas públicas. Con la desescalada de la guerra comercial, los aranceles no van a convertirse en una gran fuente de ingresos. Además, los acontecimientos de este fin de semana en torno al ‘gran y hermoso’ proyecto de ley fiscal de Trump indican que la deuda estadounidense solo apunta en una dirección, y no es precisamente la que desean los mercados.
Estados Unidos ha disfrutado de una posición privilegiada en los últimos años. Los llamados bond vigilantes han permitido que los déficits se disparen sin que el mercado de deuda pública se haya visto sometido a demasiada presión. Sin embargo, los movimientos del Tesoro en abril demostraron que ese periodo de excepcionalismo estadounidense empieza a perder fuerza.
Todavía está por definirse el contenido final del proyecto de ley fiscal estadounidense. En su forma actual, sigue encontrando una oposición importante dentro del propio Partido Republicano. Pero lo que está claro es que los mercados están muy atentos y preparados para reaccionar ante cualquier incremento significativo de la deuda de EE.UU.
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