Materias primas: La persistente incertidumbre en Irán da soporte al mercado petrolero

Los precios del petróleo están cotizando más firmes esta mañana, con los riesgos de suministro continuando sobre el mercado.

Energía – Las tensiones entre EE.UU. e Irán respaldan el crudo

Los precios del petróleo continúan manteniéndose firmes, con el crudo ICE Brent cotizando justo por debajo de 70$/bbl debido a la persistente incertidumbre sobre cómo evolucionan las conversaciones entre EE.UU. e Irán. También hay informes en los medios de que la administración estadounidense ha estado considerando la posibilidad de incautar petroleros sancionados que transportan petróleo iraní. Esto es algo que ya hemos visto con Venezuela. Sin embargo, tomar una acción similar con Irán sería escalatorio y probablemente haría que el mercado tuviera que fijar un riesgo premium aún mayor del que ya tiene, dada la potencial represalia iraní. Es la posibilidad de represalias, que según informes está dejando a los funcionarios estadounidenses reacios a tomar tal acción por ahora.

La fortaleza en el comercio de esta mañana en el mercado del petróleo se produce a pesar de que los números del Instituto Americano del Petróleo (API) muestran que las existencias de petróleo crudo de EE.UU. aumentaron en 13.4 millones de barriles durante la última semana. Las existencias de gasolina aumentaron en 3.3 millones de barriles, mientras que las existencias de destilados cayeron en 2 millones de barriles. Si los números de cambio de existencias de petróleo crudo de la Administración de Información de Energía (EIA) de hoy son similares, sería la mayor acumulación desde noviembre de 2023. Sin embargo, claramente los desarrollos geopolíticos continúan dominando la acción del precio.

La EIA publicó su último Informe de Perspectivas Energéticas a Corto Plazo ayer, que mostró que la agencia espera que la producción de petróleo crudo de EE.UU. este año se mantenga plana en 13.6 millones de b/d. Anteriormente, la EIA pronosticaba que la producción caería en un poco más de 20 mil b/d interanual. Mientras tanto, se espera que la producción de crudo en 2027 caiga en 280 mil b/d interanual a 13.32 millones de b/d. Las expectativas de una disminución en la producción de EE.UU. se han reducido ligeramente, con los precios del petróleo manteniéndose mejor de lo esperado hasta ahora este año.

En productos refinados, la reciente debilidad en el mercado europeo del diésel ha llevado a que el arbitraje Este-Oeste se estreche, después de haberse ampliado en enero. La incertidumbre sobre la prohibición de la UE a las importaciones de productos refinados elaborados con petróleo ruso, que entró en vigor el 21 de enero, junto con el impacto de la reciente tormenta invernal en EE.UU. sobre los flujos de diésel, había estado proporcionando soporte al mercado europeo del diésel. Pero claramente, estas preocupaciones han disminuido más recientemente. Las existencias de gasóleo en la región ARA han aumentado durante enero y principios de febrero, subiendo un poco más del 9% hasta ahora este año a 2.14 millones de toneladas, ayudando a llevar las existencias de vuelta hacia el promedio de 5 años.

Las asignaciones europeas han estado bajo una nueva presión, con el contrato de diciembre cayendo más del 3% ayer, llevando los precios por debajo de 79 EUR/t. Esta debilidad se produce en medio de un creciente ruido de que la UE podría suavizar las reducciones de emisiones. Un funcionario de la UE, Peter Liese, dijo que el factor de reducción lineal (LRF) para el límite de emisiones de la UE podría reducirse al 3.4% tan pronto como en 2029. Actualmente, se planea que el LRF aumente del 4.3% al 4.4% a partir de 2028. También ha habido conversaciones en los últimos días de que la UE podría permitir un período de eliminación más largo para las asignaciones gratuitas. Esto no es del todo una noticia nueva para el mercado, con sugerencias en diciembre para una eliminación más lenta cuando la UE acordó reducir las emisiones en un 90% para 2040 desde los niveles de 1990. La UE está lista para proponer reformas al Sistema de Comercio de Emisiones en el tercer trimestre de este año.

Metales – El cobre cae antes de las vacaciones en China

El cobre se debilitó el martes, con los precios de la LME acercándose a 13.000$/t a medida que la liquidez se reducía antes de las vacaciones del Año Nuevo Lunar de la próxima semana. La menor compra china y los niveles de precios elevados continúan limitando la demanda al contado, mientras que las existencias en Asia han estado aumentando antes del descanso.

Desde una perspectiva de posicionamiento, el interés especulativo se mantiene firme. Los últimos datos del COTR muestran que los fondos aumentaron su posición larga neta en 2.760 lotes a 38.739 lotes en la semana que terminó el 6 de febrero. En otros metales, los gestores de dinero aumentaron las posiciones alcistas netas de aluminio en 6.822 lotes a 97.458 lotes. El zinc vio un cuarto aumento semanal consecutivo en posiciones largas especulativas, subiendo 1.261 lotes a 42.676 lotes, su nivel más alto desde finales de mayo de 2024.

El comercio a corto plazo probablemente se mantendrá moderado hasta después del Año Nuevo Lunar, con la dirección del precio dependiendo del ritmo de reabastecimiento posterior a las vacaciones en China. El sentimiento macro más amplio y las expectativas de un alivio de la Fed también serán impulsores clave para los metales en las próximas semanas.

Agricultura – El USDA reduce las estimaciones de existencias finales de maíz en EE.UU.

En su último informe mensual WASDE, el USDA disminuyó drásticamente su estimación de existencias finales de maíz en EE.UU. para 2025/26 a 2.127 millones de bushels, en comparación con una previsión anterior de 2.227 millones de bushels. La reducción fue impulsada por un aumento en las estimaciones de exportación para la temporada. Para el mercado global de maíz, el USDA redujo su estimación de existencias finales para 2025/26 en 1.9 millones de toneladas a 289 millones de toneladas.

El USDA mantuvo sin cambios sus estimaciones de existencias finales de soja doméstica para 2025/26 en 350 millones de bushels. Sin embargo, para el balance global de soja, las estimaciones de existencias finales de soja para 2025/26 se revisaron de 124.4 millones de toneladas a 125.5 millones de toneladas. Esto se debió en gran parte a una revisión al alza de 2 millones de toneladas en la producción brasileña.

Mientras tanto, las revisiones al balance de trigo en EE.UU. lo dejan más cómodo. El USDA aumentó su estimación de existencias finales para 2025/26 de 926 millones de bushels a 931 millones de bushels, tras una caída en el uso doméstico. Para el balance global de trigo, las existencias finales se revisaron a la baja de 278.3 millones de toneladas a 277.5 millones de toneladas para 2025/26.

Lee el análisis original: El feed de materias primas: La incertidumbre iraní persistente apoya el mercado del petróleo