Los soportes clave de la Plata se ponen a prueba ante los vencimientos de marzo

El mercado de la plata ha vuelto al centro del escenario tras una semana de intensa especulación sobre la liquidez en los mercados de futuros. En el último día hábil de febrero, el metal subió más de 5% durante la sesión. Con el vencimiento de los contratos de marzo a la vuelta de la esquina y un movimiento masivo de posiciones hacia mayo, el metal blanco enfrenta una narrativa de escasez que, si bien tiene base real en los inventarios, está lejos de provocar el colapso sistémico que algunos sectores del mercado temen.

La transición de marzo a mayo

Uno de los puntos críticos para la plata en este inicio de marzo es el proceso de roll-over de contratos en el COMEX. Históricamente, el paso del contrato de marzo (con vencimiento inminente) al de mayo genera una volatilidad característica.

Los datos actuales confirman que la mayoría de los operadores están trasladando sus posiciones de forma ordenada. A pesar de los rumores de entregas físicas masivas que podrían vaciar las bóvedas, el mecanismo del mercado de futuros está funcionando según lo previsto, evitando un escenario de short squeeze descontrolado por falta de metal disponible para entrega inmediata.

Es innegable que los inventarios de plata en el COMEX han mostrado una tendencia decreciente. Aunque el metal listo para entrega (registrado) ha disminuido, las existencias totales en el sistema siguen siendo suficientes para cubrir las liquidaciones normales. Además, la plata sigue apoyada por su doble faceta. Mientras el Oro responde a miedos inflacionarios y geopolíticos, la Plata se beneficia de la expansión en sectores de energía fotovoltaica y componentes para IA, sectores que no han mostrado señales de desaceleración.

El contexto macro

Mientras la plata busca su dirección, el mercado global está distraído por el auge de la Inteligencia Artificial y la creciente atractividad de las acciones europeas. El hecho de que el Stoxx 600 esté ofreciendo recompras de acciones y dividendos crecientes está captando flujos que, en otros ciclos, habrían ido directamente a los metales preciosos. Esta competencia por el capital mantiene a la plata en una fase de consolidación, a la espera de un catalizador claro que confirme si el Dólar ha tocado techo o si la pausa en el rally de la IA devolverá el protagonismo a los activos tangibles.

Sin embargo, el miedo al colapso del COMEX parece exagerado, pero la estrechez de la oferta física pone un suelo firme a los precios. Los inversores deben vigilar de cerca el comportamiento del contrato de mayo y si el flujo de noticias sobre la demanda industrial china logra compensar la fortaleza del dólar.

La plata mantiene una estructura claramente alcista tras el quiebre y aceleración desde la zona de 88.9–90.0, con el precio consolidando cerca de 93.2 y sosteniéndose sobre la directriz ascendente. El sesgo sigue a favor mientras respete 91.6 y, sobre todo, el bloque de soporte 90.5–89.8, donde además pasa la SMA50 como apoyo dinámico. 

Al alza, las resistencias inmediatas se ubican en 93.6 y 94.3, con un objetivo técnico más arriba en 96.0 si retoma la extensión. El RSI se acerca a sobrecompra, por lo que no se descartan pausas o correcciones tácticas, aunque el ADX con predominio direccional comprador sugiere que, por ahora, los retrocesos tienden a leerse como ajustes dentro de tendencia más que como cambio de régimen.