Los precios del petróleo vuelven a dispararse ante las restricciones en el suministro, mientras que los rendimientos de los bonos retroceden

• Precio del petróleo: La crisis de envío se convierte en crisis de suministro
• ¿Por qué están cayendo las acciones de defensa?
• Recuperación de bonos antes de las reuniones clave de bancos centrales
• El RBA toma la decisión y sube las tasas debido al conflicto en Oriente Medio
• ¿Podría el BoE ser más moderado de lo esperado?

Hay una tendencia hacia precios de energía más altos y acciones ligeramente más débiles esta mañana, ya que el precio del petróleo crudo Brent ha subido un 3% y ha vuelto a estar por encima de los 103,50$ por barril. Las acciones europeas están recuperando pérdidas anteriores mientras que los futuros de acciones estadounidenses apuntan a una apertura más débil más tarde hoy. Curiosamente, las acciones europeas parecen estar ignorando el aumento en el precio del petróleo, el riesgo es que no puedan hacer esto a largo plazo, ya que los precios elevados del petróleo amenazan las perspectivas económicas.

Precio del petróleo: La crisis de envío se convierte en crisis de suministro

La siguiente etapa de la guerra entre Irán y EE.UU. ha visto a ambas partes intensificar los ataques a la infraestructura energética. La crisis de suministro de petróleo de las últimas semanas podría estar cambiando de una crisis de envío causada por el cierre del Estrecho de Ormuz a una crisis de suministro de petróleo, donde la infraestructura energética en todo el Golfo es un objetivo de los ataques iraníes. En las últimas horas, la embajada de EE.UU. en Bagdad ha sido atacada por milicias chiítas iraquíes, alineadas con Teherán, el campo de gas Shah, uno de los más grandes del mundo, en los EAU fue atacado, y un petrolero también fue golpeado en el Golfo de Omán. El conflicto parece estar creciendo, y no está claro cuándo o cómo terminará. Esto probablemente mantendrá el precio del petróleo por encima de los 100$ por barril durante algún tiempo.

¿Por qué están cayendo las acciones de defensa?

El índice Eurostoxx 50 está bajo presión el lunes, con pérdidas para nombres de lujo, acciones de defensa y el gigante tecnológico ASML. Rheinmetall y Safran están ambos a la baja hoy, pero ¿por qué están cayendo los nombres de defensa cuando estamos en medio de una guerra importante? Rheinmetall ha caído un 20% desde su pico de septiembre, y Safran ha bajado un 5% en la última semana. La razón de esto es una mezcla de valoraciones elevadas, acciones de energía más baratas y algunas guías de ganancias débiles. Rheinmetall reportó una previsión de ganancias que estuvo por debajo de las expectativas para este año, lo que ha generado dudas sobre la efectividad de los compromisos de gasto en defensa del gobierno alemán y otras naciones europeas. Los inversores han sido grandes compradores de acciones de defensa en los últimos años, lo que ha empujado las valoraciones a niveles muy altos. El ratio P/E de Rheinmetall es de 71 veces ganancias, que los inversores no están dispuestos a comprar en este mercado.

En contraste, los mejores desempeños en Europa desde el inicio de esta crisis son ENI, TotalEnergies, Danone y BASF. La rotación fuera de sectores altamente valorados como la defensa y hacia empresas energéticas está en curso y es probable que continúe a medida que el precio del petróleo crudo Brent se mantenga firmemente por encima de los 100$ por barril. Esto también está impulsando al FTSE 100, que está desafiando la tendencia y registrando una pequeña ganancia hasta ahora el martes. El sector energético del FTSE 100, que representa el 11% del índice, está actuando como un colchón para el índice del Reino Unido, que sigue mejor apoyado que sus pares europeos.  

Recuperación de los bonos antes de las reuniones clave de los bancos centrales

Curiosamente, aunque las acciones están luchando hoy, los bonos continúan recuperándose. El RBA, el banco central de Australia, subió las tasas esta mañana al 4.1% desde el 3.85%. Este es el primer banco central en reaccionar a las presiones inflacionarias planteadas por esta guerra. Esta es la segunda subida consecutiva de tasas del RBA, que está preocupado por la inflación obstinada. Sin embargo, fue una decisión ajustada con una división de 5-4 a favor de la subida. Aunque hay un debate robusto en el RBA sobre las perspectivas de inflación, el gobernador destacó los riesgos inflacionarios para la economía derivados de este conflicto, a pesar de las advertencias de que la economía australiana podría enfrentar una recesión si los precios de la energía permanecen elevados.

No esperamos que la Fed y el BoE se unan al mensaje de línea dura del RBA. La caída en los rendimientos de bonos europeos y del Reino Unido en los últimos días es digna de mención. Se espera que los datos del mercado laboral del Reino Unido del jueves muestren otro aumento en la tasa de desempleo al 5.3% y otro trimestre de pérdidas de empleo. ¿Cómo puede el BoE subir las tasas cuando las perspectivas económicas siguen siendo tan débiles? La fuerte caída en los rendimientos de los bonos del Reino Unido en los últimos días es una señal de que el mercado podría estar descontando una reunión del BoE más moderada de lo esperado, con Andrew Bailey más propenso a señalar una pausa prolongada, en lugar de una subida de tasas tras el aumento de los precios de las materias primas.

Los rendimientos de los bonos del Reino Unido están cayendo antes de esta reunión del BoE

Fuente: XTB y Bloomberg