Los PMI globales reflejan los riesgos económicos derivados de la guerra, mientras el petróleo se mantiene por encima de 102$

El sentimiento de riesgo está disminuyendo esta mañana; las acciones están en rojo y el precio del petróleo crudo Brent oscila entre 101$ y 104$ por barril. La guerra en Irán no ha terminado, y el Estrecho de Ormuz sigue cerrado, aunque el conflicto parece haber entrado en una nueva etapa. Esta sigue siendo una situación fluida, y los mercados permanecerán sensibles a los riesgos en los titulares.

Los efectos económicos de la guerra también salen a la luz esta mañana. Se han publicado los informes globales de PMI de marzo, y nos recuerdan los amplios riesgos económicos generados por este conflicto.

La economía del Reino Unido ya muestra signos de debilidad causados por la guerra

El PMI del Reino Unido para marzo fue más débil de lo esperado, el PMI compuesto cayó bruscamente a 51.0 desde 53.7 en febrero. Curiosamente, la encuesta manufacturera fue más fuerte de lo esperado con 51.4, frente a las expectativas de una lectura de 50. El PMI del sector servicios fue de 51.2, más débil que el 52.9 esperado.

Los detalles también fueron preocupantes, los precios de los insumos saltaron a su nivel más alto en 3 años, lo que muestra la rapidez con la que el conflicto en Oriente Medio está impactando la economía del Reino Unido. Las expectativas empresariales para el próximo año cayeron bruscamente, hubo un rápido aumento de las presiones de costos en todo el sector privado y el índice de costos de insumos ajustado estacionalmente para la encuesta aumentó en un asombroso 14 puntos entre febrero y marzo, la mayor aceleración mensual de la inflación de costos de insumos desde 1992.

Las presiones inflacionarias ya están aumentando 

La lectura del PMI de marzo mostró una disminución en el nuevo trabajo recibido por primera vez en 4 meses, y los encuestados señalaron patrones cautelosos de gasto del consumidor desde el inicio de la guerra. Las expectativas empresariales para el próximo año cayeron a su nivel más bajo en 9 meses, y los fabricantes también aumentaron sus costos de producción, lo que probablemente añadirá presión al alza en el informe del IPC de marzo del Reino Unido.

Los detalles del informe PMI del Reino Unido fueron más débiles de lo que sugieren las cifras principales y, por ahora, las cifras principales permanecen en territorio expansivo. Sin embargo, los detalles sugieren que los efectos económicos de la guerra ya están comenzando a impactar la economía del Reino Unido, y la presión inflacionaria junto con un crecimiento más débil pesarán mucho en la economía británica a medida que avancemos hacia el segundo trimestre.

Donald Trump necesita mostrar más avances en las conversaciones de paz para impulsar el sentimiento del mercado

La libra está en su nivel más débil del día tras estos datos, y el GBP/USD vuelve a estar por debajo de 1.34$, sin embargo, la libra no está sola, y el dólar se fortalece de forma generalizada el martes tras el retroceso del lunes, ya que la aversión al riesgo vuelve a aparecer en el mercado. Aunque los rendimientos de los bonos británicos están estables esta mañana, se necesitarán comentarios más conciliadores de Donald Trump para extender la recuperación del lunes y dar esperanza de que la guerra está cerca de concluir. Los datos del PMI de hoy son una señal de que cuanto más dure este conflicto, peores serán los resultados económicos para la economía global.

Los PMI de la zona euro también apuntan a dolor económico

Las acciones europeas han perdido las ganancias iniciales tras una serie de datos económicos que agriaron el ánimo. Las lecturas del PMI de la zona euro para marzo sugieren que las empresas están luchando bajo el peso de los mayores costos de insumos.

El PMI compuesto francés cayó más profundamente en territorio de contracción este mes, la lectura del PMI compuesto alemán permanece en territorio expansivo, pero fue mucho más baja en 51.9 frente a 53.2 en febrero. Este conflicto en Oriente Medio golpeó justo cuando las economías europeas comenzaban a mostrar signos de recuperación a nivel macro. El riesgo es que los datos del PMI, que son un indicador adelantado, sean el inicio de una ola de datos económicos más débiles que vendrán en el futuro.

Las encuestas del sector servicios muestran más presión a la baja frente a los PMI manufactureros

Un desarrollo interesante es que las encuestas manufactureras se mantienen mejor que las del sector servicios en toda la zona euro y en el Reino Unido. Esto es de esperar. Un retraso en los pedidos probablemente sostendrá las lecturas manufactureras, mientras que las empresas del sector servicios sentirán los efectos inmediatos de un consumidor cauteloso. En las últimas tres semanas, los consumidores han sido golpeados por el aumento vertiginoso de los precios del petróleo y las crecientes expectativas de subidas de tasas, antes de que la guerra se esperaran recortes de tasas en el Reino Unido y EE.UU. Por lo tanto, por ahora, las lecturas del sector servicios nos dan una visión más clara del impacto económico de la guerra en Irán.

Acciones europeas en riesgo

Los efectos negativos del choque de precios de la energía han sido rápidos, la inflación de los costos de insumos en Francia subió a su nivel más alto desde noviembre de 2023, y los costos de insumos alemanes también aumentaron a su nivel más alto en 3 años. Por ahora, las empresas no están trasladando estos costos a los consumidores. Si la situación persiste, los beneficios se verán presionados, lo que muestra cómo el conflicto en Oriente Medio puede seguir representando un riesgo a la baja para las acciones europeas mientras los suministros de petróleo sigan limitados y el Estrecho de Ormuz permanezca cerrado.

Gráfico 1: PMI del sector servicios de Reino Unido, Francia y Alemania para marzo