Los mercados esperan a Trump, mientras el Oro se dispara a un nuevo récord, el mercado de bonos se recupera y Burberry impulsa el mercado del lujo

Los mercados financieros están más tranquilos esta mañana, aunque las acciones europeas siguen en rojo el miércoles. El evento de riesgo clave que los operadores están observando es el discurso de Donald Trump en Davos, programado para las 1330 GMT.

Antes del discurso de Trump, el precio del oro ha alcanzado un récord por encima de 4.800$. Aunque las acciones están ligeramente a la baja en Europa esta mañana, hay una notable mejora en el sentimiento de riesgo. Los futuros de acciones estadounidenses apuntan a una apertura más alta para el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq más tarde hoy, después de una caída del 2% en los índices estadounidenses el martes, que borró las ganancias del S&P 500 para todo el año.

Los inversores deben preguntarse por qué el fracaso de Donald Trump en ganar un premio Nobel de la paz provocó que las ganancias del año hasta la fecha se borraran de sus carteras. Las decisiones de política erráticas del presidente en las primeras semanas de este año han desencadenado una carrera hacia la seguridad del oro, que alcanzó otro récord esta mañana. Esperamos que las acciones se deslicen y que el oro se mantenga elevado, subiendo más del 2% el miércoles, mientras esperamos escuchar lo que Donald Trump tiene que decir.

¿Intentará el presidente sanar las relaciones con sus aliados, estar hombro con hombro con la OTAN y tratar de obtener el control de las tierras raras de Groenlandia por medios diplomáticos? Si desescalara la situación, entonces la recuperación del mercado podría continuar. Sin embargo, si se mantiene firme en tomar Groenlandia bajo control estadounidense, y si continúa marginando a sus aliados más cercanos, entonces el sentimiento de riesgo podría caer nuevamente y el precio del oro podría alcanzar los 5.000$ por onza.

Aparte del precio del oro, que sigue ganando flujos significativos de refugio seguro, un mercado de bonos más tranquilo también está repercutiendo en los mercados esta mañana, y atenuando la volatilidad. El miedo a una rápida expansión fiscal en Japón hizo que los rendimientos a 30 años en Japón se dispararan 26 puntos básicos el martes, un gran movimiento que está muchas desviaciones estándar por encima de la media. Esto provocó una venta masiva en el mercado de bonos global. El mercado está recuperando algunas pérdidas y los rendimientos se están moderando el miércoles. El rendimiento del Reino Unido ha bajado casi 3 puntos básicos hasta ahora, y los rendimientos del Tesoro también están más bajos.

El mercado de bonos de Japón fue tranquilizado por el ministerio de finanzas japonés, que apuntó que los aumentos de impuestos no llevarían a más emisiones de deuda. Si bien los mercados están más tranquilos hoy, seguimos pensando que el mercado de bonos japonés sigue siendo un riesgo para los mercados financieros, especialmente en la antesala de las elecciones del próximo mes. Si bien no creemos que una venta masiva en el mercado de bonos lleve a que los flujos de capital japonés regresen a casa, sí arroja luz sobre los balances a nivel país y sus vulnerabilidades.

La recuperación en los bonos globales ha ayudado a que los Gilts del Reino Unido ignoren una inflación más fuerte de lo esperado para diciembre, que subió al 3.4% desde el 3.2%. El aumento fue en parte esperado, y los precios fueron impulsados al alza por el aumento de tarifas aéreas y precios del tabaco. Sin embargo, la imagen más amplia sugiere que el crecimiento de precios en el Reino Unido sigue estancado por encima del 3%, y puede que no caiga de manera significativa hacia la tasa objetivo del BoE hasta que el crecimiento salarial del sector público comience a moderarse en los próximos meses.

También vale la pena señalar que el crecimiento de precios de diciembre es históricamente volátil. Los datos no han cambiado demasiado las expectativas de tasas de interés en el Reino Unido. Se esperan poco menos de 2 recortes por parte del BoE este año, con el primer recorte esperado en abril. Creemos que mientras el BoE esté confiado en que el crecimiento de precios caerá, aunque no en línea recta, entonces el enfoque estará en el preocupante aumento de la tasa de desempleo.

El crecimiento de las ganancias en el Reino Unido también está en el foco esta mañana, con Burberry como la estrella brillante. Reportó un crecimiento de ventas comparables del 3%, con un fuerte crecimiento en China y en Asia en general. El crecimiento en EE.UU. también aumentó un 2%, mientras que las ventas en Europa se mantuvieron estables. Estos resultados son un voto de confianza en la estrategia de recuperación de la compañía, que se centra en los tradicionales abrigos trinchera de Burberry y el patrón de cuadros. La compañía también dijo que había reducido las rebajas y tenía un crecimiento de alta calidad, incluyendo un aumento en la demanda de clientes de la Generación Z en Asia.

Esta noticia ha hecho que el precio de las acciones suba más del 5% hoy, y también está teniendo un beneficio más amplio en el sector de lujo, frente a las amenazas arancelarias de Donald Trump. LVMH también ha subido un 1.5%. Si las ventas de lujo en China están aumentando, ¿quién necesita a EE.UU. de todos modos? Los resultados de hoy para Burberry podrían llevar a una recuperación más amplia en el sector de lujo, que ha tenido un comienzo débil en el año.

En general, el enfoque hoy estará en el discurso de Donald Trump más tarde. Es probable que el oro se mantenga elevado, y las acciones podrían moverse lateralmente. El dólar también está recuperándose de sus recientes mínimos, sin embargo, no esperamos movimientos importantes en el mercado de divisas hasta después de que Trump haya hablado.