Los datos económicos de EE.UU. volverán a ser el centro de atención con la publicación retrasada de las Nóminas no Agrícolas de septiembre
Mercados
Las minutas de la reunión de la Fed a finales de octubre y los resultados de Nvidia fueron las principales características del comercio global de ayer. Estos últimos estaban listos para abordar las preocupaciones del mercado sobre una burbuja tecnológica en desarrollo que ha causado contratiempos en la volatilidad del mercado últimamente. Tanto las ventas del trimestre anterior como las perspectivas fueron materialmente más fuertes de lo esperado y el CEO Jensen Huang indicó que al menos su compañía vio ‘algo muy diferente’ de una burbuja de IA. Los índices de acciones de EE.UU. ya desaceleraron la reciente corrección en la anticipación de los resultados de Nvidia (después del mercado) y los futuros de EE.UU. están firmemente en territorio positivo esta mañana. (Futuro del Nasdaq + 1.8%) preparando el escenario para un rebote de riesgo hoy. Últimamente, los mercados de tasas de interés (de EE.UU.) mostraron un patrón de negociación indeciso a medida que los inversores crecían cada vez más inciertos sobre si la Fed ya ejecutaría un próximo recorte de tasas de seguro en la reunión del 10 de diciembre. Al menos las minutas mostraron opiniones muy diferentes sobre la política a seguir. ‘La mayoría de los participantes juzgaron que ajustes adicionales a la baja en el rango objetivo para la tasa de fondos federales serían probablemente apropiados a medida que el Comité se moviera hacia una postura de política más neutral con el tiempo, aunque varios de estos participantes indicaron que no necesariamente veían otro recorte de 25 puntos básicos como apropiado en la reunión de diciembre’, dice el informe. Los rendimientos de EE.UU. se movieron nuevamente hacia la parte superior del rango reciente a corto plazo, sumando alrededor de 2 pb en toda la curva. Las probabilidades de un recorte de tasas en diciembre cayeron a < 30%. Los rendimientos alemanes en el comercio técnico ganaron principalmente hasta 1.0 pb. Incluso cuando el sentimiento de acciones mejoró, el dólar se mantuvo bien demandado, con el USD/JPY liderando a medida que la incertidumbre sobre la sostenibilidad de la política fiscal de Japón golpeó al yen. El USD/JPY saltó para cerrar por encima de 157. El DXY (100.25) está nuevamente probando el área de resistencia de 100.25/36. El EUR/USD se deslizó más al sur en el gran número de 1.15 (cierre 1.154). Los gilts del Reino Unido tuvieron un rendimiento inferior (30-y +6.2 pb) a pesar de un mayor alivio de la inflación en octubre (3.6%). La libra esterlina tuvo un rendimiento ligeramente inferior (cierre 0.8835).
Esta mañana, los índices asiáticos (ex-China) se unieron en su mayoría al rebote impulsado por Nvidia. Los titulares (Reuters) sobre el gobierno japonés preparando un paquete de estímulo fiscal de 21.3 billones de yenes (que se publicará mañana), continúan presionando tanto a los bonos japoneses (10-y + 4.5 pb) como al yen (USD/JPY 157.7). Aún así, el dólar se mantiene bien demandado en general (EUR/USD 1.152). La tarde de hoy, por una vez, los datos económicos de EE.UU. volverán a ser el centro de atención con la publicación retrasada de las nóminas de EE.UU. de septiembre, que será el único nuevo informe del mercado laboral disponible para la reunión de la Fed de diciembre. Se espera un crecimiento de empleo de 51k en el mes. Sigue siendo un poco extraño para el FOMC dar un peso considerable a una publicación de datos desactualizada para decidir sobre el (momento) de un mayor alivio. Aun así, una cifra más baja (el ADP de septiembre fue -32k) podría aliviar el reciente ‘aumento’ en los rendimientos de EE.UU. y reequilibrar las expectativas sobre un recorte de tasas de la Fed en diciembre. En este proceso, el dólar también se acerca a niveles de resistencia importantes (área DXY 100.25/50, mínimo de noviembre del EUR/USD 1.1469) que también podrían tener un papel que desempeñar en caso de un informe débil.
Noticias y Opiniones
El gobierno chino está considerando medidas adicionales para reactivar el sector de la vivienda en dificultades, informó Bloomberg citando a personas familiarizadas con el asunto. Las opciones incluyen subsidios hipotecarios para nuevos compradores de vivienda, pero a nivel nacional por primera vez, aumentando los reembolsos de impuestos sobre la renta para los prestatarios hipotecarios y reduciendo los costos de transacción de viviendas. La caída del sector inmobiliario ha estado presente durante cuatro años y muestra pocas señales de mejora. La inversión completada en el sector ha estado disminuyendo drásticamente, pero después de haber parecido encontrar un fondo hasta 2024, las cosas tomaron otro giro hacia el empeoramiento desde el segundo trimestre. Las medidas de inversión interanual (-14.7%) se acercan al colapso de 2020 (y a un mínimo histórico) de -16.3%. Con muchos consumidores muy endeudados, la mala situación pesa sobre el sentimiento y el consumo. También plantea la pregunta de si las medidas destinadas a estimular aún más el endeudamiento realmente valen la pena.
El presupuesto francés de 2026 probablemente será rechazado cuando el parlamento vote sobre él este domingo. El primer ministro Lecornu, a diferencia de su predecesor, dijo que no eludirá al parlamento para impulsar el presupuesto y insistió en contar con el respaldo de los legisladores. Pero eso resultó en miles de enmiendas al borrador original, que lo convirtieron en un documento en el que los responsables de políticas ahora dicen que nadie puede reconocerse. Votarlo en contra significa que el gobierno se queda cada vez con menos tiempo para lograr que se apruebe a tiempo. Si bien Francia puede recurrir a medidas que transfieran los niveles de gasto de 2025 a 2026, eso acabaría con las ambiciones de reducir el enorme déficit.
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