Los bancos centrales no entrarán en acción mientras aumenten las presiones inflacionistas mensuales

Por qué los bancos centrales no entrarán en acción, ya que la inflación sigue siendo persistente y el bajo rendimiento del FTSE 100 lo deja como la flor y nata del mercado mundial de acciones

Esta semana, la atención vuelve a centrarse en los datos macroeconómicos, y el "jueves de la inflación" pone de relieve lo difícil que les resultará a los banqueros centrales cumplir su objetivo de inflación del 2%. Los datos del IPC europeo son el centro de atención a primera hora del jueves, antes del PCE estadounidense que se publica a las 13:30 GMT. Se trata de las últimas cifras de inflación del bloque de la moneda común antes de la reunión del BCE de la semana que viene, en la que se espera que el banco central mantenga los tipos de interés en pausa en el 4%. Las expectativas de un recorte de los tipos de interés por parte del BCE en abril se habían reducido, y no se espera que se produzca hasta junio. En la actualidad, los tipos de interés del bloque monetario se sitúan en 92 puntos básicos.

La recuperación del Euro depende del BCE

Es importante recordar esta cifra durante la próxima semana, ya que un sutil cambio en la retórica del BCE, que pide paciencia a la hora de bajar los tipos, podría desplazar las expectativas de la primera bajada de tipos del BCE a la segunda mitad del año. Si esto ocurre, el Euro podría subir. Los datos del IPC de España y Francia ya han impulsado al euro al alza. El EUR/USD está borrando parte de las pérdidas del miércoles y está haciendo otro intento de alcanzar los 1.0850. El par EUR/USD se ha debilitado este mes; sin embargo, el Euro ha sido una de las divisas del G10 que mejor se ha comportado en febrero, y ha subido más de un 2% frente al Yen y el Franco suizo. El cruce EUR/GBP también ha conseguido recuperar parte de sus pérdidas y ha subido un 0.36%. Que el Euro pueda o no seguir recuperándose frente al Dólar dependerá de las señales que envíe el BCE en su reunión del mes que viene.

El IPC español se toma su tiempo para llegar al 2%, mientras que los datos franceses son mixtos

El IPC español, que se considera un indicador adelantado del bloque común, ha subido más de lo esperado en febrero. La tasa subyacente anual del IPC cayó al 3.4% desde el 3.6% de enero, pero por encima del 3.3% esperado por los analistas. La tasa general cayó al 2.9%, la más baja desde agosto de 2023, pero sigue siendo superior al 2.8% esperado. En Francia, los datos del jueves fueron mixtos. El PIB del cuarto trimestre fue superior a lo previsto, con un aumento de apenas el 0.1% frente al 0% esperado, sin embargo, el gasto del consumidor cayó un 0.3% en enero. Los datos del IPC también han caído en Francia. La tasa anual armonizada del IPC de la UE fue del 3.1% este mes, por debajo del 3.4% de enero, sin embargo, la tasa mensual del IPC subió un 0.9%, lo que supone el mayor incremento mensual desde marzo de 2023. Merece la pena seguir de cerca las tendencias mensuales de la inflación, y es probable que este gran repunte sea una de las razones por las que el BCE adoptará una postura prudente en lo que respecta a la inflación la próxima semana.

Alemania: Las tendencias mensuales del IPC sugieren una reaceleración de la presión inflacionista

En Alemania, las ventas minoristas no lograron repuntar en enero, como se esperaba, y en su lugar cayeron un 0.4%, el desempleo también aumentó inesperadamente en 11.000, más de los 5.000 esperados para este mes, lo que sugiere que la debilidad económica en la mayor economía de Europa, puede empezar a pesar en la tasa de desempleo. La inflación regional alemana también está siguiendo la tendencia marcada por España y Francia y se muestra más alcista mensualmente, mientras que las tasas anuales se moderan según lo previsto. Creemos que la tasa mensual de inflación será más importante para el BCE en estos momentos que la tasa anual, ya que muestra las presiones inflacionistas a corto plazo en las economías del bloque monetario. Los datos de esta mañana muestran que la presión inflacionista a corto plazo es fuerte, lo que no es compatible con recortes de tipos. Esto podría obligar al BCE a adoptar un tono menos moderado e incluso cauto en la reunión de la próxima semana.

La Fed mantiene la cautela sobre la senda de los tipos de interés en EE.UU.

El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, afirmó que aún queda camino por recorrer antes de que la tasa de inflación estadounidense alcance el objetivo del 2% fijado por la Fed. También señaló que el dato de inflación de enero, más alto de lo previsto, es una señal de que habrá "baches en el camino" para que la inflación vuelva al objetivo. Raphael Bostic, director de la Fed de Atlanta, declaró que espera una bajada de tipos en algún momento de este verano, aunque también afirmó que la Fed siempre dependerá de los datos. Por ello, esta tarde habrá que seguir de cerca los datos del PCE. Bostic es considerado una paloma en la Reserva Federal, sin embargo, incluso él dijo que la evidencia sugiere que esto no será una "marcha rápida" hacia el objetivo de inflación del 2%.

En general, el discurso de la Fed y los datos económicos de lo que va de semana sugieren que 1), los banqueros centrales siguen dependiendo de los datos, lo que aumenta la volatilidad en torno a la publicación de datos económicos clave. 2), la inflación parece estar reacelerándose a corto plazo, lo que puede dificultar la consecución del objetivo de inflación del 2%.

FTSE 100: La flor y nata del mercado mundial de acciones

La perspectiva de un aplazamiento de los recortes de tipos no ha atemperado el comportamiento de los mercados bursátiles este mes. El índice Eurostoxx ha subido más de un 5.6%, y ha superado al S&P 500, que ha subido un 4.6% en el último mes; el Nasdaq ha subido un 5.17%. El FTSE 100 está prácticamente plano, ya que se convierte en un alhelí en el mercado mundial de renta variable, incluso el gobernador del BoE, Andrew Bailey, ha sido notablemente más moderado que algunos de sus colegas banqueros centrales.

Las acciones chinas también han obtenido buenos resultados en febrero: el CSI 300 ha subido casi un 9% este mes, y el Hang Seng (índice HSI) un 6.51%. La recuperación de la bolsa china ha sido una reacción a algunas medidas políticas adoptadas por Pekín para apuntalar el mercado bursátil, mientras la economía sigue obteniendo malos resultados. De cara al futuro, la Asamblea Popular Nacional del 5 de marzo podría mantener la presión alcista sobre las acciones chinas, ya que los analistas esperan que se anuncien algunas medidas económicas que, cabe esperar, impulsen la lenta economía china.