Los bancos centrales de Serbia y Polonia se mantendrán en espera

Hay dos reuniones de bancos centrales programadas en Serbia y Polonia. Esperamos estabilidad de tasas en ambos países. También veremos una serie de publicaciones de inflación. Sin embargo, solo en Rumanía y Hungría se verá el dato de diciembre por primera vez. En otros países, se proporcionará la publicación final con detalles. Aparte de eso, se publicará el desempeño del sector industrial en Hungría y Rumanía, mientras que Chequia dará a conocer el crecimiento de las ventas minoristas en diciembre. Finalmente, varios países de Europa Central y del Este mostrarán sus datos de cuenta corriente y comercio. &nbsp

Desarrollos en el mercado de divisas

Al comienzo del año, las divisas de Europa Central y del Este se han estado debilitando frente al euro. El EURCZK subió a 25.30, impulsado por una inflación en diciembre menor de lo esperado, lo que ha comenzado a generar expectativas de un recorte de tasas en 2026. El EURHUF terminó la semana alrededor de 385 y el EURPLN en 4.21. Esta semana, se espera que los bancos centrales de Serbia y Polonia mantengan sus tasas. En Serbia, es demasiado pronto para cualquier decisión respecto al nivel de la tasa de interés, aunque la situación en torno al NIS se está volviendo más estable. En Polonia, el banquero central Ireneusz Dabrowski sugirió que hay una posibilidad de un recorte de tasas en la próxima reunión tras el desarrollo de la inflación de diciembre. Sin embargo, mantenemos nuestra previsión de estabilidad de tasas.

Desarrollos en el mercado de bonos

Los mercados de bonos de Europa Central y del Este comenzaron el año con fuerza. La semana pasada, los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años en moneda local cayeron entre 10 y 20 puntos básicos, apoyados por las expectativas del mercado de tasas de interés más bajas. Desde mediados de diciembre, los FRA han caído drásticamente en Chequia y Hungría. En este último, esto fue impulsado por un cambio en la comunicación del MNB, que de repente se volvió más moderada. Los países de Europa Central y del Este también han comenzado su emisión en el extranjero en euros, siendo Eslovenia la primera en acceder a los mercados internacionales. Emitió 1.750 millones de euros en eurobonos a 10 años. Hungría siguió con 2.000 millones de euros a través de un eurobono a 7 años y 1.000 millones de euros en un bono verde a 12 años. Polonia recaudó 3.250 millones de euros a través de un eurobono de doble tramo (5 años + 10 años). Esperamos que más países accedan a los mercados internacionales en las próximas semanas, ya que el primer trimestre es típicamente el período más ocupado para la emisión en el extranjero. Sin embargo, la emisión extranjera total este año probablemente será menor, ya que los países de Europa Central y del Este buscan utilizar préstamos más baratos de los programas de la UE (RRF/SAFE). Para más detalles, consulte nuestro Informe de Bonos, que se distribuirá hoy.

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