Las esperanzas del gobierno de EE.UU. aumentan el riesgo; el mercado de bonos puede no respaldar a Keir Starmer

A medida que avanzamos en la sesión de negociación europea del miércoles, hay un optimismo residual en el mercado que sigue impulsando el sentimiento de riesgo. Los índices europeos están teniendo otro día fuerte, aunque el FTSE 100 se está apartando de esta tendencia y está registrando una pequeña pérdida. Los futuros de EE.UU. sugieren una apertura más alta más tarde hoy y el comercio previo al mercado sugiere que el sector tecnológico abrirá al alza esta tarde.

Las esperanzas de reapertura en EE.UU. aumentan

La perspectiva de un fin al cierre del gobierno de EE.UU. más tarde hoy está alimentando la demanda de activos de riesgo. El fin del cierre es positivo para los mercados financieros, ya que deberíamos obtener una lectura clara sobre los datos económicos en la próxima semana. Algunos analistas esperan que los datos retrasados del IPC y del mercado laboral se publiquen la próxima semana, lo que nos dará una idea de la fortaleza subyacente de la economía estadounidense. Los inversores parecen estar posicionados para que estos datos sean positivos para el riesgo, sin embargo, se necesita evidencia, lo que significa que las publicaciones de datos retrasadas de EE.UU. son de alto riesgo para los mercados financieros.

La tremenda resiliencia del FTSE 100 ante amenazas internas  

Al observar el bajo rendimiento del FTSE 100 hoy, los sectores de comunicación, consumo discrecional y bienes raíces están actuando como un lastre para el índice. Hay preocupaciones sobre el crecimiento económico, incluyendo una actualización pesimista de la constructora de viviendas FTSE 250, Taylor Wimpey, que dijo que los cambios fiscales en el presupuesto podrían impactar las ventas de viviendas. Cuando los constructores de viviendas desaceleran, puede ser un indicador adelantado de debilidad económica, lo que podría obstaculizar las ganancias del FTSE 100 a corto plazo.

Sin embargo, el FTSE 100 ha sido tremendamente resiliente ante un crecimiento más débil, riesgos presupuestarios y ruido político este año. En términos de rendimiento acumulado, el FTSE 100 está superando al S&P 500, al índice Eurostoxx 50 y está rindiendo al mismo nivel que el Nasdaq. El índice del Reino Unido ha subido más del 21% en términos de USD y un 26% en términos ajustados por divisas. No está mal, considerando cómo se retrata al Reino Unido en los medios.

La volatilidad aumentó durante el cierre

Las acciones han sido ligeramente más volátiles durante el cierre, como se puede ver en el gráfico a continuación, sin embargo, el índice Vix se mantiene por debajo del promedio de los últimos 12 meses en 17. No obstante, las acciones han carecido de un motor claro en las últimas semanas, y esto se ha reflejado en un rendimiento desigual de las mayores acciones tecnológicas, ya que el impulso, que había sido el mayor motor de las acciones este año, ahora se ha convertido en un lastre para las acciones estadounidenses.

El índice Vix

Fuente: XTB y Bloomberg

Sin impulso, ha sido difícil para las acciones captar una tendencia a largo plazo, y por eso el S&P 500 no ha alcanzado un nuevo máximo histórico desde finales de octubre. El enfoque estará en la reapertura del gobierno y si eso genera impulso en el mercado de valores, lo que permitiría a los índices estadounidenses regresar a máximos históricos.

La reacción moderada de los bonos del Reino Unido ante el golpe para destituir a Keir Starmer podría ser mala señal para el primer ministro

Los activos del Reino Unido también están en el foco esta mañana, incluyendo el mercado de bonos. Los bonos del Reino Unido son los de peor rendimiento en Europa hasta ahora esta mañana, después de que surgieran informaciones anoche de que podría haber un golpe en el Partido Laborista para destituir al primer ministro Keir Starmer, potencialmente después del presupuesto. Esta mañana, el principal sospechoso, Wes Streeting, negó las afirmaciones de que estaba tratando de convertirse en el próximo primer ministro del Reino Unio.

Los rendimientos de los bonos del Reino Unido son marginalmente más altos debido a este caos político, el rendimiento a 10 años ha subido 2.7 puntos básicos, y el rendimiento a 2 años ha subido 1.7 puntos básicos. Este es un movimiento pequeño y no se compara con la rabieta del mercado de bonos en el verano cuando circularon rumores de que Rachel Reeves sería despedida. El aumento del rendimiento de los bonos en julio ayudó a Reeves a mantener su trabajo, la pregunta ahora es, ¿una reacción moderada ante la posibilidad de que Kier Starmer sea derrocado como PM alentará a sus posibles sucesores?  

El giro de Reeves y Starmer hacia la izquierda en el gasto público y los aumentos de impuestos ha sido bien absorbido por el mercado de bonos hasta ahora, ya que un aumento de impuestos podría generar un superávit presupuestario estructural para el Reino Unido, incluso si hay un impacto en el crecimiento. Irónicamente, esto podría hacer que los trabajos de Reeves y Starmer sean menos seguros, ya que el caos político amenaza al Reino Unido una vez más.

La Libra soporta el peso de los problemas del Reino Unido

La Libra sigue siendo poco apreciada. Un panorama económico más débil y más problemas políticos están pesando sobre la Libra, que es el segundo peor rendimiento en el espacio de divisas G10 el miércoles. Noviembre ha sido un mes difícil hasta ahora para la Libra. Está más débil frente al USD, y en el último mes el GBP/USD ha bajado un 1.5%, lo que sugiere que las preocupaciones presupuestarias, los problemas de crecimiento y ahora los problemas políticos son una mezcla tóxica para los inversores en divisas.

En otros lugares hoy, los inversores estarán muy atentos al resultado de la votación de la Cámara de Representantes sobre el fin del cierre del gobierno. Cualquier retraso en esto podría agriar rápidamente el sentimiento de riesgo.