Las bolsas intentan estabilizarse tras una semana de intensa volatilidad en el mercado de bonos

Los rendimientos de los bonos europeos están cayendo a medida que llegamos al final de la semana. Los rendimientos de los Gilts del Reino Unido lideran las caídas y el rendimiento del Gilt a 2 años baja más de 6 pb hasta ahora hoy. Los rendimientos caen junto con el precio del petróleo, el precio del crudo Brent es inferior en un 0.3% esta mañana, lo que supone un descenso bastante moderado teniendo en cuenta que crece el optimismo de que se alcance un acuerdo diplomático entre EE.UU. e Irán para permitir una reapertura total del Estrecho de Ormuz. 

La caída de los rendimientos de los Gilts ha impulsado el ánimo en los mercados de renta variable, los mercados europeos cotizan al alza en todos los frentes y, en EE.UU., los precios de los futuros apuntan a una apertura más alta más tarde el viernes. 

Ha habido una enorme cantidad de volatilidad esta semana, que se ha concentrado sobre todo en los mercados de bonos y materias primas; sin embargo, aunque los rendimientos han oscilado ampliamente, el movimiento en la semana es muy pequeño. Los rendimientos de los Gilts a 2 años están básicamente sin cambios en la semana. Siguen subiendo 41 pb en el mes y han aumentado durante las últimas 6 semanas, pero los bruscos vaivenes de esta semana sugieren que los rendimientos del Reino Unido podrían estar cerca de un pico. 

Aunque los rendimientos de los Gilts a corto plazo están planos en la semana, los bonos del Tesoro de EE.UU. acumulan fuertes pérdidas y los Treasuries se han vendido a lo largo de toda la curva. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años sube 15 pb mientras el mercado se apresura a descontar tipos de interés más altos en EE.UU., ya que el aumento de los precios de las materias primas, el fuerte crecimiento económico y las preocupaciones fiscales pesan sobre los Treasuries. 

Las acciones siguen mostrando resiliencia, especialmente los índices con gran peso tecnológico. El Kospi de Corea es el mejor valor de la semana y sube un 7%, el S&P 500 actualmente logra una ganancia del 0.95% y el Nasdaq 100 sube casi un 2%. La resiliencia de las acciones frente a la volatilidad en otros mercados es asombrosa. Sugiere que las acciones tecnológicas, en particular, pueden absorber costes de capital más altos y, por ahora, el mercado no teme que unos tipos de interés más altos vayan a interrumpir el despliegue de la IA, aunque CME Fedwatch ahora sitúa en un 70% la probabilidad de otra subida de tasas por parte de la Fed el próximo mes. 

Aún existen riesgos para la operativa de la IA, pero la preocupación por una desaceleración en el desarrollo de los modelos de IA es noticia de ayer. En cambio, ahora la atención se centra en la temporada de resultados del tercer trimestre, que comenzará a mediados de octubre. El mayor riesgo para la operación de IA ahora es cualquier señal de una desaceleración en el gasto de capex de los hyperscalers. 

Será interesante ver si hay algún desarrollo este fin de semana entre los negociadores estadounidenses e iraníes para reabrir el Estrecho de Ormuz y volver al Memorando de Entendimiento que se puso en marcha por primera vez en junio antes de ser abandonado. Irán ha dicho que ofreció a EE.UU. una nueva propuesta para reabrir el Estrecho de Ormuz; sin embargo, la Casa Blanca no ha respondido, ya que ha estado centrada en la visita de Estado a China. 

Aunque una reapertura del Estrecho aliviaría las presiones sobre los precios de las materias primas y las preocupaciones sobre la inflación, no las erradicaría por completo, ya que la crisis inflacionaria está vinculada a los productos refinados del combustible y no solo al precio del petróleo. Los precios del diésel solo caerán cuando haya más oferta de producto refinado, y ahora mismo el problema es la capacidad de refinado. Así pues, el fin de la guerra en Irán es un paso para moderar las presiones sobre los precios, pero no resolverá el problema por completo. 

A medida que llegamos al final de la semana, los mercados financieros intentan estabilizarse y alcanzar cierto equilibrio tras una semana de bruscos vaivenes. Sin embargo, el precio del petróleo crudo Brent sigue por encima de 106$ por barril, y hay muchos riesgos que podrían desencadenar una reversión más tarde hoy.

El rendimiento del gilt británico a dos años y los bruscos vaivenes en el mercado de bonos han dominado los mercados 

Fuente: Koyfin